Hana Securities recomienda Woori Financial e iM Financial en valoración

Hana Securities el 20 de julio mantuvo una calificación de inversión de “sobreponderar” para las acciones bancarias coreanas, mientras recomendaba como mejores opciones a Woori Financial Group y iM Financial Group en función de su atractivo por valoración, según el analista Choi Jung-wook. La recomendación se produce después de que el Banco de Corea decidiera el 16 de julio subir el tipo de interés de referencia en 0,25 puntos porcentuales, de 2,50% a 2,75%, el primer aumento en tres años y seis meses. Choi señaló que, aunque las acciones bancarias han mostrado fortaleza reciente impulsada por la compra institucional y los incrementos de tipos de interés, aún es posible una consolidación a corto plazo dada la notable subida de precios; si bien se espera que continúe la tendencia alcista de mediano a largo plazo del sector.

Hana Securities pronostica consolidación a corto plazo pese a la fortaleza del sector bancario

Choi identificó varios factores que impulsaron el reciente repunte de las acciones bancarias: entradas de inversores institucionales nacionales, incrementos del tipo de interés tras la subida de la tasa base del Banco de Corea, expectativas de mejora en los fundamentales bancarios por la caída del tipo de cambio won-dólar y el atractivo defensivo de las acciones bancarias mientras el sector de semiconductores atravesaba correcciones. El analista indicó que, si bien se espera que continúe la tendencia alcista de mediano a largo plazo en las acciones bancarias, las recientes y significativas subidas de precios justifican considerar posibilidades de ajuste a corto plazo.

Woori Financial e iM Financial identificadas como acciones infravaloradas

Hana Securities mantuvo a KB Financial, Shinhan Financial Group y Hana Financial Group como acciones preferentes para mediano y largo plazo, pero proyectó que Woori Financial e iM Financial probablemente cerrarán la brecha de valoración en el corto plazo gracias al atractivo de estar infravaloradas. La subida del precio de Woori Financial en lo que va de este año ha sido significativamente menor que la de las compañías financieras holding competidoras, pero su ratio precio-valor contable (PBR) se sitúa en solo 0,57x, algo que Choi consideró una infravaloración excesiva. El analista pronosticó que, aunque los resultados del segundo trimestre solo superarán ligeramente las expectativas del mercado, el precio de la acción podría rebotar alrededor del anuncio de resultados.

iM Financial tampoco presenta una mejora relevante del impulso de beneficios, pero Choi señaló un alto atractivo por valor corporativo, con un PBR de 0,44x. El analista esperaba que aproximadamente 50 mil millones de won en recompras de acciones en la segunda mitad, mejoras en el ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1) y anuncios de planes de creación de valor sirvan como catalizadores para aumentos del precio de las acciones.

Propuesta de fusión JB Financial-BNK Financial enfrenta limitaciones prácticas

Sobre la propuesta de fusión entre JB Financial Group y BNK Financial Group sugerida por el fondo activista Align Partners, Choi consideró que los efectos positivos y las limitaciones prácticas coexisten. El analista evaluó que, incluso si se materializa la fusión de las dos compañías financieras holding, los efectos de sinergia sustanciales derivados de la expansión de la escala de activos podrían estar limitados. No obstante, Choi señaló que cabría esperar efectos como la reducción del costo de financiación por mejoras en la calificación crediticia tras la integración, la eliminación de duplicidades en inversiones de tecnología de la información e inteligencia artificial (IA), y mejoras en eficiencia de costos; además, la posibilidad de inclusión en el índice Morgan Stanley Capital International (MSCI) por la expansión de la capitalización bursátil representa un factor positivo. El analista añadió que la probabilidad real de que se materialice no es alta debido a las considerables dificultades para resolver, incluidas la estructura de gobernanza, la determinación de la relación de fusión y las diferencias de base regional, y que, en el corto plazo, es más probable que las políticas de creación de valor de las compañías financieras holding individuales y la ampliación de la devolución a accionistas determinen los precios de las acciones que las expectativas sobre la fusión.

FAQ

¿Por qué Hana Securities recomendó Woori Financial Group e iM Financial Group el 20 de julio?

Hana Securities recomendó Woori Financial Group e iM Financial Group en función del atractivo por valoración: Woori Financial cotiza con un PBR de 0,57x e iM Financial con 0,44x. El analista Choi Jung-wook evaluó que ambas acciones están excesivamente infravaloradas frente a sus pares, con potencial para cerrar la brecha de valoración pese a catalizadores limitados de beneficios a corto plazo.

¿Cuál es la probabilidad de la fusión entre JB Financial y BNK Financial propuesta por Align Partners?

El analista de Hana Securities Choi Jung-wook afirmó que la probabilidad real de que la fusión se materialice no es alta, citando desafíos considerables, incluidos problemas de estructura de gobernanza, la determinación de la relación de fusión y diferencias de base regional que deben resolverse. El analista indicó que los movimientos del precio de las acciones a corto plazo es más probable que se determinen por las políticas de creación de valor de las compañías financieras holding individuales y la expansión de la devolución a accionistas, en lugar de por las expectativas sobre la fusión.