#稳定币发展 La rentabilidad de 2.5 mil millones de dólares en stablecoins de rendimiento para 2025 parece muy atractiva, pero debo poner un poco de agua fría. Detrás de estas cifras hay varios detalles que vale la pena tener en cuenta.

En primer lugar, los altos rendimientos nunca aparecen de la nada. ¿De dónde provienen los retornos de productos como sUSDe, BUIDL? Generalmente provienen del mercado de préstamos, minería de liquidez o incentivos de protocolos. Cuando el mercado tiene suficiente dinero caliente, estos incentivos parecen generosos; pero una vez que se aprieta la situación de fondos, estos rendimientos pueden romperse como una burbuja. He visto a demasiadas personas ser engañadas por las palabras "estabilidad" y "rendimiento" en stablecoins, solo para terminar atrapadas en riesgos de liquidez.

En segundo lugar, también es interesante observar la distribución de proporciones: sUSDe representa el 24.9%, sUSDS el 14.2%, y BUIDL solo el 9.7%. Esto indica que el mercado se está concentrando rápidamente en unos pocos productos. Cuanto mayor sea la concentración, mayor será el riesgo. Si alguno de ellos presenta problemas, todo el ecosistema puede verse afectado.

Mi consejo es: si vas a involucrarte con stablecoins de rendimiento, primero pregúntate tres cosas. Uno, ¿puede mantenerse este retorno? Dos, ¿cuánto tiempo podrán sostener los incentivos del proyecto? Tres, ¿qué nivel de riesgo de liquidez puedo soportar? Si no puedes responder claramente, incluso una tasa anualizada alta puede ser venenosa. El valor central de las stablecoins es la estabilidad y la liquidez; no te dejes engañar por los números de rendimiento, obtener ganancias y perder el capital es la mayor injusticia.