#稳定币发展 La pista de las stablecoins ha estado causando bastantes problemas últimamente, he hecho un análisis de los problemas principales y quiero advertir a todos los que buscan aprovecharse.

Primero, hablemos de las acciones tokenizadas de Ondo (como xTSLA). A simple vista, parece que el deslizamiento en la liquidez es del 0.03%, pero en la cadena solo hay una profundidad de 7000 dólares, y el deslizamiento real puede llegar hasta el 45%. ¿Cuál es el problema? Los market makers fuera de la cadena solo proporcionan liquidez durante el horario de mercado en EE. UU., y cuando termina, huyen para evitar riesgos. Esto significa que, aunque parezca que las acciones en la cadena son sofisticadas, en realidad todavía están atadas a los horarios del mercado tradicional, y la ilusión de liquidez puede hacer que caigas en trampas.

Luego, está la controversia sobre la distribución de tokens de Lighter, donde el 50% se asigna al equipo y a los inversores, dejando solo el 25% para futuros airdrops — en comparación con Hyperliquid, que tiene un espacio de 42% para futuros airdrops, esto no parece muy amigable. Lo más importante es que los ingresos cayeron de 3.77 mil millones en noviembre a 66.5 millones, una caída de más del 82%, pero el volumen de transacciones solo bajó un 60%, lo que indica que antes había muchas actividades de farming y arbitraje. Una vez que estas desaparecen, se revela la verdadera demanda de pago, y la presión sobre los tokens se vuelve inevitable.

Honestamente, el ecosistema de stablecoins todavía tiene muchas oportunidades para 2026, pero también muchos peligros. Mi consejo es: antes de participar en cualquier activo tokenizado o nuevo proyecto, enfócate en tres datos clave: la profundidad real de liquidez en la cadena, si el modelo de ingresos puede sostenerse de forma independiente, y si la distribución de tokens ofrece suficiente espacio para crecimiento futuro. No te dejes engañar por datos bonitos en la superficie; todo en la cadena se puede verificar. Dedica 5 minutos a verificar en la cadena, eso es mucho mejor que arrepentirse después. Cuantos más hayan pasado por estas trampas, más claras serán las oportunidades para que aprovechemos.