#FedRateCutComing

Perspectiva macroeconómica 2026: Navegando la “Última Descenso” de la Fed
Predecir la trayectoria de la Reserva Federal hacia 2026 requiere armar las piezas con los datos actuales, señales de política y tendencias macro más amplias. Aquí tienes mi marco detallado de proyección para inversores y participantes del mercado.
El camino de recortes de la Fed en 2026: Flexibilidad gradual, dependiente de datos
Mi escenario base contempla un ciclo de flexibilización medido y gradual, probablemente de 25 puntos básicos por trimestre o en cada otra reunión del FOMC, siempre que no surja una recesión severa. Los principales impulsores de esta trayectoria incluyen:
Inflación: Se espera que el IPC subyacente se estabilice en torno al 2.2%-2.8%, ligeramente por encima del objetivo del 2% de la Fed. La “última milla” de la rigidez, especialmente en servicios e inflación de vivienda, evitará una flexibilización abrupta, requiriendo un ritmo deliberado.
Crecimiento: Se proyecta que el crecimiento del PIB se mantenga por debajo de la tendencia, alrededor del 1.5%-2.0%, señalando un aterrizaje suave en lugar de una contracción. La desaceleración del crecimiento sin recesión permite recortes de tasas para evitar un endurecimiento excesivo, pero elimina la urgencia de una flexibilización rápida.
Mercado laboral: El desempleo podría subir modestamente a 4.3%-4.7%, proporcionando respaldo político para una normalización gradual.
Estabilidad financiera: Un shock crediticio importante podría acelerar los recortes, pero en ausencia de tal evento, domina el gradualismo.
Escenarios probabilísticos:
Caso base (60% de probabilidad): Recortes totales de 75-100 pb en 2026.
Aceleración recesiva (25% de probabilidad): Recortes rápidos que superen los 150 pb, desencadenados por una contracción repentina.
Inflación persistente (15% de probabilidad): La Fed mantiene la postura, arriesgando un aterrizaje retrasado o más duro.
Implicaciones en el mercado de acciones: Rotación y selectividad
El rendimiento del mercado de valores reflejará el ritmo de acción de la Fed:
Flexibilización gradual: Crea un entorno estructuralmente alcista pero con un impulso de ganancias moderado. Se espera una rotación de liderazgo desde las mega-cap tech beneficiadas del entorno de tasas altas previas hacia sectores cíclicos como industriales y financieros, que se benefician de curvas más empinadas. Las empresas de calidad con balances resilientes seguirán superando.
Recortes acelerados (recesión): El rally inicial por optimismo en recortes de tasas puede ser rápidamente contrarrestado por una caída en ganancias, favoreciendo sectores defensivos. La volatilidad aumentará.
Escenario en espera: Tasas persistentemente altas presionarán las valoraciones, favoreciendo efectivo y bonos a corto plazo sobre acciones.
Perspectiva de renta fija: Normalización de la curva de rendimiento
El mercado de bonos está preparado para un cambio estructural significativo:
Recortes graduales: Se espera un aplanamiento de la curva, ya que los rendimientos a corto plazo caen más rápido que los a largo plazo. Los inversores pueden preferir bonos del Tesoro a 2-5 años por su potencial de retorno total, combinando apreciación de precio e ingresos por cupones.
Recortes acelerados: Un rally amplio en toda la curva, especialmente en bonos de larga duración, impulsado tanto por recortes de tasas como por flujos de riesgo-off.
Fed en espera: Los rendimientos permanecen en rango o ligeramente elevados, manteniendo una curva plana o invertida.
Dinámicas del mercado cripto: Probando narrativas macro
La reacción de las criptomonedas a la política de la Fed reflejará su identidad macro en evolución:
Recortes graduales: Estructuralmente alcista pero volátil. Los rendimientos reales más bajos aumentan la atracción de activos digitales sin rendimiento como Bitcoin, aunque la correlación con índices tecnológicos puede persistir.
Recortes acelerados: El riesgo-off inicialmente empuja las criptomonedas a la baja junto con las acciones. El resultado a medio plazo dependerá de si la narrativa del oro digital de Bitcoin gana tracción, potencialmente desacoplándose de las acciones si domina el estrés financiero.
En espera: Tasas altas reducen la liquidez y aumentan los costos de financiamiento, creando un entorno desafiante y limitando las ganancias.
Posicionamiento a futuro
Un escenario de “Normalización lenta” domina 2026:
Bonos: Extender gradualmente la duración hacia bonos del Tesoro intermedios para beneficiarse del aplanamiento de la curva.
Acciones: Rotar hacia sectores de calidad y cíclicos, manteniendo una asignación central a tecnología.
Cripto: Mantener posiciones estratégicas como cobertura no correlacionada, acumuladas durante caídas temporales para un horizonte plurianual.
Indicadores clave a monitorear:
Diferenciales de crédito: Advertencia temprana de estrés financiero.
Componente de vivienda del IPC mensual: Señala tendencias de inflación pegajosa.
Índice del Dólar estadounidense (DXY): Un dólar fuerte durante ciclos de flexibilización puede complicar el rendimiento cruzado de activos.
Resumen:
2026 será el año en que la Fed navegue el descenso final desde “más altos por más tiempo”.
Recortes graduales: Entorno de oroilocks para carteras diversificadas.
Recortes acelerados: Rallies en bonos seguidos de oportunidades selectivas en acciones.
Mantener en espera prolongada: El efectivo domina como activo estratégico.
El ritmo de flexibilización de la Fed definirá el liderazgo en las clases de activos, resaltando la importancia del posicionamiento táctico, la toma de riesgos selectiva y el monitoreo de puntos de inflexión macro.