CryptoQuant: El alza de BTC en abril fue impulsada por los contratos perpetuos, con advertencia de riesgo de corrección

La empresa de análisis de datos on-chain CryptoQuant publicó el 1 de mayo un informe en el que señala que el aumento del 20% de Bitcoin en abril, de 66.000 dólares a 79.000 dólares, fue impulsado casi por completo por los long en contratos de futuros perpetuos; mientras que la demanda spot se mantuvo débil en todo momento. La estructura general es similar a la etapa inicial del mercado bajista de 2022, y el riesgo de corrección está en aumento. CNBC citó la interpretación del jefe de investigación de CryptoQuant: «La divergencia entre la expansión de la demanda de contratos perpetuos y la contracción de la demanda spot es la señal on-chain más clara de que el incremento del precio está impulsado por el apalancamiento y no por compras nuevas».

Aumento de 20% en abril: el perpetual sostiene, la demanda spot en negativo

CryptoQuant utiliza el indicador «Apparent Demand» para rastrear la compra spot on-chain. En abril, durante todo el mes se mantuvo en valores negativos, lo que significa que la actividad real de compra on-chain se ha encogido. En el mismo periodo, las posiciones long del mercado de futuros perpetuos siguieron expandiéndose, empujando el precio desde aproximadamente 66.000 dólares a principios de abril hasta 79.000 dólares a finales de mes. Este medio, en una observación sincronizada el 5/2, vio que BTC defendía los 78.000 dólares, pero el análisis on-chain de CryptoQuant revela que este nivel carece de soporte spot estructural.

El «Bull Score Index» (índice de puntuación alcista) de CryptoQuant cayó de 50 a 40 en abril, y volvió a cruzar al rango bajista. En el historial, cuando este indicador se mantiene durante varios meses por debajo de 40, el precio de BTC normalmente tiene dificultades para sostener nuevos máximos, y la presión correctiva suele materializarse en las semanas o meses posteriores.

Mismas señales que al inicio del mercado bajista de 2022: impulsado por perpetuos, spot ausente

El informe de CryptoQuant destaca especialmente que la estructura de «impulso de perpetuos + ausencia de spot» de abril se parece mucho a las señales on-chain registradas antes de que comenzara el mercado bajista de 2022. En aquel momento, BTC también mostró un rebote impulsado por los long de contratos perpetuos; sin embargo, el Apparent Demand del spot también permaneció en contracción y, finalmente, terminó con caídas sostenidas durante varios meses.

El jefe de investigación advierte: «Históricamente, en este tipo de estructura los rebotes suelen completarse mediante liquidaciones a través del cierre de posiciones en perpetuos. A menos que la demanda de spot on-chain pase de negativa a positiva, cualquier intento de volver a desafiar los 79.000 dólares carece de respaldo on-chain y le cuesta formar una ruptura sostenible».

Observación futura: cuándo se cierran posiciones de perpetuos, y señales de regreso de compras spot

El siguiente punto a observar es cuándo la demanda de long en contratos perpetuos empieza a deshacerse; si se produce un gran cierre de posiciones mientras la compra spot no se recupera, podría provocar una caída brusca a corto plazo. Otro punto es si el indicador CryptoQuant Apparent Demand puede pasar de valores negativos a positivos; esta es la señal clave para determinar si se está pasando de un «rebote especulativo» a un «bull estructural».

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