#市场下跌与合约风险 Después de leer la respuesta del fundador de Lighter, la verdad es que tiene su gracia. La cuenta atrás para el TGE es de 3 días, y la lógica central no ha cambiado: todo el valor se acumula en el token, sin trucos de estructura dual de acciones. Esto lo apoyo, porque en DeFi hacer esa especie de juego de finanzas tradicionales, en realidad, es cavar tu propia tumba.

Lo más duro fue la limpieza de las brujas. Utilizaron varias semanas en ciencia de datos y detección de clusters para reducir bastante los puntos de los bots. La cantidad de reclamaciones fue sorprendentemente baja, lo que indica que o la gran mayoría de las brujas eliminadas eran realmente brujas, o los usuarios ya están cansados. Desde la perspectiva de seguir en la misma línea, esta acción en realidad limpia el ruido: esas liquidez y volumen falsos son trampas para quienes hacen estrategias de compra en largo.

En cuanto al modelo de tarifas, mencionaron que desde octubre las tarifas han sido más altas de lo esperado, pero el volumen de operaciones no ha disminuido, y a las instituciones les gusta ese esquema de tarifas en múltiples niveles basado en retrasos. Esto es muy importante: demuestra que el producto tiene fuerza. Muchas veces, los proyectos en cripto mueren cuando se retiran los subsidios, pero el rendimiento de Lighter al menos prueba que la retención es real.

La información más valiosa sobre regulación. La conversación en Washington ya no es de "¿qué es esto?", sino que están discutiendo en serio cosas como KYC en cadena, leyes sobre estructura de mercado, etc. La colaboración con Robinhood, la tokenización de acciones, productos de renta fija... no son solo palabras, sino que realmente están avanzando en ello.

Desde la perspectiva de gestión de riesgos en seguimiento, mi consejo es: estar atento a cuándo se lanzará la garantía de margen en todas las cuentas de Lighter, y cómo se diseñará el modelo de riesgo. Desde stablecoins hasta ETH y tokens nativos como colateral, cada capa debe reevaluar el riesgo de liquidación. Para los amigos que usan estrategias de seguimiento de alta frecuencia, lo mejor durante este período es mantener una configuración conservadora de apalancamiento, y aumentar la posición solo cuando el producto sea realmente estable.

Además, pronto se publicará en detalle el plan de distribución de tokens: un 50% para la comunidad, con una gran parte en la primera y segunda temporada, lo cual coincide bastante con las expectativas. Si realmente se cumple esa proporción, los primeros participantes en puntos todavía tienen potencial de ganancias, pero siempre que no sean dañados por los algoritmos de las brujas. Aún no estamos en la fase de "apostar", sino en la de observar la fuerza del producto y la ejecución del equipo.