Las acciones de Hong Kong experimentaron una volatilidad significativa en la primera mitad de 2026, con el índice Hang Seng comenzando enero en 25.500 y subiendo a 28.000 antes de caer por debajo de 23.000 a mediados de año. La caída fue impulsada por el conflicto en Oriente Medio que estalló a finales de febrero, el aumento de los precios del petróleo, el alza de la inflación y un cambio en las expectativas sobre las tasas de interés de EE. UU., pasando de recortes a preocupaciones por aumentos. A pesar de un rendimiento inferior al de los mercados globales, los expertos en inversiones señalan que la valoración actual de las acciones de Hong Kong, los rendimientos de dividendos y el entorno político han vuelto a niveles razonables adecuados para la acumulación a medio y largo plazo.
El índice Hang Seng registra un rango de volatilidad de 5.000 puntos en la primera mitad de 2026
El índice Hang Seng demostró una volatilidad extrema en la primera mitad de 2026, con un rango de negociación que superó los 5.000 puntos. El índice comenzó enero en el nivel de 25.500 y subió a 28.000 antes de revertir su curso. Al final del semestre, el índice había caído por debajo de la marca de 23.000. Los eventos clave durante este período incluyeron el conflicto en Oriente Medio que estalló a finales de febrero, un fuerte aumento en los precios del petróleo, una inflación creciente y un cambio en las expectativas de política de la Reserva Federal de EE. UU., desde recortes de tasas a preocupaciones por aumentos.
Los mercados globales alcanzan máximos históricos mientras las acciones de Hong Kong se quedan atrás
Mientras las acciones de Hong Kong continuaron su caída en junio, los mercados extranjeros experimentaron fuertes rallys, creando un marcado contraste. Las acciones estadounidenses, japonesas, coreanas y taiwanesas rompieron repetidamente sus máximos anteriores. El índice Nikkei se estabilizó en 70.000 al final del semestre. Las acciones estadounidenses vieron un sentimiento alcista impulsado por la cotización de nuevas acciones de megacapitalización como SpaceX, con el Dow Jones superando la marca de 52.000 para alcanzar nuevos máximos. Sin embargo, los mercados extranjeros en niveles elevados enfrentan una volatilidad creciente y mayores riesgos.
Sam Lam de Yi Li Investment recomienda posicionamiento a medio y largo plazo en la valoración actual
Sam Lam, Director Gerente y Director de Inversiones de Yi Li Investment Management, identificó tres razones principales para el bajo rendimiento de las acciones de Hong Kong en el segundo trimestre en comparación con las acciones estadounidenses y los mercados de Asia-Pacífico, incluidos Japón, Corea y Taiwán. Primero, las acciones de Hong Kong carecen de las acciones de semiconductores que los inversores están negociando con entusiasmo. Segundo, las tasas de interés de EE. UU. están en aumento, y las acciones de Hong Kong tienen una alta sensibilidad a las tasas de interés estadounidenses. Tercero, China ha fortalecido los controles de capital, combatiendo la inversión transfronteriza ilegal.
Lam señaló en su perspectiva del segundo trimestre que el índice Hang Seng debería tener un soporte decente en el nivel de 22.000 a 23.000. Con el índice cayendo a esa zona de soporte a finales del mes pasado, Lam cree que no hay necesidad de un pesimismo excesivo. Señaló que la valoración del índice Hang Seng no es cara, con un rendimiento promedio de dividendos del 3,5% y una tasa de rendimiento esperada del 3,7% para el próximo año, lo que representa un nivel razonable. Para los inversores, esto ya está cerca de los rendimientos de inversiones en renta fija. Si no hay noticias negativas importantes, el índice debería mantenerse. Incluso si hay una corrección más profunda, una caída adicional del 10% desde los niveles actuales hasta alrededor de 21.000 llevaría el rendimiento de dividendos al 4%. Incluso con un descuento del 20% que alcance el nivel de 19.000, estos serían niveles que vale la pena acumular para un posicionamiento a medio y largo plazo. Las probabilidades de que el índice Hang Seng regrese a 28.000 en los próximos dos años son muy altas.
