Cuando el dólar falla: entender el umbral de 98 del DXY y sus efectos en los mercados

Una línea de soporte de 14 años en juego

Durante casi una década y media, una única frontera técnica ha mantenido en silencio anclado al Índice del Dólar estadounidense (DXY). Situada cerca de la marca 98, esta zona de soporte representa uno de los pisos de precio más duraderos en los mercados de divisas modernos. Lo que hace que este momento sea crítico es que el DXY ahora se acerca exactamente a este umbral—una prueba que ocurre con poca frecuencia y que merece la atención seria de traders e inversores por igual.

La importancia no radica solo en el nivel técnico en sí, sino en lo que una ruptura decisiva comunicaría sobre el sentimiento financiero global. El estratega senior de mercado John Rowland, CMT, describió recientemente este escenario durante sesiones de análisis de mercado, enmarcándolo como un posible punto de inflexión para múltiples clases de activos.

El efecto dominó: qué activos ganan si el dólar cae

Antes de profundizar en el “por qué”, vale la pena entender el “qué pasa después”. Los patrones históricos sugieren que si el DXY cae decisivamente por debajo de 98, varias categorías de activos tienden a ganar tracción:

• Las metales preciosas se disparan primero: El oro y la plata han sido históricamente los primeros en responder a la debilitación de la moneda, liderando a otros activos
• Mejoran los productores de commodities: Cuando el dólar se debilita, las commodities cotizadas en dólares se vuelven más baratas internacionalmente, mejorando el poder de fijación de precios de los productores
• Las ganancias de las multinacionales parecen mejores: Las empresas que generan ingresos significativos en el extranjero ven cómo esas ganancias se traducen en más dólares cuando la moneda se deprecia
• Se amplía el apetito por activos de riesgo más amplios: Un dólar debilitado suele correlacionarse con condiciones de liquidez más laxas, apoyando inversiones más arriesgadas en general

Por eso mismo, las metales preciosas comenzaron 2026 cerca de máximos históricos, y por qué la plata mostró un impulso particularmente impresionante. No fueron movimientos aleatorios—fueron señales anticipatorias.

Lo que realmente está presionando al dólar en este momento

La prueba técnica en 98 no sucede en un vacío. Múltiples corrientes macroeconómicas están en contra de la fortaleza del dólar:

Las expectativas de tasas de interés han cambiado. Los mercados de futuros ahora están valorando una posible pausa o incluso recortes en las tasas por parte de la Reserva Federal a medida que avanzamos en 2026. Esto erosiona la ventaja en rendimiento que antes hacía atractivos a los activos denominados en dólares para los inversores en busca de rentabilidad.

El comportamiento de los bancos centrales está cambiando. Datos de finales de 2025 revelan una diversificación continua entre los bancos centrales globales—las reservas de oro siguen acumulándose mientras las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. se reducen. Son tendencias lentas, pero representan una degradación gradual de la demanda a largo plazo del dólar.

La competencia de divisas se intensifica. El yen japonés y otras alternativas están ganando atractivo relativo, especialmente ante las incertidumbres geopolíticas persistentes. Notablemente, el dólar no ha logrado un rally sostenido a pesar de las tensiones elevadas, que normalmente lo convierten en un refugio seguro—una divergencia llamativa que indica un cambio en las prioridades de los inversores.

La divergencia que más importa

Aquí está el patrón que debería preocupar a los toros del dólar: durante períodos de riesgo geopolítico elevado, el dólar suele fortalecerse a medida que los inversores huyen de la incertidumbre y buscan la estabilidad de la moneda de reserva mundial. Sin embargo, ese mecanismo de demanda de refugio parece roto en este momento.

Esta ruptura sugiere que algo fundamental está cambiando. Cuando los inversores se niegan a comprar dólares incluso en medio de una crisis, generalmente indica que están rotando capital hacia activos tangibles—oro, commodities y activos duros que mantienen valor intrínseco independientemente de las decisiones de política monetaria. Es un voto silencioso de no confianza en la moneda fiduciaria.

El siguiente nivel: qué significarían 94-92

Si 98 no logra mantenerse como soporte en una base de cierre de varias semanas, el DXY puede no encontrar resistencia significativa hasta alcanzar el rango 94-92. Tal caída representaría un cambio sustancial en la estructura del mercado de divisas y probablemente aceleraría las tendencias ya emergentes: mayor apreciación de metales, fortaleza más amplia de las commodities y mayor apetito por reservas de valor alternativas.

Este rango representa aguas inexploradas para muchos traders activos—el tipo de movimiento que cambia rápidamente las narrativas del mercado.

Seguimiento de la configuración: indicadores clave y activos a monitorear

Para quienes siguen esta tesis, observar la acción del precio en múltiples instrumentos relacionados ofrece confirmación temprana:

Instrumentos de divisas que siguen directamente al DXY y sus movimientos inversos, formando la base de todo lo demás.

ETFs de metales preciosos como los que rastrean oro y plata mostrarán típicamente los movimientos de convicción más fuertes si la debilidad del dólar se acelera. Los fondos de plata física y los índices de acciones mineras junior pueden amplificar estos movimientos.

Activos ligados a commodities y acciones de minería de metales ofrecen exposición a la tesis y diversificación dentro de ella. Observar el rendimiento relativo de diversos instrumentos enfocados en minería frente al DXY puede revelar qué inversores toman la tesis más en serio.

La relación entre estos activos y el DXY crea una herramienta diagnóstica—cuando metales, mineras y productores de commodities se mueven en la misma dirección respecto al índice del dólar, la convicción está creciendo. Cuando divergen, la configuración puede estar debilitándose.

La prima de incertidumbre

Los mercados prosperan en períodos de equilibrio, pero se transforman durante las rupturas. La configuración actual del DXY representa uno de esos momentos raros en los que un nivel técnico de 14 años está realmente en riesgo de romperse.

Lo que pase a continuación no está predeterminado. El soporte podría mantenerse, y el dólar podría estabilizarse por otro ciclo. Alternativamente, la confluencia de debilidad técnica con vientos macroeconómicos adversos podría sobrepasar la zona de soporte y desencadenar un movimiento que reconfigure las carteras durante meses o años venideros.

El valor de la información radica en reconocer la configuración temprano—no en predecir con certeza el resultado, sino en prepararse para la posibilidad de que este momento particular pueda convertirse en uno definitorio para los mercados globales.