Perspectiva del rendimiento del mercado de JPMorgan 2026: Por qué la resiliencia y el riesgo definirán el año

A medida que el mercado global ingresa en 2026 con dinámicas complejas en juego, el último análisis de JPMorgan revela una perspectiva matizada: no completamente optimista ni pesimista, sino un año en el que el rendimiento del mercado dependerá en gran medida de cómo diferentes clases de activos y regiones naveguen políticas monetarias divergentes, inversiones aceleradas en IA y una polarización creciente en los mercados. Según la Investigación Global de JPMorgan, varias fuerzas poderosas están redefiniendo el comportamiento de los activos en distintas regiones, con ganadores y perdedores cada vez más diferenciados por su exposición a tecnologías transformadoras y divergencias políticas.

La base de esta perspectiva de rendimiento del mercado se sustenta en varias realidades coexistentes. Aunque estímulos fiscales frontales y balances sólidos de empresas y hogares deberían apoyar una expansión económica continua, la confianza empresarial debilitada, un mercado laboral en desaceleración y una inflación persistente generan riesgos de recesión constantes. Estas fuerzas contrarias implican que los inversores deben recalibrar cuidadosamente su exposición, diversificación y tolerancia al riesgo en un entorno que premia la diferenciación y penaliza las estrategias uniformes.

El escenario del mercado global está preparado para la divergencia y el crecimiento impulsado por IA

Dubravko Lakos-Bujas, Jefe Global de Estrategia de Mercado en JPMorgan, resume la divergencia multidimensional que define 2026: “El mercado de acciones se está dividiendo entre sectores de IA y no IA, la economía de EE. UU. equilibra fuertes gastos de capital con una demanda laboral débil, y el consumo de los hogares se está diferenciando marcadamente.” Esta fragmentación será la característica definitoria del desempeño de los mercados globales este año.

El superciclo de la IA sigue siendo un impulso clave. JPMorgan espera que la inversión en capital impulsada por IA impulse niveles récord de inversión y acelere el crecimiento de ganancias en sectores como tecnología, utilities, banca, salud y logística. Sin embargo, este rendimiento concentrado puede llevar la concentración del mercado a niveles sin precedentes—beneficiando a los ganadores cercanos a la IA, mientras que los sectores tradicionales luchan por obtener retornos positivos.

Fabio Bassi, Jefe de Estrategia Cross-Asset en JPMorgan, enfatiza la precariedad del entorno actual: “El panorama del mercado sigue siendo delicado, con riesgo y resiliencia coexistiendo. Los inversores deben avanzar con cautela, reconociendo que incluso fundamentos sólidos no garantizan un rendimiento suave cuando el sentimiento puede cambiar bruscamente.”

Los mercados de acciones se posicionan para un rendimiento fuerte, pero los ganadores y perdedores divergen claramente

JPMorgan mantiene una visión optimista para el desempeño de los mercados de acciones globales, pronosticando ganancias de dos dígitos tanto en mercados desarrollados como emergentes durante 2026. Esta visión alcista se sustenta en una expansión sólida de ganancias, la caída de las presiones por tasas de interés, la reducción de obstáculos políticos y el avance implacable de la inversión en IA en nuevos sectores.

Acciones en EE. UU.: La intensificación de la concentración

Se espera que el S&P 500 genere un crecimiento de ganancias superior al 13%–15% respecto a la tendencia en los próximos dos años, impulsado por la dinámica del superciclo de IA. Sin embargo, JPMorgan advierte que la concentración del mercado y la sobrecarga podrían alcanzar niveles sin precedentes, con un patrón de “el ganador se lo lleva todo” donde las mega-cap tecnológicas dominan. Los indicadores de sentimiento permanecen vulnerables a cambios bruscos, pese a que los fundamentos subyacentes siguen siendo sólidos.

Acciones en Europa: Recuperación mediante apoyo político

Las acciones de la Eurozona están posicionadas para una recuperación notable a medida que mejoran las condiciones crediticias y se implementa gradualmente el estímulo fiscal. Se proyecta que el crecimiento de ganancias supere el 13% en 2026, impulsado por una mayor palanca operacional, la disminución de obstáculos arancelarios, efectos base en mejora y un entorno de financiamiento más favorable para las empresas.

