#现实世界资产代币化 Últimamente, al seguir los datos de la tokenización de acciones en EE. UU., he descubierto un fenómeno interesante: el xTSLA de Ondo muestra un deslizamiento del 0.03% en la interfaz, pero la liquidez real en la cadena es de solo 7000 dólares, lo que sugiere que el deslizamiento real podría llegar hasta el 45%. La lógica detrás de esto es que la liquidez es proporcionada principalmente por market makers fuera de la cadena durante el horario de mercado de EE. UU., formando un vacío fuera de ese horario.

Esto revela la contradicción central en el actual camino de RWA: las acciones tokenizadas parecen permitir operaciones las 24 horas, pero la verdadera imagen de la liquidez está profundamente limitada por los horarios del mercado tradicional. En otras palabras, en esencia todavía dependen del ritmo del mercado financiero tradicional, solo que con una capa adicional en la cadena.

El modo de custodia hace que la seguridad de los activos sea realmente más fuerte, pero esta deficiencia de diseño me hace valorar más los detalles de ejecución—mecanismos de liquidación en lote, retrasos en los oráculos, mecanismos de descubrimiento de precios fuera de horario—todos estos determinan la experiencia real. Actualmente, muchos usuarios pueden estar siendo víctimas de una sobrecarga de liquidez invisible tras un deslizamiento aparente del 0.4%.

Lo que realmente merece atención es si esta ronda de desarrollo de RWA podrá salir del dilema de «depender del mercado tradicional». Si simplemente trasladamos las acciones a la cadena, las ventajas de la criptografía—sin fronteras, combinaciones eficientes, liquidaciones en tiempo real—se verán seriamente mermadas. Desde la perspectiva de los grandes fondos, los grandes participantes son muy sensibles a estas trampas de liquidez, lo que podría afectar la capacidad real de carga de este camino.