Recientemente vi un punto de vista interesante: los estrategas de Toronto-Dominion Bank dicen que la caída del dólar estadounidense puede no ser tan significativa. A primera vista, no parece nada nuevo, pero pensándolo bien, en realidad es bastante impactante.

¿A qué se debe esto? La Reserva Federal podría reducir las tasas de interés, eso no es un error, pero al mismo tiempo, la resistencia de la economía estadounidense sigue presente, y la demanda de refugio geopolítico tampoco ha desaparecido. Además, el proceso de "desdolarización" es en realidad mucho más complejo de lo que se imagina. Estos factores, combinados, actúan como una especie de muro invisible que mantiene firme la posición del dólar. Como moneda de reserva global y activo de refugio final, la posición dominante del dólar será difícil de desafiar en un futuro cercano.

¿Qué significa esto para la asignación de activos? En pocas palabras, esa narrativa de perseguir un "dólar débil" y la entrada masiva en activos no estadounidenses (incluidos diversos criptoactivos) se verá significativamente reducida. El mercado será más racional y selectivo, y comenzará a analizar en serio los fundamentos de cada activo.

Para el mundo de las criptomonedas, esto representa una prueba: si el dólar ya no ofrece oportunidades de arbitraje inmediatas, ¿de dónde provendrán los rendimientos de los activos digitales? La única respuesta posible es mirar hacia adentro: innovación interna en el ecosistema, avances en eficiencia y mejoras en productividad. Esto es exactamente lo que están haciendo los protocolos LSDFi. Cuando la marea del dólar externo se debilita, las corrientes internas de la red criptográfica se vuelven aún más cruciales.