Japón ha dado un golpe realmente duro con esta jugada. Después de tantos años de espera, el rendimiento de los bonos a 10 años de repente se disparó hasta el 2.18%, rompiendo récords desde 1997.

¿Y cuál es el trasfondo? El Banco de Japón ajustó la tasa de interés de referencia al 0.75% a finales del año pasado, poniendo fin a décadas de era de tasas ultra bajas. El problema ahora es: la inflación no cede, el yen sigue depreciándose y el mercado en general espera que el banco central siga subiendo las tasas.

Aquí hay un punto clave: antes, las instituciones japonesas eran grandes compradoras de bonos estadounidenses, pero ahora la situación ha cambiado. Los bonos nacionales pueden ofrecer un rendimiento sin riesgo superior al 2%, y después de descontar impuestos, son más seguros y rentables que los bonos estadounidenses, ¿por qué no volver a comprarlos?

Si realmente redujeran significativamente su posición en bonos estadounidenses, las consecuencias serían considerables: los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subirían, las acciones de alta valoración en EE. UU. tendrían que soportar presión, y los mercados globales se verían forzados a una especie de "subida de tasas pasiva". En otras palabras, esta política de Japón puede afectar toda la estrategia de inversión mundial — nadie podrá escapar a esta ola de impacto.