La esperada ola de recortes de tasas aún no ha llegado, y ha sido rápidamente frenada por una serie de declaraciones hawkish.

Actualmente, el mercado enfrenta una triple presión de fuerte empleo, alta inflación y datos minoristas por encima de las expectativas. Los altos cargos de la Reserva Federal han ido haciendo declaraciones en cadena, transmitiendo básicamente el mismo mensaje: no hay necesidad de recortar las tasas con urgencia ahora. El vicepresidente Jefferson declaró claramente que las tasas ya están cerca de un nivel "neutral", la política está bien calibrada, la economía mantiene un crecimiento moderado y la inflación se acerca al 2%, por lo que no hay motivos para recortar en el corto plazo.

Sin embargo, el director Bowman adoptó una postura contraria. Enfatizó que la política debe ser prospectiva y que, si los datos de empleo empeoran, están preparados para actuar en cualquier momento. Esta visión de "restricción moderada" difiere un poco de la corriente principal, y se ha convertido en el centro de atención en las discusiones del mercado.

Lo que resulta aún más impactante es que los movimientos políticos también están alterando el escenario. Por un lado, Trump insinúa que podría reemplazar a Powell, mientras que Haskett podría mantenerse en su puesto. Una vez que se emite esta señal, el rendimiento de los bonos a dos años se dispara, el dólar estadounidense se aprecia rápidamente y los metales preciosos caen en respuesta. Incluso, el presidente de la Reserva Federal, Powell, hizo una declaración poco común, revelando una citación de una investigación criminal del Departamento de Justicia, calificándola como una coacción política, y contó con el apoyo de los bancos centrales globales.

La reacción del mercado fue la más inmediata. Los futuros de tasas de interés muestran que las expectativas de recortes en 2026 se han reducido de tres a dos, y el primer recorte se ha retrasado de marzo a junio. Aunque esto es algo más optimista que la predicción de la dotación de puntos de la Fed, ya refleja un cambio drástico en la mentalidad del mercado.

La Reserva Federal ahora camina en la cuerda floja: por un lado, debe hacer frente a los riesgos de inflación manteniendo una postura hawkish; por otro, enfrenta una creciente presión política, lo que aumenta la amenaza a su independencia en la toma de decisiones.