La reciente subida del cobre cuenta una historia interesante, pero no necesariamente la que quieren escuchar los analistas más optimistas. Las presiones arancelarias, las interrupciones temporales en el suministro y el almacenamiento estratégico han impulsado la tendencia alcista. Sin embargo, al profundizar, la imagen se vuelve más confusa. La economía subyacente de la demanda de cobre a largo plazo no justifica las inversiones en minería de nuevos yacimientos. En lugar de comenzar operaciones en nuevos proyectos, los actores de la industria están consolidándose mediante fusiones y adquisiciones. Este patrón de consolidación sobre expansión sugiere que el sector sigue siendo cauteloso respecto al crecimiento sostenido de la demanda. La pregunta abierta es si las narrativas sobre la transición energética podrán reavivar eventualmente una demanda genuina de off-take, pero el impulso actual parece más cíclico que estructural.