Opción de compra y opción de venta: dos caras de la misma moneda en el comercio de derivados

Cuando comienzas a estudiar opciones, parece que es simplemente “comprar crecimiento” o “comprar caída”. En realidad, bajo el capó se esconde una máquina mucho más compleja: la combinación de la dirección del movimiento del precio, la volatilidad del activo y el factor tiempo. Entender la diferencia entre una opción de compra (call) y una opción de venta (put) es el primer paso hacia un verdadero comercio de instrumentos derivados.

En qué se diferencian una opción de compra y una opción de venta: la esencia de las diferencias

Una opción de compra (call) es básicamente la adquisición de un derecho. Inviertes dinero (prima) en la posibilidad de comprar un activo en el futuro a un precio previamente establecido, que es inferior al actual. Este instrumento funciona cuando esperas que el valor del activo aumente.

Una opción de venta (put) es un seguro. Pagas una prima para obtener el derecho de vender un activo en el futuro a un precio fijado, incluso si el precio real de mercado cae por debajo de ese nivel. La opción de venta ayuda cuando pronosticas una disminución en el valor.

La diferencia fundamental: la opción de compra está orientada a obtener beneficios del aumento, la opción de venta — a protegerse de la caída o a obtener ingresos de la disminución del precio.

Tres componentes del comercio exitoso de opciones: dirección, volatilidad y tiempo

La mayoría de los principiantes piensan solo en la dirección — ¿hacia arriba o hacia abajo? Pero eso es solo una tercera parte del cuadro.

Dirección — es evidente. Debes predecir correctamente si el precio subirá o bajará. Sin embargo, incluso una dirección correcta no garantiza beneficios.

Volatilidad — es el rango de fluctuaciones del precio. Con alta volatilidad, incluso pequeños cambios en el precio generan grandes oportunidades de ganancia. Con baja volatilidad, el activo puede “quedarse estancado”, y la opción de compra no dará los beneficios esperados, a pesar del aumento.

Tiempo — es el componente más traicionero. Cada día que posees una opción, su valor disminuye (fenómeno llamado theta-decay). Por eso, la opción tiene una fecha de vencimiento, y necesitas escoger el horizonte de tiempo correcto para la operación.

Analogías cotidianas: cómo funcionan ambos tipos de opciones

Imagina un escenario con bienes raíces. Ves un apartamento valorado en 3 millones. Pagas 100 unidades condicionales como depósito, obteniendo el derecho a comprar ese apartamento exactamente por 3 millones en medio año. Esto es una opción de compra (call). Si en medio año el apartamento sube a 4 millones, ejercitas tu derecho, compras por 3 millones y vendes por 4 millones — ganancia neta de 1 millón menos los 100 de depósito.

Otro escenario: acuerdas con el propietario que en medio año podrás “forzar” la venta del apartamento por esos mismos 3 millones. Esto es una opción de venta (put). Si para entonces el apartamento baja a 2 millones, ejercitas tu derecho y vendes por 3 millones — nuevamente obtienes beneficios por la diferencia.

Ejemplos prácticos de comercio de opciones de compra en criptoactivos

Veamos un escenario real con Bitcoin. Supón que compraste una opción de compra (call) para BTC con los siguientes parámetros:

• Precio de ejercicio: 30,000 USDT
• Prima (tu inversión inicial): 500 USDT
• Plazo: un mes
• Precio de BTC al vencimiento: 35,000 USDT

En este caso, puedes comprar BTC por 30,000 USDT y venderlo inmediatamente en el mercado por 35,000 USDT. Tu ganancia bruta es de 5,000 USDT, menos la prima pagada de 500 USDT = 4,500 USDT de ganancia neta.

Ahora, un escenario con opción de venta (put):

• Precio de ejercicio: 30,000 USDT
• Prima: 400 USDT
• Precio de BTC al vencimiento: 25,000 USDT

Ejercitarás tu derecho a vender BTC por 30,000 USDT, aunque el mercado solo ofrezca 25,000 USDT. La diferencia de 5,000 USDT menos la prima de 400 USDT te da una ganancia de 4,600 USDT. Por eso, la opción de venta se llama protección — obtienes ingresos cuando el mercado cae.

Cuándo una opción de compra da resultados y cuándo llega el turno de la opción de venta

Usar una opción de compra (call) es recomendable:

• Cuando ves potencial de crecimiento del activo, pero quieres limitar tus costos iniciales
• Cuando se espera un evento positivo en las noticias (fork en la blockchain, listado en una gran bolsa, mejoras macroeconómicas)
• Cuando la volatilidad es baja y pronosticas que aumentará tras un evento específico
• Cuando tienes un horizonte temporal definido en el que se espera un crecimiento

Usar una opción de venta (put) es recomendable:

• Cuando quieres proteger una posición ya existente de una caída brusca
• Cuando los indicadores macroeconómicos señalan una posible desaceleración
• Cuando los riesgos regulatorios son altos, pero no quieres salir completamente de la posición
• Cuando la volatilidad está elevada y ves la oportunidad de ganar con la bajada del precio

Errores comunes en el comercio de opciones

Primer error — olvidar la prima. Muchos traders solo miran la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio actual, ignorando que ya gastaron dinero en la opción misma.

Segundo — subestimar el tiempo. La opción es un instrumento con expiración. Incluso si tienes razón en la dirección, una mala elección del plazo puede llevar a pérdidas.

Tercero — no considerar la volatilidad. Las primas altas generalmente indican una volatilidad esperada elevada. Si la volatilidad cae, tu opción perderá valor, aunque el precio se mueva en la dirección “correcta”.

Resumen: la opción de compra como herramienta de crecimiento, la opción de venta como protección

En resumen: la opción de compra (call) es tu boleto para el crecimiento futuro, permitiéndote controlar una gran cantidad de activo con una inversión inicial relativamente pequeña. La opción de venta (put) es tu seguro, que proporciona protección o la posibilidad de obtener ingresos en un mercado bajista.

Ambas herramientas — la opción de compra y la opción de venta — son la base del comercio de opciones. Al dominar su mecánica y aprender a considerar la dirección, la volatilidad y el tiempo, dejas de simplemente “adivinar” el movimiento del mercado y comienzas a comerciar con comprensión. Es un paso del azar a la estrategia.