El 16 de enero, el mercado macroeconómico no presentó datos especialmente relevantes, pero la volatilidad no fue poca. En pocas palabras, lo que se está negociando en el mercado ahora no son buenas o malas noticias, sino **la incertidumbre en sí misma**.

**Primera capa: la partida de ajedrez de Trump sobre los aranceles**

La Corte Suprema de EE. UU. anunció que emitirá una decisión el 20 de enero (el próximo martes), pero aún no se ha confirmado si se trata del caso de los aranceles. Esta incertidumbre es lo más molesto: el mercado no recibe señales claras, solo puede "defenderse" por adelantado. La política comercial, en qué dirección irá, afecta directamente el flujo de capital global.

**Segunda capa: las variables en la política de la Reserva Federal**

Trump expresó públicamente su deseo de que Harker continúe en su puesto, pero el mercado ha detectado otra posibilidad: la probabilidad de que Kevin Wirth sea nominado está en aumento. La cuestión clave es: Wirth enfrenta menos resistencia en el Senado, pero su historial es de "antagonismo a la inflación y postura hawkish". Incluso si el nuevo gobierno adopta una actitud más moderada, el mercado no tiene confianza en la continuidad de ese cambio. La actitud del presidente de la Reserva Federal determina directamente la trayectoria de las tasas de interés, y esto es crucial para todo el mercado financiero.

**Tercera capa: los riesgos geopolíticos no se han disipado realmente**

Aparentemente, las fricciones en Oriente Medio se han reducido, pero los portaaviones estadounidenses siguen acercándose continuamente a la región. Parece que el riesgo se ha contenido, pero en realidad es como si una tapa cubriera la boca de un volcán: la presión sigue acumulándose, no ha desaparecido.

Las tres líneas están en movimiento, y el mercado debe ser cauteloso. Los activos de refugio y el mercado de tasas ya están reaccionando, lo que indica que las instituciones y el dinero inteligente están reconfigurando sus posiciones. En este momento, actuar con prudencia y controlar el ritmo es mucho más sabio que ser demasiado agresivo a ciegas.