Cuando los veteranos dejan de vender: La manipulación de la oferta que señala el próximo movimiento de BTC

Las inversores a largo plazo de Bitcoin (LTHs) orquestaron una de las olas de salida más dramáticas en la historia registrada durante 2025, inundando el mercado con aproximadamente $300 mil millones en BTC. Sin embargo, bajo esta aparente capitulación se esconde un patrón que vale la pena examinar—uno que sugiere que la liquidación agresiva podría haber alcanzado su pico, potencialmente preparando el escenario para que la fase de consolidación de Bitcoin pase a una fuerza renovada.

Ideas clave:

• Aproximadamente $300 mil millones en Bitcoin mantenidos inactivos durante más de 2 años volvieron a entrar en circulación en 2025, representando un reset histórico de la oferta
• Históricamente, los periodos de liquidación masiva de holders a largo plazo se concentran en picos de mercado o transiciones estructurales, no en el inicio de tendencias bajistas
• Con la presión de venta disminuyendo, el momento en que la oferta se estabilice podría determinar cuándo emergerá la próxima fase alcista de acumulación

La cascada de liquidaciones de 2025: más que solo tomar ganancias

El cambio fue inconfundible. Las reservas de Bitcoin que habían permanecido estacionarias durante más de un año se movieron en cadena en volúmenes sin precedentes. La ventana de 30 días que abarcó del 15 de noviembre al 14 de diciembre de 2025 registró uno de los periodos de distribución de holders a largo plazo más intensos en más de medio década.

Este patrón de venta agresiva no surgió al azar. Mirando hacia atrás en los ciclos, las contracciones bruscas en las reservas de oferta de LTH se han alineado consistentemente con momentos de tensión en el mercado—ya sea cuando el agotamiento del precio se estaba gestando o cuando el mercado se estaba recalibrando. La secuencia de 2025 mostró características de capitulación en lugar de una toma de ganancias medida, marcando un reset fundamental de la oferta en lugar de una simple continuación de tendencias existentes.

Precedente histórico: distribución como señal de transición, no como punto final

El marco de colapso y recuperación de 2018

Cuando se desarrolló el mercado bajista de 2018, la oferta de holders a largo plazo cayó de 13 millones de BTC a 12 millones, con la liquidación más intensa de 30 días alcanzando 1.08 millones de BTC en diciembre. Para entonces, Bitcoin ya había soportado meses de presión bajista. La idea clave: esta venta agresiva no marcó el fondo. En cambio, el precio se estabilizó cerca de $3,500 en febrero de 2019 antes de recuperarse hasta $11,000 a mediados de año. La manipulación pesada de la oferta por parte de los LTH precedió a la recuperación en lugar de extender la caída.

La carrera alcista de 2020–2021: liquidación en expansión

El ciclo posterior pintó un escenario diferente. La oferta de LTH se contrajo de 13.7 millones a 11.65 millones de BTC mientras Bitcoin subía de $14,000 a $61,000. Es notable que la distribución máxima de 30 días de 891,000 BTC no detuvo la tendencia alcista de inmediato. En cambio, la venta continuó incluso cuando los precios subían, drenando gradualmente el impulso alcista hasta que el ciclo finalmente alcanzó su pico. Esto enseñó una lección duradera: una distribución pesada de oferta puede acompañar la expansión del precio antes de definir sus límites.

2024–2025: patrón familiar con un final más agudo

El ciclo reciente vio a las participaciones de LTH disminuir de 15.8 millones a 14.5 millones de BTC, con un pico de distribución en 758,000 BTC. El precio alcanzó su máximo a principios de marzo; ambas métricas luego se movieron lateralmente hasta mediados de año. La dinámica recurrente se reafirmó: a medida que los inversores a largo plazo intensificaron su actividad de salida, el impulso del precio se disipó.

Pero la fase final fue mucho más abrupta y severa. La oferta de LTH se recuperó brevemente a 15.4 millones de BTC en junio antes de colapsar a 13.5 millones de BTC en diciembre—la caída más pronunciada en récord. La debilidad del precio emergió en octubre, pero la capitulación real estalló después, con la mayor oleada de distribución de 30 días de 1.14 millones de BTC en noviembre. Esta liquidación aguda y repentina indicó un reset del mercado en lugar de un desenlace ordenado.

El punto de inflexión: cuando la estabilización de la oferta señala la construcción de base

Desde principios de diciembre, la caída se ha detenido. La oferta de LTH se ha estabilizado cerca de 13.6 millones de BTC, mientras Bitcoin ha entrado en un rango de consolidación lateral alrededor de $95.72K. Una métrica secundaria de confirmación—la proporción entre las ofertas de holders a largo plazo y a corto plazo—refuerza esta narrativa de transición.

Históricamente, cada vez que esta proporción ha caído a –0.5 o menos, Bitcoin ha entrado en una fase de acumulación de base o ha iniciado nuevos máximos en semanas. En diciembre, la proporción cayó aproximadamente a –0.53, tras lo cual la volatilidad se comprimió bruscamente y el impulso se aplanó—lo que es coherente con un período de reset en lugar de una continuación de tendencia.

Esta combinación—actividad intensa de distribución seguida de estabilización de la oferta—ha marcado repetidamente zonas de inflexión en lugar de continuaciones de tendencia. Si la plantilla histórica se mantiene, la fase de consolidación que abarca el Q1 y Q2 podría sentar las bases para una nueva fase de acumulación, con rallies sostenidos que se materialicen más adelante, potencialmente ganando fuerza hacia el Q3.

El mercado puede estar preguntándose: ¿ha terminado la vieja dinero su salida? Los datos sugieren que sí. Lo que venga después depende de si ese agotamiento de la oferta puede transformarse en una demanda renovada.