El mercado bajista de Bitcoin es menos profundo que en la historia; analistas debaten un cambio estructural

La actual caída del mercado bajista de Bitcoin, de aproximadamente un 36% desde su máximo histórico de octubre de 126.080 USD, es menos pronunciada que en ciclos históricos, que han visto descensos de entre 40% y 50%, según datos de CoinGecko citados en un análisis reciente. Cotizando alrededor de 80.500 USD al momento de escribir esto, Bitcoin ha recuperado un 12,5% en los últimos 30 días, con la mayor parte de las ganancias concentradas entre el 1 de abril y el 6 de mayo, empujando el activo a subir aproximadamente un 22% durante ese período. Esta recuperación ha avivado el debate entre analistas sobre si los ciclos de mercado de Bitcoin han cambiado fundamentalmente.

Argumentos de soporte estructural

Pierre Rochard, CEO de The Bitcoin Bond Company, atribuyó la caída menos pronunciada a “una combinación de un mercado alcista moderado en la parte delantera, entradas de ETF y empresas de tesorería de bitcoin acumulando”, tuiteando el 11 de mayo de 2026 que “el cuarto mercado bajista de bitcoin se ha desacoplado materialmente de los ciclos pasados, por ahora”.

Ryan Yoon, analista de investigación senior en Tiger Research, le dijo a Decrypt que el capital institucional ha introducido un soporte estructural que no existía en ciclos anteriores. “Un fuerte capital institucional de ETF y Strategy ha creado un ‘suelo de precios’, por eso Bitcoin se está moviendo de manera diferente a la del pasado”, dijo.

Allen Ding, responsable de investigación en Bitfire, identificó tres cambios estructurales que están remodelando el comportamiento del mercado de Bitcoin: la disminución del poder de fijación de precios de los mineros de Bitcoin a medida que se encoge la oferta posterior al halving, la entrada de capital a largo plazo mediante productos de ETF regulados y un cambio en la custodia desde los primeros tenedores cripto hacia cuentas institucionales. “Esta tendencia de desacoplamiento no solo persistirá, sino que también definirá una nueva normalidad para los activos cripto”, le dijo Ding a Decrypt, describiendo la volatilidad actual del mercado como “esencialmente un reacomodo de posiciones de cara a una carrera alcista a largo plazo, no un punto de no retorno”.

Análisis escéptico

No todos los analistas aceptan que la estructura del mercado bajista se haya roto fundamentalmente. Illia Otychenko, analista principal de CEX.IO, señaló que, si bien Bitcoin ha superado umbrales clave on-chain —operando por encima de su True Market Mean y de la base de costo de los Short-Term Holder— esas mismas condiciones precedieron recuperaciones breves en 2014, 2018 y 2022 antes de que el mercado bajista se reanudara. “Bitcoin todavía no ha llegado a un punto de no retorno”, le dijo Otychenko a Decrypt.

Otychenko destacó que casi el 70% de la oferta de los tenedores a corto plazo ahora está en ganancias, el nivel más alto desde el máximo histórico de Bitcoin en octubre. Históricamente, esto genera presión de distribución a medida que los tenedores enfrentan incentivos crecientes para vender. Con la volatilidad de Bitcoin a un año cerca de mínimos históricos, cualquier movimiento significativo de precio pesa más, agregó. Otychenko también señaló que el conflicto entre EE. UU. e Irán ha hecho que Bitcoin sea más sensible a desarrollos macroeconómicos que en años.

Perspectivas y posicionamiento del mercado

Ryan Yoon planteó dos posibles escenarios de cara al futuro. “Podríamos ver un gran escenario en el que los inversores muevan su dinero hacia Bitcoin si el mercado de valores se mantiene plano”, dijo. “Por otro lado, si la burbuja de la IA realmente estalla y desencadena una caída del mercado, Bitcoin podría caer para volver a probar precios más bajos”.

Los datos del mercado de predicciones de Myriad muestran que los traders asignan solo un 2% de probabilidad a una reunión diplomática entre EE. UU. e Irán para el 15 de mayo, muy por debajo del 30% del 8 de mayo, lo que sugiere que los mercados están valorando una ausencia sostenida del catalizador de paz que impulsó la reciente recuperación de Bitcoin. Sin embargo, los traders siguen siendo optimistas sobre las perspectivas a corto plazo de Bitcoin, dando un 88% de probabilidad a que el próximo movimiento de Bitcoin lo lleve a 84.000 USD, frente al 85% de la semana anterior.