En cuanto a las preocupaciones sobre las subidas de tasas de interés de EE. UU., Lam cree que será difícil que EE. UU. suba las tasas en la segunda mitad del año, lo que es favorable para las acciones de Hong Kong. Además, EE. UU. está efectivamente en una posición débil en la situación de Oriente Medio y no puede sostener un enfrentamiento prolongado con Irán. Con la proximidad de las elecciones de medio mandato en EE. UU., la administración Trump ciertamente no querrá demoras. El estrecho de Ormuz reanudará gradualmente la navegación y se espera que los riesgos geopolíticos continúen enfriándose.
Sobre la represión de China a la inversión transfronteriza ilegal, Lam señaló que generalmente se cree que las "cuentas existentes" en tres corredores de internet offshore representan actualmente aproximadamente el 10% de su base total de clientes, con fondos de cuentas relacionadas que representan entre el 13% y el 18% de los activos totales de los clientes. La cantidad estimada de activos financieros que las cuentas existentes relacionadas deberán vender en los próximos dos años será de entre 200 mil millones y 300 mil millones de yuanes, de los cuales menos de la mitad está invertida en acciones de Hong Kong. Esto significa que la venta pasiva total de acciones de Hong Kong en los próximos dos años no debería exceder los 150 mil millones de yuanes, equivalente a solo medio día de volumen de negociación en el mercado actual de acciones de Hong Kong.
Tai Hui de JPMorgan Asset Management aconseja una postura neutral sobre las acciones de Hong Kong
Tai Hui, Estratega Jefe de Mercado para Asia Pacífico de JPMorgan Asset Management, declaró que el mal desempeño de las acciones de Hong Kong en la primera mitad del año se debió principalmente a la falta de sorpresas en los aspectos macroeconómicos. Las acciones relacionadas con el concepto de IA realmente tuvieron un buen rendimiento, con empresas que cotizaron recientemente mostrando un desempeño sólido. Sin embargo, debido a que estas acciones representan una proporción relativamente pequeña de los mercados bursátiles de Hong Kong y China, no impulsan las ganancias del índice tanto como en Taiwán, Corea del Sur o EE. UU., donde representan una ponderación mayor en el índice.
En cuanto al entorno macroeconómico externo, Tai señaló que la guerra en Oriente Medio ha aumentado las presiones inflacionarias. Muchos funcionarios en la reunión de junio de la Reserva Federal consideraron que eran necesarias subidas de tasas. Sin embargo, su opinión es que si el estrecho de Ormuz puede reabrirse a corto plazo y los precios del petróleo ya han comenzado a bajar, aunque básicamente no hay posibilidad de recortes de tasas este año, la Reserva Federal puede no apresurarse a subir las tasas. La perspectiva actual es que las tasas de interés de EE. UU. se mantengan estables en la segunda mitad es el escenario más probable.
Para las acciones de Hong Kong, Tai cree que una actitud relativamente neutral es apropiada. Explicó que las acciones relacionadas con IA en Hong Kong y China que tuvieron un buen rendimiento en los últimos seis meses tienen una capacidad limitada para impulsar el índice. Los líderes tecnológicos tradicionales todavía están integrando la IA en sus ecosistemas. Por lo tanto, la segunda mitad depende en gran medida de si empresas como las de comercio electrónico e internet pueden demostrar ahorros de costos o expansión comercial a través de la IA, lo que daría a las acciones de Hong Kong mejores perspectivas en la segunda mitad.
Agregó que los datos económicos de China en los últimos dos o tres meses han sido promedio. La producción industrial y los datos de exportación siguen siendo aceptables, pero la demanda interna es más débil. El crecimiento del gasto público ha sido más lento, incluso mostrando crecimiento negativo. Al mismo tiempo, el Banco Popular de China y el gobierno chino no han mostrado una voluntad clara de estimular fuertemente la economía. Estima que la economía de China se mantendrá estable en verano sin grandes sorpresas.
