El rendimiento de los bonos del gobierno japonés recientemente superó el 2.125%, alcanzando su nivel más alto desde 1999, lo que ha provocado un cambio radical en los mercados financieros globales. Muchos inversores comienzan a preguntarse: ¿la tormenta en las finanzas tradicionales afectará también al mercado de criptomonedas?

## ¿Por qué el mercado de bonos japonés se ha desplomado?

La raíz de esta tendencia bajista es bastante sencilla: la colisión de dos fuerzas. Por un lado, el gasto fiscal del gobierno se ha descontrolado: el Gabinete ha lanzado un plan de estímulo de 21.3 billones de yenes, ¿de dónde sale el dinero? Principalmente, de una emisión masiva de deuda. El mercado ha visto que el saldo de los bonos del gobierno ya supera el 260% del PIB, lo que ha provocado una venta masiva y un aumento en los rendimientos. Por otro lado, el Banco Central se ve obligado a romper con la norma: Japón ha mantenido tasas cercanas a cero durante mucho tiempo, pero con 24 meses consecutivos de inflación por encima del objetivo, no puede seguir sin subir las tasas. Cuando las expectativas de subida de tasas aumentan, los precios de los bonos caen inmediatamente y los rendimientos suben.

La lógica detrás de estos números es en realidad dura: el gobierno está endeudándose a lo loco, el banco central reduce la liquidez, y los intereses de la deuda se expanden como una bola de nieve, llevando inevitablemente a un desequilibrio.

## El efecto dominó en el sistema financiero global

La inestabilidad en Japón no es un evento aislado, sino que ha desencadenado una reacción en cadena. El impacto más directo proviene de la operación inversa de las estrategias de carry trade: en el pasado, el capital internacional aprovechaba la baja del yen para tomar prestado en yenes y comprar activos de alto rendimiento como bonos estadounidenses y acciones en mercados emergentes. Ahora que las tasas en Japón suben, se rompe la estructura de costos de estas operaciones, y el capital comienza a cerrar posiciones, lo que genera una enorme presión de salida de capital en los mercados emergentes.

El mercado de bonos estadounidense tampoco ha quedado exento. Como Japón es el mayor tenedor de bonos del Tesoro de EE. UU., si la crisis en el mercado de bonos local se intensifica, las instituciones financieras japonesas considerarán vender sus bonos del Tesoro para detener las pérdidas. Este efecto en cadena está reescribiendo la tendencia de los precios de los activos globales, y el mercado de criptomonedas, como representante de los activos de riesgo, verá una mayor volatilidad. Para los inversores a largo plazo en Bitcoin y otras criptomonedas principales, entender estos cambios macroeconómicos se vuelve aún más importante.