Acciones en Japón: Reforma corporativa y expansión fiscal

El nuevo marco político de Japón, “Sanaenomics” introducido por la Primera Ministra Sanae Takaichi, junto con reformas corporativas en curso, deberían fortalecer el desempeño del mercado bursátil japonés. Se espera que las empresas se enfoquen en liberar efectivo retenido, impulsar inversión de capital, aumentos salariales y retornos a accionistas. La política, que busca revitalizar el consumo de clase media y la inversión estratégica, brinda apoyo adicional a las valoraciones de las acciones.

Acciones en mercados emergentes: Riesgo-recompensa atractiva

Con tasas de interés locales en descenso, crecimiento de ganancias acelerado, valoraciones atractivas, mejores estándares de gobernanza corporativa y posiciones fiscales más saludables, las acciones de mercados emergentes están bien posicionadas para un rendimiento fuerte. El sector privado en China muestra signos tempranos de estabilización; Corea del Sur continúa beneficiándose de reformas de gobernanza y participación en IA; América Latina tiene potencial alcista por una política monetaria expansiva y cambios políticos clave.

Cómo se desempeñarán las diferentes regiones en 2026: El contexto macro

Bruce Kasman, Economista Jefe Global de JPMorgan, expresa la tensión central: “La cautela corporativa está frenando la contratación en sectores no tecnológicos, reflejando preocupaciones por conflictos comerciales y demanda débil en industrias tradicionales. El estancamiento del empleo crea desequilibrios estructurales que podrían presionar el consumo, especialmente en EE. UU., donde el crecimiento salarial privado se desacelera.”

Con base en este análisis, JPMorgan estima un 35% de probabilidad de recesión en EE. UU. en 2026, aunque mantiene una visión optimista del escenario base. La razón: estímulos fiscales frontales, salud del sector corporativo y liquidez financiera suficiente deberían permitir que la economía global absorba el shock de confianza actual hacia mediados de 2026. “Se espera que el crecimiento del empleo y la confianza empresarial se recuperen gradualmente a partir del segundo trimestre de 2026, restableciendo el vínculo entre demanda laboral y crecimiento del PIB,” explica Kasman. Además, la próxima ola de inversión en capital relacionada con IA podría ofrecer un colchón para la expansión económica global.

En cuanto a la inflación, la persistencia de la rigidez continúa. A medida que desaparecen los shocks de oferta por pandemia y geopolítica, la inflación global se mantiene en torno al 3%, con poca tendencia a bajar. Las presiones de precios de commodities relacionadas con posibles conflictos comerciales podrían elevar aún más la inflación al menos en la primera mitad de 2026.

Los bancos centrales toman caminos diferentes: Divergencias en tasas de interés y divisas

La previsión de JPMorgan sobre tasas de interés refleja una marcada divergencia en políticas monetarias. Se espera que la Reserva Federal reduzca tasas en otros 50 puntos básicos en 2026, mientras que el Banco de Japón podría subir tasas en 50 puntos básicos—una divergencia de políticas en espejo. Otros bancos centrales de mercados desarrollados probablemente pausarán o completarán sus ciclos de flexibilización en la primera mitad de 2026.

Jay Barry, Jefe Global de Estrategia de Tasas en JPMorgan, proyecta que los rendimientos de los mercados desarrollados subirán gradualmente hacia finales de 2026: rendimientos de bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. a 4.35%, Bunds alemanes a 2.75%, gilts del Reino Unido a 4.75%. Las curvas de rendimiento mostrarán divergencias crecientes entre mercados. “Esperamos que los rendimientos del Tesoro estadounidense se mantengan en rango en los próximos meses, con una recuperación moderada tras la pausa de primavera de la Fed,” señala Barry. “Fuera de EE. UU., los Bunds y gilts mantendrán rangos de negociación similares a 2025, aunque podrían debilitarse a mitad de año a medida que suben los rendimientos en EE. UU.”

