Detrás de la caída del 0,5% del Nasdaq: las acciones estadounidenses muestran la divergencia más extrema en 20 años, y los fondos se están moviendo hacia otros activos

El índice Nasdaq 100 cayó un 0,5% durante la sesión alcanzando un mínimo, esta cifra puede parecer pequeña, pero en el contexto del mercado bursátil estadounidense en su conjunto, revela una señal importante: el mercado está experimentando una reconfiguración estructural. Mientras tanto, el S&P 500 y el Dow Jones alcanzaron nuevos máximos, y detrás de este fenómeno de “unos suben, otros bajan” se esconde la divergencia de valoración más extrema en 20 años en las acciones estadounidenses.

Divergencia clara entre sectores en el mercado estadounidense

Según las últimas noticias, el mercado bursátil de EE. UU. mostró ayer una tendencia de apertura a la baja y recuperación. El Dow subió un 0,17%, el S&P 500 un 0,16%, ambos alcanzando máximos históricos, pero el índice Nasdaq 100 no pudo seguir esta tendencia alcista. Esta divergencia no es casualidad, sino que refleja la redistribución de fondos en el mercado.

Las grandes tecnológicas ya no dominan la escena

El Nasdaq había subido un 1,0% anteriormente, mostrando un rendimiento sólido, pero la reciente caída indica que el entusiasmo por las grandes tecnológicas está disminuyendo. Walmart subió mucho debido a la expectativa de ser incluido en el Nasdaq 100, y aunque Google, Apple y otras grandes tecnológicas mostraron fortaleza contracorriente, ya no pueden sostener el índice como en el pasado. La causa principal es el problema de valoración.

La burbuja de valoración ha alcanzado niveles peligrosos

Según análisis de Goldman Sachs, el índice Nasdaq 100 se negocia actualmente a un PER a plazo de 28 veces, mientras que el S&P 500 a 22 veces, ambos superando el percentil 75 de su historia. Estos niveles de valoración solo se han visto en dos períodos: la burbuja de Internet en 2000 y la etapa de estímulos por la pandemia en 2021.

Lo que preocupa aún más es la divergencia en las valoraciones del mercado:

Esta diferencia de 5 veces en el PER alcanza un máximo histórico. El PER del S&P 500 ponderado por capitalización y el de igual peso, en los últimos 10 años, han tenido un crecimiento en beneficios por acción de aproximadamente un 9%, pero el PER ponderado por capitalización se ha inflado un 40%, llegando a 22,4 veces, mientras que el de igual peso solo ha subido un 6%, a 17,0 veces. Esto indica que los retornos del mercado están siendo impulsados casi en su totalidad por unas pocas mega tecnológicas, con una amplitud de mercado extremadamente estrecha.

El dinero se está moviendo hacia las pequeñas y medianas empresas

Otra manifestación de la divergencia en el mercado es el cambio en los flujos de fondos. Garrett Jin, presunto “ballena de información 1011”, señaló en la plataforma X que el Nasdaq 100 ha tenido un rendimiento rezagado, mientras que el índice Russell 2000 continúa alcanzando nuevos máximos. Claramente, los fondos se están desplazando hacia las acciones de mediana y pequeña capitalización, lo que indica un aumento en la apetencia por el riesgo.

Como activos de alto beta, Bitcoin y Ethereum se consideran los próximos receptores de flujos de capital. Esta visión refleja la percepción de los participantes del mercado sobre una expansión en la tolerancia al riesgo.

Señales potenciales de riesgo

El estratega de Goldman Sachs admitió que las valoraciones elevadas son difíciles de ignorar, ya que aumentan el potencial de caídas en el mercado si los beneficios no cumplen con las expectativas. Aunque los analistas pronostican un crecimiento del 15,3% en las ganancias del S&P 500 para 2026, estas expectativas tan optimistas ya están plenamente reflejadas en los precios.

La firma de inversión Oppenheimer señaló que el desequilibrio en las valoraciones entre el PER ponderado por capitalización y el de igual peso es “insostenible”, y que en 2026 se marcará un cambio hacia un liderazgo de mercado más amplio. Esto implica que el dominio de las grandes tecnológicas podría disminuir en el futuro, dando paso a un mercado más diversificado.

Resumen

La pequeña caída del Nasdaq puede parecer insignificante, pero refleja cambios profundos en el mercado estadounidense: la burbuja de valoración de las grandes tecnológicas ya es muy grande, los fondos están comenzando a dirigirse hacia las medianas y pequeñas empresas, y las señales de expansión en la tolerancia al riesgo son cada vez más evidentes. Esta divergencia podría ser un indicio de una reconfiguración del mercado en 2026. Para los inversores enfocados en la asignación macro de activos, este es un punto de inflexión que merece una observación cercana.