Los mercados energéticos se disparan por la fortaleza de la demanda y el reposicionamiento estratégico del índice

Los futuros de petróleo crudo y productos refinados están experimentando un impulso alcista notable hoy, con el WTI de febrero avanzando +1.77% para cotizar más alto, mientras que la gasolina RBOB de febrero sube +2.57%. Este rally refleja una confluencia de factores alcistas que impulsan el complejo energético, aunque persisten vientos en contra por el fortalecimiento de los mercados de divisas y la shifting dinámica geopolítica en torno al suministro mundial de petróleo.

Señales de demanda impulsan el optimismo a corto plazo

El principal catalizador de la sesión proviene de indicadores económicos de EE. UU. mejores de lo esperado, que señalan un consumo energético resistente. Los datos del mercado laboral publicados hoy mostraron que los recortes de empleos en diciembre, según Challenger, cayeron -8.3% interanual a 35,553—marcando un mínimo en 17 meses—mientras que las solicitudes semanales de desempleo iniciales aumentaron modestamente a 208,000, por debajo de las previsiones de 212,000. Las métricas de productividad también impresionaron, con una expansión de +4.9% en la productividad no agrícola del Q3, acercándose a las expectativas del consenso y representando el avance más fuerte en dos años.

Igualmente importante, los mecanismos de reequilibrio de índices de commodities están proporcionando soporte estructural. Citigroup proyecta que los índices BCOM y S&P GSCI absorberán aproximadamente $2.2 mil millones en entradas de contratos de futuros durante la próxima semana, a medida que estos índices principales llevan a cabo su reubicación anual. Esta presión sistemática de compra suele proporcionar un impulso sostenido a los futuros de energía durante la ventana de reequilibrio.

En cuanto a la observación de la demanda, las importaciones de crudo de China en diciembre se pronostican que aumenten +10% mes a mes, alcanzando un récord de 12.2 millones de barriles por día, ya que Beijing reabastece sus reservas estratégicas, según Kpler. Este apetito robusto del mayor importador de crudo del mundo ofrece un soporte significativo a la estructura de precios.

Dinámicas de oferta presentan señales mixtas

La ecuación de oferta sigue siendo más compleja. Los desarrollos recientes en Venezuela introdujeron volatilidad después de que EE. UU. anunciara el miércoles un alivio selectivo de sanciones, permitiendo el transporte y venta de crudo venezolano en mercados internacionales. La perspectiva de que esta oferta previamente aislada vuelva a flujos globales provocó algunas tomas de beneficios, aunque la producción de crudo venezolano sigue limitada en la duodécima posición más grande dentro de la OPEP.

Las operaciones militares en Ucrania continúan apuntando a infraestructura de refinerías rusas y transporte marítimo, con al menos 28 refinerías rusas afectadas por ataques con drones y misiles en los últimos cuatro meses y seis buques atacados en el Mar Báltico desde finales de noviembre. Estas interrupciones en la oferta, combinadas con amplios regímenes de sanciones de EE. UU. y la UE, siguen restringiendo las capacidades de exportación rusas y manteniendo un entorno de barril marginal más ajustado a pesar de las previsiones de superávit más amplias.

La OPEP+ manifestó su determinación de mantener la disciplina en la producción, confirmando el compromiso del domingo de pausar los aumentos de producción durante todo el Q1 2026, con los miembros recuperándose de la pausa anterior tras los recortes de 2.2 millones de bpd anunciados a principios de 2024. La producción actual de crudo de la OPEP se sitúa en 29.03 millones de bpd, representando un modesto avance mensual de +40,000 bpd.

Presiones de superávit a largo plazo se avecinan

Sin embargo, los vientos en contra estructurales ensombrecen la perspectiva intermedia. Morgan Stanley revisó a la baja su pronóstico de crudo para el Q1 a $57.50 por barril desde la orientación previa de $60 por barril, y recortó las expectativas del Q2 a $55 desde $60, citando expectativas de un aumento en el exceso de oferta global. El banco de inversión proyecta que las condiciones de superávit máximo llegarán a mediados de año.

Las evaluaciones oficiales de inventarios refuerzan esta narrativa de superávit. La IEA pronosticó un superávit récord de 4.0 millones de bpd en crudo global en 2026, y el mes pasado, la OPEP revisó su perspectiva del mercado petrolero global del Q3 de un déficit proyectado a un superávit de 500,000 bpd—un cambio de 900,000 bpd respecto a la estimación de déficit de -400,000 bpd del mes anterior. La EIA también elevó su pronóstico de producción de crudo en EE. UU. para 2025 a 13.59 millones de bpd desde 13.53 millones de bpd, añadiendo presión a la oferta downstream.

Los datos semanales de petróleo en EE. UU. mostraron patrones mixtos: los inventarios de crudo al 2 de enero estaban -4.1% por debajo del promedio estacional de cinco años, mientras que las existencias de gasolina se situaron +1.6% por encima de las normas estacionales, y las reservas de destilados estaban -3.1% por debajo del punto de referencia de cinco años. Mientras tanto, la producción de crudo en EE. UU. en la semana del 2 de enero bajó -0.1% a 13.811 millones de bpd, justo por debajo del récord de 13.862 millones de bpd registrado en noviembre.

Corrientes técnicas cruzadas

El rally del índice del dólar a máximos de cuatro semanas ejerció resistencia en contra hoy, ya que la dinámica de una moneda estadounidense más fuerte suele pesar sobre los precios de las commodities denominadas en dólares. Además, la tercera reducción mensual consecutiva en el precio del crudo Arab Light para entrega en febrero por parte de Arabia Saudita subraya la postura defensiva de precios de la OPEP en medio de una expectativa de abundancia en el mercado.

El conteo de plataformas, por su parte, se recuperó con el aumento de +3 plataformas en las operaciones de petróleo en EE. UU. hasta 412 unidades en la semana finalizada el 2 de enero, recuperándose del mínimo de 4.25 años de 406 plataformas registrado el 19 de diciembre, aunque todavía muy por debajo del pico de 627 plataformas alcanzado en diciembre de 2022. Esta trayectoria del lado de la oferta continúa en tendencia a la baja a pesar de los intentos recientes de estabilización.

Los patrones en los gráficos de precios del petróleo reflejan esta lucha entre el optimismo táctico de demanda y las expectativas estratégicas de superávit, con el impulso a corto plazo equilibrado frente a vientos en contra prospectivos mientras los mercados energéticos globales navegan hacia el entorno de exceso de oferta anticipado para 2026.