Precios objetivo de GS E&C ajustados teniendo en cuenta el aumento de los costes de SG&A y el crecimiento de centros de datos

La constructora surcoreana GS E&C vio ajustes del precio objetivo por parte de corredurías en el mes reciente debido al aumento de los costos operativos. Cinco de 14 analistas redujeron sus pronósticos, citando el peso de los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A). A pesar de las preocupaciones por la rentabilidad en el corto plazo, los analistas mantuvieron una perspectiva positiva a largo plazo impulsada por la posición competitiva de la empresa en la construcción de centros de datos, tras el anuncio del Grupo GS de un proyecto de campus de centro de datos de IA de 2,4 gigavatios en Donghae, previsto para completarse en 2029. La divergencia en las opiniones de los analistas refleja la tensión entre el crecimiento de los costos de SG&A —las erogaciones consolidadas del año pasado alcanzaron 907,2 mil millones de wones, frente a 828,2 mil millones de wones el año anterior— y el crecimiento de ingresos esperado por pedidos de infraestructura a gran escala en los sectores de inteligencia artificial y computación en la nube.

Corredurías ajustan el precio objetivo de GS E&C ante presión por costos de SG&A

De acuerdo con el consenso Yonhap Infomax Consensus Comprehensive 2 (número de pantalla 8032) del día 19, 5 de 14 firmas de valores que emitieron opiniones de inversión sobre GS E&C redujeron sus precios objetivo en el mes reciente, lo que representa aproximadamente el 35% de la cobertura. Entre las 9 restantes, 4 elevaron los precios objetivo y 5 mantuvieron sus pronósticos previos. El factor principal citado por los analistas que redujeron sus objetivos fue la expansión de los gastos de SG&A. En base consolidada, los costos totales de SG&A de GS E&C el año pasado alcanzaron 907,2 mil millones de wones, frente a 828,2 mil millones de wones el año anterior y 650,1 mil millones de wones en 2023. Excluyendo los salarios (315,4 mil millones de wones), los principales gastos de la empresa el año pasado incluyeron comisiones (156,7 mil millones de wones) y gastos por deudas incobrables (70,4 mil millones de wones). Los costos de publicidad y promoción (44,9 mil millones de wones), aunque representan una porción relativamente menor, aproximadamente se duplicaron frente a los 24,1 mil millones de wones del año anterior, lo que indica un crecimiento generalizado del SG&A. Kim Jin-beom, investigador de Sangsangin Securities, afirmó que “aunque el margen de ganancia bruta (GPM) de las divisiones de construcción y vivienda continúa con una tendencia favorable, alrededor del 12,2%, y se espera que la ganancia bruta por nuevos negocios se mantenga sólida en 54,6 mil millones de wones, la carga de los gastos de SG&A derivados de pedidos de proyectos de regeneración urbana y actividades de adquisición de derechos de construcción persistirá”.

El Grupo GS anuncia un campus de centros de datos de 2,4GW en Donghae

El Grupo GS anunció recientemente planes para construir un campus de centro de datos de IA (AIDC) con una capacidad total de 2,4 gigavatios en Donghae, provincia de Gangwon. El proyecto se ejecutará en dos fases: 1,2 GW que se completará en 2028 en la primera fase, seguido de 1,2 GW adicionales para 2029 en la segunda fase. Los analistas de valores proyectan una alta probabilidad de que GS E&C obtenga pedidos de construcción para este proyecto dadas las credenciales establecidas de la empresa en el desarrollo de centros de datos. GS E&C ha completado más de 10 proyectos de centros de datos, incluidos el Epoch Anyang Center y Goyang Magna Center, posicionando a la firma con ventajas competitivas para asegurar pedidos. Kim Seung-jun, investigador de Hana Securities, señaló que “la empresa tiene 5 proyectos de centros de datos en marcha desde el año pasado hasta este año, y a través del proyecto de Donghae podemos anticipar pedidos para centros de datos a escala de gigavatios. Con la posibilidad de que los pedidos superen los 10 billones de wones que contribuyan a los ingresos en 2 a 3 años, la tasa de crecimiento de ingresos a nivel de la empresa podría ser muy rápida”.

El precio de las acciones de GS E&C muestra recuperación desde mínimos de abril

El precio de las acciones de GS E&C ha mostrado recientemente una trayectoria de rebote. Después de superar el nivel de 43.000 wones sobre una base de cierre en abril, la acción cayó a alrededor del rango de 23.000 wones antes de recuperar gradualmente su nivel de precio en las sesiones de trading recientes. El movimiento de la acción refleja la reevaluación del mercado sobre la posición de la empresa en el sector en expansión de construcción de centros de datos ante el telón de fondo de presiones de costos a corto plazo.

Preguntas frecuentes

¿Por qué algunas corredurías redujeron el precio objetivo de GS E&C?

Cinco de 14 firmas de valores redujeron los precios objetivo en el mes reciente principalmente debido al aumento de los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A). Los costos consolidados de SG&A del año pasado alcanzaron 907,2 mil millones de wones, frente a 828,2 mil millones de wones el año anterior, con incrementos en categorías como comisiones, gastos por deudas incobrables y costos de publicidad. Los analistas señalaron que las cargas de SG&A derivadas de actividades de proyectos de regeneración urbana se espera que persistan.

¿Cuál es la escala del proyecto de centro de datos de Donghae del Grupo GS?

El Grupo GS anunció planes para construir un campus de centro de datos de IA de 2,4 gigavatios en Donghae, provincia de Gangwon. El proyecto avanzará en dos fases: 1,2 gigavatios a completarse en 2028 en la primera fase, seguido por 1,2 gigavatios adicionales para 2029 en la segunda fase. Se espera que GS E&C sea el contratista principal de construcción dada su trayectoria en la finalización de más de 10 proyectos de centros de datos.

¿Cuánto ingreso podría generar GS E&C con pedidos de centros de datos?

De acuerdo con el analista de Hana Securities Kim Seung-jun, GS E&C podría potencialmente asegurar más de 10 billones de wones en pedidos de construcción de centros de datos, que podrían convertirse en ingresos dentro de 2 a 3 años. El analista señaló que la empresa actualmente tiene 5 proyectos de centros de datos en marcha desde el año pasado hasta este año, y que el proyecto de Donghae representa una oportunidad significativa para pedidos a escala de gigavatios que podrían impulsar un crecimiento rápido de los ingresos a nivel de la empresa.