Pang Po Lam de Tung Kei Fund identifica soporte en el nivel de 20.000 con riesgo de pico en acciones estadounidenses
Pang Po Lam, Director Gerente de Tung Kei Fund Management, declaró que China y los países extranjeros tienen diferentes enfoques en IA. Los mercados extranjeros se concentran en la potencia de cómputo y la infraestructura, lo que lleva a una negociación activa de acciones de chips y almacenamiento. China continental enfatiza los modelos grandes y los escenarios de aplicación, que es la razón principal por la que las acciones de Hong Kong tuvieron un rendimiento inferior el trimestre pasado. En el segundo trimestre, las acciones de chips subieron significativamente, y solo TSMC impulsó todo el mercado de valores de Taiwán. Los inversores surcoreanos tienen tendencias especulativas más fuertes, como lo demuestra el alto apalancamiento en los fondos cotizados en bolsa (ETF). Al mismo tiempo, los inversores cubrieron sus posiciones vendiendo acciones de Hong Kong como Tencent (00700), Alibaba (09988), Xiaomi (01810) y Meituan (03690), creando una situación de suma cero.
Pang cree que el mercado de inversión global enfrenta riesgos considerables en la segunda mitad, con un riesgo creciente de que las acciones estadounidenses alcancen un pico y caigan. La relación de deuda de margen del S&P de EE. UU. es actualmente de 0,57 veces, con financiamiento corporativo ya por encima del nivel de 0,5 veces anterior al estallido de la burbuja de las puntocom en 2000 y la crisis financiera de 2008. Según la experiencia pasada, los niveles superiores a 0,5 veces indican que el pico no está lejos. Además, las aplicaciones de IA han provocado despidos en varias grandes empresas estadounidenses, lo que tendrá algún impacto en el poder de gasto de los consumidores.
Para las acciones de Hong Kong, los rebotes recientes han sido débiles. Pang no descarta una mayor caída para probar niveles de soporte. Espera que el soporte principal del índice Hang Seng en la segunda mitad sea el nivel de 20.000, con una resistencia de rebote que se mueve correspondientemente hacia abajo al nivel de 24.000 a 25.000. Explicó que el gasto fiscal de China continental es cauteloso, los subsidios para vehículos de nueva energía han terminado, la inversión fija ha disminuido, y aunque la situación en Oriente Medio se ha aliviado, su impacto en los mercados de inversión no ha desaparecido, todo lo cual afecta el sentimiento de inversión.
Cree que el capital del norte sigue siendo un factor importante que domina el desempeño futuro de las acciones de Hong Kong. La reciente represión de China a la inversión de capital transfronterizo ilegal ha causado cierta turbulencia en el mercado. Estima que, si bien el impacto negativo de este factor en las acciones de Hong Kong en la segunda mitad se debilitará, aún habrá algunas réplicas. Por otro lado, según su entendimiento, el enfoque de China todavía apoya las entradas de capital a las acciones de Hong Kong. Muchos corredores chinos informan que reciben numerosas consultas de inversores que originalmente estaban en plataformas de negociación transfronteriza y que desean transferir fondos a corredores chinos, lo que representa un cambio de "agua oscura" a "agua clara". Él cree que el capital del norte seguirá siendo un soporte importante para las acciones de Hong Kong en el futuro.
Preguntas frecuentes
¿Qué provocó que las acciones de Hong Kong cayeran por debajo de 23.000 en la primera mitad de 2026?
Las acciones de Hong Kong cayeron por debajo de 23.000 en la primera mitad de 2026 debido al conflicto en Oriente Medio que estalló a finales de febrero, el aumento de los precios del petróleo, el alza de la inflación y un cambio en las expectativas de política de la Reserva Federal de EE. UU., pasando de recortes de tasas a preocupaciones por aumentos. El índice Hang Seng comenzó enero en 25.500, subió a 28.000 y luego cayó por debajo de 23.000 a mediados de año.
¿Cuál es el rendimiento de dividendos actual de las acciones de Hong Kong según los expertos en inversiones?
Según Sam Lam de Yi Li Investment Management, el índice Hang Seng tiene actualmente un rendimiento promedio de dividendos del 3,5%, con una tasa de rendimiento esperada del 3,7% para el próximo año. Él considera que este es un nivel razonable que ya está cerca de los rendimientos de inversiones en renta fija para los inversores.
¿Qué niveles de soporte identifican los expertos para el índice Hang Seng en la segunda mitad de 2026?
Sam Lam de Yi Li Investment identifica soporte en 22.000 a 23.000, con un posible soporte más profundo en 21.000 (rendimiento de dividendos del 4%) y 19.000 como niveles de acumulación. Pang Po Lam de Tung Kei Fund espera un soporte principal en el nivel de 20.000 en la segunda mitad, con una resistencia de rebote en 24.000 a 25.000.
