Kalshi lanza el primer contrato de futuros perpetuos de BTC en EE. UU., con 92,9 billones de mercado offshore abriendo una puerta «regulada»

La plataforma de mercados predictivos estadounidense Kalshi anunció el 3 de junio que, tras la orden de aprobación publicada por la CFTC el 29 de mayo, ya ha lanzado oficialmente el “primer contrato perpetuo de Bitcoin regulado para EE. UU.” BTCPERP, con un apalancamiento máximo de 6,3 veces, muy por debajo de los niveles habituales de las plataformas offshore, y con la exclusión explícita de los productos agrícolas de la línea de productos.

Especificaciones del contrato confirmadas para BTCPERP y condiciones aprobadas por la CFTC

De acuerdo con la descripción oficial de Kalshi y la orden de aprobación de la CFTC (29 de mayo de 2026), las especificaciones confirmadas de BTCPERP son las siguientes: el contrato está vinculado al precio spot de Bitcoin, no tiene fecha de vencimiento (siempre que haya margen suficiente para mantener posiciones); la tasa de financiación se liquida una vez cada 8 horas; si el precio del contrato está por encima del spot, el que va en largo paga una comisión al que va en corto, y viceversa; apalancamiento máximo de 6,3 veces; el sistema cuenta con un mecanismo de liquidación forzosa para evitar que el saldo de la cuenta se vuelva negativo.

El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, al ser entrevistado por CNBC, señaló que los contratos perpetuos son “la forma de negociación más pura”, lo que simboliza la transformación de la empresa en un exchange integral de derivados, y afirmó que los contratos perpetuos regulados mejorarán la asignación de capital y la gestión de riesgos de las empresas estadounidenses.

Presión legal de Kalshi: legislación en Minnesota y una investigación en la Cámara de Representantes

Tras completar la financiación más reciente, Kalshi tiene una valoración de 22.000 millones de dólares, pero al mismo tiempo enfrenta una doble presión legal. La legislación reciente de Minnesota (EE. UU.) tipifica como delito grave las operaciones de mercados predictivos en ese estado; el 28 de mayo de 2026, Kalshi presentó una demanda contra el fiscal general de Minnesota Keith Ellison y otros funcionarios estatales, argumentando que la ley federal tiene prioridad sobre la ley estatal, y solicitando a la corte que impida la ejecución del proyecto de ley; el Departamento de Justicia de EE. UU. y la CFTC también ya presentaron demandas contra ese estado para defender la jurisdicción exclusiva de los organismos federales.

Por otra parte, el presidente del Comité de Supervisión y Reforma Gubernamental de la Cámara de Representantes de EE. UU., James Comer, anunció recientemente que realizará una investigación a gran escala sobre Kalshi y Polymarket, con foco en los procesos de cumplimiento de KYC, el sistema de verificación de identidad, el monitoreo de operaciones anómalas y las medidas geográficas para evitar que usuarios del exterior eludan las normativas estadounidenses.

Preguntas frecuentes

¿En qué se diferencian fundamentalmente los contratos perpetuos de los contratos de futuros tradicionales y por qué están regulados especialmente por la CFTC?

Los contratos de futuros tradicionales tienen fecha de vencimiento; al vencimiento, se deben liquidar o renovar. Los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento: mientras haya margen suficiente, se puede mantener una posición de forma indefinida; el mecanismo de tasa de financiación sirve para mantener el anclaje con el precio spot. Debido a que los contratos perpetuos combinan apalancamiento y tenencia sin vencimiento, el riesgo sistémico es mayor; la CFTC, previamente, estableció estrictos procedimientos de aprobación para las rutas de cumplimiento en el mercado nacional para este tipo de productos. La aprobación de Kalshi fue el primer caso que superó el proceso de aprobación.

¿Qué brecha hay frente a plataformas offshore en cuanto al apalancamiento máximo de 6,3 veces?

Según la descripción oficial de Kalshi, el apalancamiento máximo de 6,3 veces es el límite bajo los requisitos de cumplimiento de la CFTC, y “está muy por debajo de los niveles habituales de las plataformas offshore”. Plataformas offshore principales como Binance suelen ofrecer contratos perpetuos de Bitcoin con hasta 125 veces de apalancamiento; la limitación a 6,3 veces refleja las exigencias de la CFTC para controlar el riesgo sistémico, y se ajusta a los inversores institucionales que buscan una vía regulada pero aceptan un apalancamiento menor.

¿Qué amenaza representa la legislación de Minnesota para la operación de Kalshi en todo EE. UU.?

La legislación de Minnesota califica como delito grave la operación de mercados predictivos dentro del estado. Si se mantiene en vigor, Kalshi no podrá prestar servicios a usuarios en Minnesota. El argumento central de la demanda de Kalshi es que la ley federal (marco regulatorio de la CFTC) tiene prioridad sobre la ley estatal; el Departamento de Justicia de EE. UU. y la CFTC ya presentaron posturas de apoyo. El resultado del caso influirá en la decisión de otros estados sobre si imitarán la legislación.