El director ejecutivo de CME advierte que la aprobación de futuros perpetuos por parte de la CFTC crea un riesgo sistémico

La Comisión de Comercio de Futuros sobre Materias Primas (CFTC) aprobó el primer contrato de futuros perpetuos con regulación estadounidense ofrecido por Coinbase y Kalshi el 29 de mayo, lo que llevó al CEO de CME Group, Terry Duffy, a advertir el 4 de junio que la medida crea riesgo sistémico para los inversores. Duffy expresó su preocupación de que los inversores minoristas no entienden cómo los costos de la tasa de financiación erosionan las posiciones con el paso del tiempo. Los principales operadores de bolsas de EE. UU. vieron una reacción inmediata del mercado: Cboe Global Markets cayó 9% y CME Group e Intercontinental Exchange bajaron cada una aproximadamente 4% en los días posteriores a la aprobación del 29 de mayo, ya que los inversores temían que los futuros perpetuos pudieran expandirse a otras clases de activos y aumentar la competencia.

La CFTC aprueba el 29 de mayo los primeros futuros perpetuos regulados en EE. UU.

La Comisión de Comercio de Futuros sobre Materias Primas aprobó el primer contrato de futuros perpetuos con regulación estadounidense ofrecido por Coinbase y Kalshi el 29 de mayo. A diferencia de los futuros tradicionales, los contratos perpetuos nunca vencen, lo que permite que los traders los mantengan indefinidamente con ratios de apalancamiento de hasta 50 a 1. Este tipo de contratos se habían negociado antes en plataformas offshore como Binance, Bybit e Hyperliquid, pero con esta aprobación local.

Duffy califica los futuros perpetuos de "un desastre a punto de ocurrir" en conferencia del 4 de junio

Hablando en la conferencia Piper Sandler Global Exchange and Fintech el 4 de junio, Duffy describió la llegada de los futuros perpetuos como "un desastre a punto de ocurrir". Argumentó que la función legítima del mercado ha sido sustituida por el mercado especulativo y que eso no favorece el interés de nadie. Duffy está especialmente preocupado por los inversores minoristas que no entienden cómo los costos de la tasa de financiación van recortando sus posiciones con el tiempo. Duffy supervisa al mayor operador de bolsas de futuros del mundo y habla en nombre de los participantes institucionales del mercado.

Los analistas ven una amenaza competitiva de corto plazo, pero limitada

El analista de TD Cowen, Bill Katz, dijo que el tema crítico será la rapidez con la que los futuros perpetuos reciban aprobación en otras categorías de activos. El analista de Raymond James, Patrick O'Shaughnessy, dijo que los futuros perpetuos no están diseñados para la cobertura, sino para la especulación orientada a minoristas, según su nota. El analista de RBC, Ashish Sabadra, estuvo de acuerdo y dijo que el riesgo competitivo es manejable debido a diferencias estructurales entre los futuros perpetuos y los contratos de futuros tradicionales.

Cronograma de revisión de la CFTC y posible acción del Congreso

La CFTC revisará cada solicitud de futuros perpetuos por sus propios méritos durante el resto de 2026. Si llegan solicitudes para productos agrícolas, metales preciosos o valores de renta variable, podría requerirse un cumplimiento total con la Regulación 40.3. El Congreso podría abordar los futuros perpetuos en una legislación más amplia sobre la estructura del mercado cripto que se espera someter a votación en sala antes del receso de agosto.

Preguntas frecuentes

¿Qué aprobó la CFTC el 29 de mayo?

La Comisión de Comercio de Futuros sobre Materias Primas aprobó el primer contrato de futuros perpetuos con regulación estadounidense ofrecido por Coinbase y Kalshi el 29 de mayo. Estos contratos no vencen y permiten a los traders mantenerlos indefinidamente con ratios de apalancamiento de hasta 50 a 1.

¿Por qué el CEO de CME, Terry Duffy, advirtió sobre los futuros perpetuos el 4 de junio?

Al hablar en la conferencia Piper Sandler Global Exchange and Fintech el 4 de junio, Duffy calificó los futuros perpetuos de "un desastre a punto de ocurrir" y expresó su preocupación de que los inversores minoristas no entienden cómo los costos de la tasa de financiación van recortando sus posiciones con el paso del tiempo. Argumentó que la función legítima del mercado ha sido sustituida por la actividad especulativa.

¿Cómo reaccionaron los operadores de bolsa a la aprobación de la CFTC?

Cboe Global Markets cayó 9% y CME Group e Intercontinental Exchange bajaron cada una aproximadamente 4% en los días posteriores a la aprobación del 29 de mayo, ya que los inversores se preocuparon por la posibilidad de que los futuros perpetuos se expandieran a otras clases de activos y aumentaran la competencia para las bolsas establecidas.