La liquidez determina si un activo puede ganar la confianza del mercado. Cuando un mercado tiene suficiente profundidad, las grandes sumas de dinero pueden entrar y salir sin obstáculos, las ballenas pueden construir posiciones a su antojo, y los activos se convierten en garantías de alta calidad a los ojos de los bancos — porque los prestatarios saben claramente que pueden salir cuando quieran. ¿Y si no es así? En activos sin liquidez, todo se invierte.

Una profundidad de mercado superficial no atrae a los usuarios; menos usuarios significan menos transacciones, y finalmente se entra en un "vórtice de muerte de liquidez" autoalimentado — cada vez hay menos demanda por los activos, y menos demanda significa aún menos liquidez.

Los activos tokenizados alguna vez fueron considerados prometedores; muchos pensaban que podrían conectar la cadena y fuera de ella, liberar la eficiencia financiera de DeFi, y trasladar los trillones de dólares del mercado financiero tradicional a la cadena. La situación ideal sería que cualquiera pudiera comerciar libremente, tomar préstamos sin restricciones, y crear innovaciones combinadas en la cadena que ni siquiera el sistema financiero tradicional podría imaginar.

Pero la realidad dio una bofetada. La mayoría de los activos tokenizados en realidad operan en mercados que no soportan demasiados cambios, con una liquidez tan escasa que no puede sostener flujos de fondos significativos. Esa "liquidez" que debería liberar el potencial de DeFi nunca se ha materializado realmente. Las transacciones pequeñas no muestran problemas, pero cuando el capital intenta ingresar a gran escala, los costos y riesgos ocultos se revelan de inmediato.

Peor aún, los daños causados por la falta de liquidez van mucho más allá de las tarifas de transacción. Pueden destruir directamente el mecanismo del mercado. Cuando la liquidez se agota, la formación de precios se vuelve poco confiable, los libros de órdenes están llenos de ruido, y los oráculos que dependen de estos datos también se vuelven imprecisos. En un sistema interconectado, incluso las transacciones más pequeñas pueden desencadenar efectos en cadena, y al final, nadie puede detener la caída.