Respecto a la evolución de divisas, JPMorgan mantiene una visión bajista sobre el dólar en 2026, aunque la magnitud de la debilidad será menor que en 2025. Meera Chandan, Co-Jefa de Estrategia de FX Global, explica: “El enfoque de la Fed en la debilidad del mercado laboral y un entorno favorable para monedas de alto rendimiento presionarán al dólar, pero un crecimiento robusto en EE. UU. y la inflación persistente limitarán la depreciación.”

Se espera que el euro tenga un desempeño moderado frente al dólar, apoyado por una mejora en el crecimiento de la Eurozona y una expansión fiscal alemana, aunque la apreciación del euro quizás no iguale el ritmo de 2025 a menos que los datos de EE. UU. empeoren significativamente. La libra esterlina ofrece oportunidades de “comprar en caídas”, respaldada por un crecimiento interno resistente y condiciones atractivas de carry trade—aunque persisten obstáculos estructurales. James Nelligan, estratega de FX en JPMorgan, advierte: “Es más probable que la libra se fortalezca en la primera mitad de 2026, pero en la segunda mitad podrían resurgir preocupaciones sobre sostenibilidad fiscal, generando riesgos de ejecución.”

El yen japonés enfrentará presiones continuas a la depreciación, ya que los ciclos de flexibilización de los bancos centrales G10 se acercan a su fin y el Banco de Japón mantiene el impulso de subir tasas. Si el presupuesto fiscal 2026 de Japón confirma una política fiscal expansiva, las preocupaciones sobre sostenibilidad fiscal podrían presionar aún más al yen.

Perspectiva de commodities 2026: Presión en petróleo, brillo en oro y metales preciosos

Mercado del petróleo: Se espera que la demanda global suba 900,000 barriles diarios en 2026, mientras que el crecimiento de la oferta podría triplicar esa cifra—lo que sugiere un escenario de superávit en papel. Sin embargo, Natasha Kaneva, Jefa Global de Estrategia de Commodities en JPMorgan, anticipa que el superávit no se materializará completamente debido a ajustes en oferta y demanda. “El mercado se reequilibrará mediante mayor demanda por precios más bajos y recortes voluntarios e involuntarios de producción,” explica. JPMorgan mantiene su pronóstico de Brent en $58/barril para 2026, y en $57 para 2027.

Gas natural: La mayor oferta de GNL de nuevos proyectos apoyará precios más bajos. Se pronostica que el índice europeo TTF esté en €28.75/MWh en 2026 y en €24.75/MWh en 2027, una caída de 3–4 euros respecto a los precios a plazo actuales.

Metales preciosos: JPMorgan sigue siendo optimista con el oro, respaldado por compras aceleradas de bancos centrales y fuerte demanda de inversión. Se espera que el oro alcance los $5,000/oz en el cuarto trimestre de 2026, con un promedio anual alrededor de $4,753/oz. La plata podría subir a $58/oz en el cuarto trimestre, con un promedio cercano a $56/oz, mientras que el platino mantiene fortaleza relativa hasta 2026 antes de que se reequilibre la oferta.

Productos agrícolas: Aunque no hay señales inmediatas de escasez para las temporadas de siembra 2026–2027 (excepto en ganado y cacao), la estratega agrícola de JPMorgan, Tracey Allen, señala que la disminución de márgenes de productores y bajos ratios inventario/demanda hacen que los precios sean más vulnerables a shocks de oferta, aumentando la volatilidad en el complejo agrícola.

La conclusión: El rendimiento del mercado en 2026 dependerá de la diferenciación

La visión integral de JPMorgan subraya una realidad clave: 2026 no será un año en que los índices amplios de mercado tengan un rendimiento uniforme. En cambio, navegar con éxito este año requerirá que los inversores distingan cuidadosamente entre beneficiarios y rezagados de la IA, entre regiones con políticas monetarias favorables y aquellas con vientos en contra, y entre activos defensivos tradicionales y oportunidades de crecimiento. La coexistencia de resiliencia y riesgo significa que el rendimiento del mercado premiará cada vez más a quienes puedan identificar y capitalizar la divergencia, gestionando el riesgo de concentración en un entorno donde política, tecnología y estructura de mercado están en constante cambio.