La dirección de la selección del presidente de la Reserva Federal cambió repentinamente, y el sentimiento del mercado reaccionó en consecuencia.

La declaración de Trump el pasado viernes de que "prefiere que se quede Harker" agitó directamente el mercado de bonos. Con Kevin Wirth convirtiéndose en el favorito para ser el nuevo presidente de la Fed, los precios de los bonos del gobierno cayeron aceleradamente, y el rendimiento de los bonos a 2 años se disparó hasta el 3.59%, alcanzando un máximo desde la reducción de tasas en diciembre del año pasado. Las expectativas de los operadores de dos recortes de 25 puntos básicos en las tasas este año se redujeron directamente, y la tendencia de recortes parece estar en duda.

¿por qué reaccionan tan intensamente los mercados? La clave está en que las dos opciones representan orientaciones políticas completamente diferentes. Wirth goza de gran credibilidad en el círculo de la política monetaria, pero su carácter hawkish está profundamente arraigado. Durante su mandato como miembro de la Junta de la Reserva Federal de 2006 a 2011, en el momento más grave de la crisis financiera, él seguía abogando por subir las tasas, advirtiendo continuamente sobre los riesgos de inflación. Aunque posteriormente cambió a apoyar recortes, su carácter hawkish no se ha disipado. Lo más problemático es que Wirth tiene una actitud radical hacia la reducción de balance, defendiendo una reducción significativa del balance de la Fed, sin importar si los activos de riesgo se ven afectados.

En comparación, Harker es interpretado por el mercado como alguien más subordinado a Trump, con mayor flexibilidad en política.

Lo interesante es que las predicciones de los estrategas son aún más intrigantes. A corto plazo, Wirth probablemente mantendrá una postura moderada, pero si la economía se sobrecalienta en 2027-2028, probablemente volverá a mostrar su carácter hawkish, elevando los rendimientos de los bonos a largo plazo. Para entonces, la lucha entre endurecimiento y recortes de tasas será extremadamente compleja.

El mandato de Powell terminará en menos de 4 meses, y esta disputa por el liderazgo de la Fed está cambiando profundamente la dirección futura de las tasas de interés. Si Wirth asume el cargo, ¿será una vuelta completa a la postura hawkish o un movimiento de equilibrio entre palomas y halcones? El mercado todavía está observando.