¿Qué fabricantes de equipos de semiconductores ofrecen mejor valor: AMAT o ASML en 2026?

La industria de semiconductores se encuentra en un punto de inflexión crítico a medida que la adopción de inteligencia artificial acelera la demanda global de chips avanzados. Dos fabricantes de equipos de semiconductores—Applied Materials (AMAT) y ASML Holding (ASML)—se han vuelto indispensables para esta transformación, aunque adoptan enfoques tecnológicos fundamentalmente diferentes. AMAT se especializa en ingeniería de materiales y sistemas de modificación de capas, mientras que ASML domina el patrón de chips mediante litografía basada en su tecnología patentada de luz ultravioleta extrema (EUV). Comprender cómo están posicionados estos fabricantes de equipos de semiconductores para 2026 y más allá revela importantes diferencias de inversión.

Dinámicas de mercado que están remodelando el panorama de los equipos

El sector de fabricantes de equipos de semiconductores está experimentando una transformación sin precedentes impulsada por tres fuerzas convergentes: la proliferación de chips de IA que requieren arquitecturas avanzadas, la migración hacia procesos de fabricación más eficientes y la evolución de las dinámicas comerciales geopolíticas. Tanto AMAT como ASML se benefician de un aumento en el gasto de capital por parte de los productores de chips, pero sus trayectorias de crecimiento difieren significativamente.

AMAT está capitalizando la demanda explosiva de memoria de alta ancho de banda (HBM) y la fabricación de lógica en nodos avanzados. El negocio de HBM de la compañía en el año fiscal 2025 generó $1.5 mil millones en ingresos, con la dirección de la empresa apuntando a $3 mil millones en los próximos años. Esta trayectoria de crecimiento refleja el apetito insaciable de la industria por soluciones de memoria que alimentan aplicaciones de entrenamiento e inferencia de IA. El negocio de memoria flash NAND de AMAT casi se duplicó hasta $1.41 mil millones en el año fiscal 2025, en comparación con $747.4 millones en el año anterior—una expansión notable a pesar de las restricciones de exportación de EE. UU. al mercado chino.

Por otro lado, ASML está navegando una transición en toda la industria desde enfoques complejos de multi-patterning hacia procesos de litografía de exposición única. Este cambio de ultravioletas profundos (DUV) hacia la tecnología EUV está transformando la fabricación de chips avanzados, ofreciendo a los fabricantes de chips mejores rendimientos, menor complejidad del proceso y una mejor escalabilidad.

Applied Materials: El motor de crecimiento diversificado

El portafolio integral de productos de AMAT aborda varias etapas críticas de fabricación. La especialización de la compañía en transistores Gate-All-Around en 2nm y por debajo, la entrega de energía en la parte posterior, soluciones avanzadas de cableado y metrología de dispositivos 3D la posicionan como un proveedor fundamental para la producción de semiconductores de próxima generación.

Los lanzamientos recientes de productos subrayan el impulso innovador de AMAT. El sistema de unión híbrida die-a-wafer Kinex representa un avance tecnológico para la fabricación de HBM, mientras que las herramientas Xtera epi y PROVision 10 eBeam amplían el mercado al que puede dirigirse la compañía. Se espera que estas innovaciones impulsen una expansión significativa de ingresos durante 2026 y más allá.

Las proyecciones financieras de Zacks Investment Research sugieren que los ingresos de AMAT crecerán un 2.3% en el año fiscal 2026, acelerando a un 11.5% en el año fiscal 2027. El crecimiento de las ganancias muestra un impulso aún más impresionante, con estimaciones que indican una expansión del 1.6% en 2026 seguida de un crecimiento del 19.5% en 2027. Las revisiones alcistas recientes en las estimaciones indican una mayor confianza de los analistas en la ejecución de la compañía.

ASML: Poder de monopolio en tecnología crítica

El dominio de ASML en la tecnología de litografía EUV le otorga un control casi monopolístico sobre el equipo de producción esencial para fabricar los chips más avanzados del mundo en 3nm y por debajo. A medida que los fabricantes de chips adoptan cada vez más los procesos EUV—especialmente los sistemas EUV de Baja Apertura Numérica (Low-NA) y Alta Apertura Numérica (High-NA)—ASML se beneficia de este cambio secular.

Las máquinas EUV High-NA de la compañía representan la próxima frontera tecnológica para la producción de chips por debajo de 2nm, ofreciendo una trayectoria de crecimiento plurianual a medida que la industria avanza hacia mayor densidad y eficiencia de transistores. Los comentarios del tercer trimestre de 2025 de la dirección destacaron la reducción de la incertidumbre geopolítica y la mayor confianza de los clientes en compromisos de capital a largo plazo, lo que debería apoyar pedidos más fuertes en 2026.

Sin embargo, existen obstáculos. ASML espera que su negocio DUV disminuya a medida que los clientes migran a plataformas EUV, y se proyecta que los ingresos en China se normalicen a la baja en 2026. El consenso de Zacks pronostica un crecimiento del 4% en ingresos y una expansión del 5% en ganancias para 2026, lo que representa una expansión más modesta en comparación con la trayectoria proyectada de AMAT.

Contexto de valoración y rendimiento del mercado

En los últimos doce meses, las acciones de AMAT apreciaron un 69.5%, mientras que ASML avanzó un 78.1%, reflejando un fuerte entusiasmo de los inversores por ambos fabricantes de equipos de semiconductores. Sin embargo, las valoraciones actuales revelan diferencias importantes.

Applied Materials cotiza a una relación precio-beneficio (P/E) pronosticada para los próximos doce meses de 32.76x, por encima de su mediana histórica de 18.71x. ASML tiene un prima más significativa, con un múltiplo de 43.57x sus ganancias futuras, en comparación con su mediana de 27.83x. La diferencia en valoración refleja las expectativas del mercado respecto a las perspectivas de crecimiento y el perfil de riesgo de cada compañía.

La decisión de inversión: sopesando riesgo y oportunidad

Tanto AMAT como ASML tienen la calificación Zacks Rank #2 (Comprar), lo que confirma su atractivo secular a largo plazo. Sin embargo, la divergencia en las trayectorias a corto plazo sugiere perfiles de riesgo-recompensa diferenciados.

AMAT se beneficia de flujos de ingresos diversificados que abarcan HBM, NAND, lógica y aplicaciones de fundición. La guía de crecimiento de ingresos del 11.5% para 2027 y la aceleración del 19.5% en ganancias sugieren un potencial de alza sustancial desde los niveles actuales, especialmente a medida que la adopción de la unión híbrida se acelera. Es importante destacar que la exposición de AMAT al mercado chino no ha limitado su reciente expansión en NAND.

La posición de monopolio de EUV de ASML proporciona ventajas competitivas duraderas para la fabricación de nodos avanzados. Sin embargo, la normalización de los ingresos en China—un contribuyente históricamente importante—junto con una guía de crecimiento moderado de un solo dígito medio, tempera el entusiasmo a corto plazo. Aunque la tecnología High-NA de la compañía ofrece opciones a largo plazo, el margen de seguridad parece más limitado.

Entre los fabricantes de equipos de semiconductores analizados, la combinación de impulsores de crecimiento diversificados, la aceleración en las ganancias y una valoración más razonable hacen que AMAT sea la oportunidad de inversión más atractiva para el entorno actual del mercado.