El último mensaje de un funcionario de la Reserva Federal merece atención: se espera que la inflación se acerque al objetivo del 2% este año. Aunque suena simple, tiene un gran significado: esto podría marcar el fin de años de "guerra contra la inflación". La orientación de la política monetaria está cambiando silenciosamente, pasando de simplemente "reducir la inflación" a buscar un equilibrio entre crecimiento e inflación. El mercado comienza a adaptarse a una nueva realidad: las tasas de interés se mantendrán en niveles relativamente altos, pero la volatilidad irá disminuyendo gradualmente.

Este punto de inflexión macroeconómico genera turbulencias en la lógica de valoración de todos los activos. Surge una pregunta inquietante: cuando el ancla de inflación del 2% de la Reserva Federal esté casi consolidada, ¿seguirá siendo necesario que el dinero global persiga esos "rendimientos reales" que superan ampliamente ese umbral? ¿O acaso todavía es posible encontrarlos?

La búsqueda de respuestas está dirigiendo la atención más allá del sistema financiero tradicional, hacia cosas representadas por ciertos protocolos blockchain. La característica de estos protocolos es que no dependen de decisiones de bancos centrales, sino que generan beneficios a partir del funcionamiento de la red misma. Cuando el mercado de tasas tradicional vuelva a la "normalidad", ¿no parecerán más evidentes las propiedades únicas de los activos digitales impulsados por código y con capacidad de auto-sostenibilidad?

¿Y qué significa que los juegos tradicionales entren en una "etapa de monotonía"? Si la inflación realmente se estabiliza en el 2%, el mercado ya no tendrá que apostar locamente si la inflación será del 3% o del 4%. La fase de competencia feroz llega a su fin, dando paso a un entorno de tasas más racional pero también más aburrido. En ese momento, las fuentes de ingresos alternativas que ofrece el ecosistema blockchain serán especialmente importantes: no están sujetas a las políticas de los bancos centrales, y sus rendimientos dependen del diseño económico en la capa de protocolos. Esto es una "prueba de resistencia": cuando las opciones tradicionales se vuelven comunes, ¿pueden mantenerse firmes los valores nativos de las criptomonedas?