#策略性加码BTC Tras la ruptura del RMB en tierra firme por debajo de 7, el tipo de cambio a plazo ya se ha elevado a niveles de 6.86, y el coste de cobertura para los exportadores ha caído a 1.7% — un nivel que no se había visto desde agosto de 2022.

La lógica detrás de esto es bastante interesante. La expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal + el diferencial de swap, han llevado a un crecimiento explosivo en los contratos a plazo de tres meses para liquidación en noviembre de 2025, alcanzando ya los 1098 millones de dólares, un máximo desde junio de 2023.

La reacción de los bancos es crucial. Frente a la explosión en la exposición de derivados de los clientes, se ven obligados a vender dólares en el mercado spot para hacer coberturas y equilibrar sus posiciones. Esta operación genera un feedback interesante: la venta de dólares en sí misma refuerza aún más el impulso de apreciación del RMB. El mercado a plazo impulsa la tendencia en el mercado spot, formando un ciclo de retroalimentación positiva autoalimentada. Además, la demanda estacional de liquidación de divisas que suele ocurrir antes del Año Nuevo Lunar puede consolidar aún más esta tendencia.

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