La Bolsa de Nueva York revoca los límites de posiciones y de ejercicio en las "opciones de ETF de criptomonedas", abriendo gran espacio de operación para instituciones

Según el próximo publicación en el Boletín Federal, la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) Arca y NYSE American han presentado solicitudes de cambio de reglas ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para eliminar por completo el límite de 25,000 contratos en las opciones de ETF de Bitcoin y Ethereum en efectivo, tanto en posiciones como en cumplimiento, marcando la finalización de esta modificación en todas las principales bolsas de opciones en Estados Unidos. Es importante destacar que la SEC ha eximido estas dos solicitudes del período de espera estándar de 30 días, permitiendo que los cambios entren en vigor inmediatamente tras su presentación. Esta flexibilización en las reglas abarca 11 productos principales de opciones sobre criptomonedas en el mercado, incluyendo el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, FBTC de Fidelity, ARKB de ARK 21Shares, y los productos ETF de Bitcoin y Ethereum de Grayscale y Bitwise. Además, las nuevas reglas también eliminan las restricciones de productos, permitiendo que estos ETF de criptomonedas se negocien como “Opciones Flexibles (FLEX Options, que permiten a los inversores definir precios de ejercicio, vencimientos y otros términos no estándar)”. Tras la liberalización, los límites de posición en estas opciones volverán a los marcos estándar de cada bolsa, basados principalmente en el volumen de negociación y en la cantidad en circulación. Para las opciones de ETF con alta liquidez, se espera que los límites puedan aumentar significativamente, alcanzando 250,000 contratos o incluso más. De una postura conservadora a una apertura total Al revisar el debut de las opciones de ETF de criptomonedas en noviembre de 2024, las autoridades regulatorias establecieron un límite estricto de 25,000 contratos por precaución. En ese momento, muchos analistas consideraron que esta restricción era demasiado conservadora; por ejemplo, el analista senior de ETF en Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que, a pesar de las restricciones, el ETF de BlackRock IBIT logró un monto nominal de exposición cercano a 1.9 mil millones de dólares en su primer día de cotización, demostrando el fuerte interés del mercado. El CEO de Kbit, Ed Tolson, también comentó en ese momento que, considerando que el volumen abierto de futuros y contratos perpetuos de Bitcoin era de aproximadamente 40 mil millones de dólares, estas restricciones tenían un impacto limitado en la liquidez del mercado en general. Sin embargo, estas limitaciones eran claramente incompatibles con el trato que reciben otros ETF de materias primas en opciones, lo que impulsó a las principales bolsas a comenzar a eliminar estas restricciones a principios de este año. Esta ola de liberaciones ha sido realmente impresionante: en enero, la bolsa Nasdaq, a través de sus plataformas ISE y PHLX, fue la primera en presentar solicitudes, seguida por MIAX en ese mismo mes; en febrero, se unió la bolsa MEMX; y en marzo, la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe) también propuso su propia enmienda. Ahora, con la aprobación exitosa de NYSE Arca y NYSE American, todas las principales bolsas de opciones en EE. UU. han completado esta modificación. Al respecto, la SEC de EE. UU. indicó que la propuesta de NYSE no genera nuevas preocupaciones regulatorias, dado que las otras bolsas ya han implementado cambios similares. Abriendo la puerta a las instituciones y mejorando la flexibilidad operativa Los expertos del mercado consideran que esta flexibilización tendrá un impacto especialmente profundo en los inversores institucionales. Sin la restricción de límites de posición, las instituciones podrán implementar estrategias de cobertura, arbitraje y cobertura de opciones con mayor eficiencia. Por otro lado, Nasdaq ISE está actualmente presentando una propuesta activa a la SEC para aumentar el límite de posición en las opciones de IBIT de BlackRock a 1 millón de contratos. Esta solicitud ha sido revisada por quinta vez; si se aprueba, el mercado de opciones de IBIT se acercará al nivel de negociación de derivados del ETF de acciones más grande de EE. UU.