La aprobación de la ley de regulación de criptomonedas en EE. UU. es solo el comienzo: la formulación de reglas podría tomar años e incluso extenderse a lo largo de un mandato presidencial

El avance de la Ley de Estructura del Mercado de Criptomonedas de EE. UU. vuelve a recordar a la industria una realidad: existe una brecha de tiempo enorme entre la aprobación legislativa y la implementación de las reglas. Justin Slaughter, vicepresidente de Asuntos Regulatorios de Paradigm, afirmó recientemente que, incluso si la ley finalmente es aprobada y firmada por el presidente, la elaboración de las reglas complementarias aún podría tomar varios años, y el ciclo de implementación podría incluso extenderse más allá de un mandato presidencial. Esto significa que el “marco regulatorio claro” que la industria cripto espera podría tardar mucho en materializarse.

Estado actual de la ley: incertidumbre en medio de múltiples negociaciones

Actualmente, la Ley de Estructura del Mercado de Criptomonedas ha entrado en la etapa del comité del Senado, con participación bipartidista en su elaboración. Según los últimos planes, la ley será sometida a discusión en el Comité Bancario del Senado esta semana, mientras que la audiencia originalmente prevista en el Comité de Agricultura del Senado ha sido pospuesta hasta el 27 de enero. Estos cambios reflejan que el proceso legislativo aún presenta una incertidumbre significativa, y las partes continúan negociando el contenido de la ley.

Complejidad en la formulación de reglas: 45 regulaciones que requieren coordinación entre múltiples agencias

Número y complejidad en la formulación de reglas

La ley en sí misma involucra aproximadamente 45 reglas específicas, que deben ser promovidas por diferentes agencias regulatorias. Esto no solo implica una carga de trabajo considerable, sino también la necesidad de coordinación y equilibrio entre distintas entidades regulatorias, lo cual en sí mismo es un proceso que consume tiempo.

Pasos estándar en el proceso de formulación

Según el sistema estadounidense, la elaboración de reglas generalmente incluye tres etapas:

• Redacción de propuestas de reglas
• Solicitud de comentarios públicos
• Publicación de reglas finales con fuerza legal

Cada etapa requiere tiempo, especialmente la fase de consulta pública, que suele atraer retroalimentación de diversos intereses, prolongando aún más todo el proceso.

Referencias históricas: lecciones de la Ley Dodd-Frank

Slaughter ejemplifica esto con la Ley Dodd-Frank. Tras su aprobación en 2010, la elaboración de sus reglas complementarias se completó en un período de 3 a 8 años, y algunos aspectos aún están en proceso de ajuste. En otras palabras, desde la aprobación de la ley hasta la plena implementación de las reglas, se tarda al menos 3 años, y algunos ajustes han durado más de una década.

Esto ofrece una referencia concreta para la regulación actual de las criptomonedas. Incluso si la Ley de Estructura del Mercado de Criptomonedas pasa sin problemas, su “puesta en marcha” real no será rápida.

La realidad que enfrenta el mercado

¿Qué significa esto para las empresas de criptomonedas, inversores institucionales y usuarios comunes?

Esto implica que la industria cripto aún podría atravesar un período de transición política bastante largo. Incluso si la ley se aprueba este año, un entorno de cumplimiento claro podría no materializarse hasta 2027 o incluso más tarde.

Preparación a largo plazo de la industria

Desde la perspectiva de las dinámicas del mercado, las empresas de criptomonedas ya están comenzando a prepararse para cumplir con las regulaciones. Por ejemplo, Polygon Labs adquirió una startup de pagos relacionada con criptomonedas, precisamente para poder ofrecer servicios de pago regulados en el futuro bajo el marco de cumplimiento. Esto refleja que la industria ya ha tomado conciencia de que el cumplimiento no solo es un requisito legal, sino también una ventaja competitiva a largo plazo.

Resumen

El avance de la Ley de Estructura del Mercado de Criptomonedas en EE. UU. es sin duda una señal positiva, pero la industria debe ser realista: aprobación de la ley no es el fin. Desde la legislación hasta la implementación de reglas, puede tomar de 3 a 5 años o incluso más. En este proceso, el mercado enfrentará una incertidumbre política continua y ajustes en las reglas. Para las empresas y los inversores en cripto, prepararse para el cumplimiento a largo plazo y entender la evolución de las reglas es más realista que esperar un marco regulatorio “de un solo paso”.