El BCE se opone a la flexibilización de la norma para las stablecoins del euro por riesgos bancarios

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El Banco Central Europeo (BCE) se opuso a las propuestas para relajar las normas sobre los stablecoins denominados en euros durante una reunión de los ministros de Finanzas de la UE en Nicosia el 22 de mayo de 2026. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, y otros banqueros centrales se opusieron a los planes que facilitarían a las empresas privadas emitir stablecoins en euros. Según Reuters, funcionarios del BCE advirtieron que ampliar la emisión de stablecoins en euros podría debilitar la financiación bancaria, reducir la actividad crediticia y complicar el control de las tasas de interés. El debate refleja una tensión más amplia en Europa sobre el papel de las finanzas digitales y los stablecoins privados frente a la infraestructura bancaria tradicional.

Las preocupaciones del BCE sobre la estabilidad bancaria

La resistencia del BCE se centra en los riesgos para la estabilidad financiera. Según fuentes de Reuters citadas en la información, Christine Lagarde advirtió que una adopción más amplia de stablecoins en euros podría provocar salidas de depósitos desde los bancos tradicionales. Cuando los usuarios mueven su dinero a los stablecoins, los bancos pierden una parte de su base de financiación, lo que podría reducir la capacidad crediticia en toda la economía.

Los responsables de política del BCE también expresaron su preocupación de que los stablecoins podrían debilitar la capacidad del banco central para transmitir la política monetaria de forma efectiva a través de las tasas de interés. La postura del BCE refleja una preferencia más amplia por depósitos tokenizados de bancos comerciales en lugar de stablecoins emitidos de forma privada.

La postura más reciente del BCE llega mientras los responsables de política revisan el marco de Mercados de Criptoactivos de Europa, conocido como MiCA. En el centro del debate hay una propuesta de un think tank con sede en Bruselas, Bruegel, que sugirió aliviar los requisitos de liquidez para los emisores de stablecoins y, potencialmente, permitir que las empresas de stablecoins accedan a instalaciones de financiación del BCE. Los funcionarios del BCE se opusieron con firmeza a esta propuesta.

El contraargumento de la “dolarización digital”

Los partidarios de la reforma sostienen que Europa corre el riesgo de quedarse atrás en la innovación de las finanzas digitales. Bruegel advirtió que normas más estrictas de la UE podrían empujar la actividad cripto al extranjero y llevar a los usuarios a adoptar stablecoins respaldados por dólares como USDT y USDC si las alternativas en euros permanecen limitadas. Bruegel describió esta tendencia como “dolarización digital”.

La preocupación que planteó Bruegel es que los mercados tokenizados, las plataformas de finanzas descentralizadas y los pagos transfronterizos podrían quedar dominados de forma permanente por activos basados en el dólar debido a los efectos de red y a una liquidez más profunda. Esta comparación ganó urgencia después de la Ley GENIUS de EE. UU., que introdujo requisitos más ligeros para stablecoins en 2025, supuestamente ayudando a reforzar el papel global del dólar en las finanzas digitales.