El “trilema” de DeepSeek llega a su fin: Liang Wenfeng invierte 200 mil millones, y el personal y la potencia informática obligan a una transición

Según ThinkAI, en un artículo escrito el 17 de junio, DeepSeek completó una ronda de financiación de aproximadamente 50 mil millones de yuanes (RMB), con el fundador Liang Wenfeng aportando 20 mil millones de yuanes. Justo un año antes, Liang Wenfeng había declarado los principios de «no financiación, no cotización y no comercialización»; esta transición se debe a la suma de tres presiones: la salida consecutiva de al menos 5 ingenieros de I+D clave, la intensificación al máximo de la competencia por capacidad de cómputo y la presión de la ventana de IPO que surge tras la fuerte alza del precio de la acción después de que los competidores salieran a bolsa.

Composición de los inversionistas y datos de valoración de la financiación de 50 mil millones

De acuerdo con la estructura de la ronda reportada: Liang Wenfeng aportó 20 mil millones de yuanes (el mayor inversor individual), Tencent aportó 10 mil millones, Contemporary Amperex Technology (CATL) aportó 5 mil millones, JD.com, NetEase y IDG Capital aportaron 3 mil millones cada uno, y el Fondo Nacional de Inversión para la Industria de la IA aportó 1 mil millones (con derechos de voto); la financiación total fue de 7,4 mil millones de dólares (aprox. 50 mil millones de yuanes), y la valoración total posterior a la financiación superó los 350 mil millones de yuanes.

El plan de financiación salió a la luz por primera vez a principios de abril de 2026; la reacción del mercado de capitales fue intensa y, en un momento, un gestor de fondos ofreció públicamente una recompensa de 500 mil yuanes en redes sociales para buscar una vía de conexión.

Antecedentes de Liang Wenfeng: del primer puesto del Gaokao con 806 puntos al fundador de la cuantitativa de High-Flyer

En 2002, Liang Wenfeng logró el primer puesto del Gaokao en la ciudad de Zhanjiang con 806 puntos. Aunque alcanzó el puntaje para entrar en la línea de admisión de la Universidad Tsinghua, eligió la especialidad de ingeniería de información electrónica en la Universidad de Zhejiang; en 2008 inició el trading cuantitativo con un capital de 80 mil yuanes; en 2015 (a los 30 años) fundó High-Flyer Quantitative.

En 2019, High-Flyer Quantitative se convirtió en el primer fondo de cobertura cuantitativo en China en recaudar más de 100 mil millones de yuanes; entidades relacionadas estimaron que su beneficio neto anual sería de entre 5 mil millones y 6 mil millones de yuanes. Tras la retirada de rendimiento en 2021, Liang Wenfeng hizo una compra considerable de tarjetas gráficas de gama alta NVIDIA A100, adelantándose a la ruta de los modelos a gran escala; para 2023, High-Flyer era el único sujeto independiente fuera de las grandes fábricas que reservaba más de 10 mil tarjetas A100.

Tres factores que impulsaron el vuelco de los “tres no”

Pérdida de talento clave: Luo Fuli fue reclutada por Lei Jun para ir a Xiaomi, Guo Day a se cambió de empresa para unirse a ByteDance como responsable del negocio de Agent, y al menos 5 ingenieros de I+D clave se marcharon de forma consecutiva. DeepSeek no financia a largo plazo y, al carecer de herramientas de incentivos de equity, no puede competir en la guerra por el talento en IA con las principales empresas que sí cuentan con mecanismos de incentivos accionarios.

El consumo de capacidad de cómputo supera su propio capital: La nueva versión que se lanzará requiere entre 2 y 3 veces más capacidad de cómputo para el entrenamiento y las operaciones diarias que V3; el precio de compra de una sola tarjeta gráfica H100 de gama alta supera los 200 mil yuanes; las A100 originales de más de 10 mil unidades ya no alcanzan, y con el capital propio proveniente solo de rendimientos cuantitativos no es posible seguir el ritmo de las inversiones de cómputo ilimitadas de las grandes fábricas.

Ventana limitada de valoración para la IPO: Después de que salieran a bolsa, las acciones de Zhipu AI y MiniMax subieron con fuerza; Jie Yue Xing Chen también avanzó con la preparación para salir a bolsa de forma simultánea. Si DeepSeek se pierde esta ronda de beneficios de mercado de capitales, existe el riesgo de una contracción significativa de la valoración en el mercado primario.

Datos de crecimiento de usuarios después del lanzamiento de DeepSeek V3

DeepSeek V3 se lanzó oficialmente el 26 de diciembre de 2024; en enero de 2025, el total de usuarios nuevos acumulados fue de 125 millones. En 7 días logró 100 millones de usuarios nuevos, con una aceleración muy superior a la de ChatGPT (que tardó aproximadamente dos meses en llegar a 100 millones de usuarios), convirtiéndose en un producto de fenómeno dentro de los modelos grandes de origen nacional.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Liang Wenfeng aporta personalmente 20 mil millones en lugar de incorporar más capital externo?

De acuerdo con los reportes, en esta estructura de financiación, los 20 mil millones aportados personalmente por Liang Wenfeng son el mayor inversor individual, mientras que las instituciones externas (Tencent, CATL, etc.) suman aproximadamente 30 mil millones. La aportación personal en gran cuantía puede mantener el control del fundador sobre la empresa y, al mismo tiempo, transmitir al mundo exterior una fuerte confianza en el valor a largo plazo de DeepSeek.

¿Qué significa que el Fondo Nacional de Inversión para la Industria de la IA tenga derechos de voto?

Según los reportes, el Fondo Nacional de Inversión para la Industria de la IA adquirió una participación con 1 mil millones de yuanes y posee derechos de voto. Se trata de condiciones especiales que difieren de la inversión financiera ordinaria, lo que implica que el fondo tiene cierta posición de voto en decisiones importantes de la empresa; normalmente refleja la intención de que el capital de carácter político guíe una dirección estratégica específica.

¿Cuáles eran los “tres no” originales de DeepSeek y dónde se anunciaron?

De acuerdo con los reportes, Liang Wenfeng anunció en un acto público (aproximadamente un año antes, es decir, alrededor de 2025) los “tres no” de DeepSeek: no financiación, no cotización y no comercialización. Este principio se había considerado previamente como la base central de que DeepSeek se diferenciara de otros unicornios de IA; esta financiación de 50 mil millones representa que dicho principio termina formalmente.