Últimamente, las cosas en la Reserva Federal se han puesto un poco serias. Powell recibió una citación del Departamento de Justicia por un proyecto de renovación, lo que ha causado un gran revuelo, pero la verdadera noticia importante será el 21 de enero — la audiencia en la Corte Suprema.

¿De qué tratará la audiencia? Es sobre el caso en el que el gobierno de Trump intentó despedir a la directora de la Fed, Lisa Cook. Aunque suena muy político, en realidad la cuestión central es: ¿puede la Casa Blanca saltarse las protecciones de la Ley de la Reserva Federal y despedir a los funcionarios de la Fed a su antojo? La importancia de esta sentencia no es poca.

El economista de US Bank, Aditya Bhave, lo dice claramente: si Cook pierde el caso, la probabilidad de que Powell sea destituido por una investigación del Departamento de Justicia aumentará considerablemente. En su informe, enfatiza que este caso tendrá un impacto en la dirección de la política monetaria, incluso más que la elección del próximo presidente de la Fed. En otras palabras, es una prueba de si el presidente puede reconfigurar la estructura de poder de la Reserva Federal.

¿Y por qué el mercado está tan nervioso? La clave está aquí: una vez que se rompa la independencia de la Fed, la lógica de la formulación de la política monetaria podría pasar de "hablar con datos" a "mirar la política". Esto representa una amenaza fundamental para los costos de capital a largo plazo y la valoración de activos.

Desde el lado de las operaciones, los datos de CME Group ya lo dejan claro. Los operadores están apostando en gran medida a que la Fed no actuará este mes, y han pospuesto la próxima bajada de tasas hasta junio. La ansiedad del mercado y la valoración de la incertidumbre están reflejadas en estos números.