Bailey advierte de una “lucha” regulatoria con EE. UU. por los estándares de las stablecoins

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, advirtió el viernes que los reguladores internacionales se enfrentarán a un “próximo forcejeo” con el gobierno de Estados Unidos por los estándares de las stablecoins, según unas declaraciones hechas en una conferencia organizada por el BoE sobre desajustes financieros. Bailey, que también preside el Consejo de Estabilidad Financiera, destacó enfoques divergentes sobre la regulación de stablecoins entre el Reino Unido y EE. UU., ampliando una brecha de políticas transatlántica mientras Washington impulsa stablecoins denominadas en dólares como infraestructura global de pagos.

Preocupaciones sobre convertibilidad

Bailey se centró en una vulnerabilidad concreta en el diseño de las stablecoins estadounidenses: algunos tokens con paridad en dólar no pueden convertirse fácilmente en dólares sin canalizarse a través de un exchange cripto, lo que podría limitar su convertibilidad en una crisis. Si las stablecoins con paridad en dólar se vuelven ampliamente utilizadas para pagos transfronterizos, argumentó, una crisis podría desencadenar una huida desde tokens con garantías de redención débiles hacia jurisdicciones con reglas más estrictas de convertibilidad.

“Si queremos que las stablecoins formen parte de la arquitectura de los pagos a nivel global… solo funcionarán si tenemos estándares internacionales”, dijo Bailey, según Reuters. Advirtió del riesgo: “Sabemos lo que pasaría si hubiera una corrida contra una stablecoin: aparecerían todas aquí”.

Marco regulatorio del Reino Unido

El Reino Unido ha estado construyendo su propio marco para stablecoins en paralelo con los esfuerzos de EE. UU. El Banco de Inglaterra abrió en noviembre una consulta sobre reglas para stablecoins “sistémicas” en libras esterlinas, proponiendo límites de £20.000 para individuos y £10 millones para empresas. Tras la presión de la industria, el banco central señaló en marzo que estaba abierto a revisar esos topes, con borradores de reglas actualizados esperados alrededor de junio.

El régimen planificado del Reino Unido exigiría que los emisores sistémicos de stablecoins mantengan al menos el 40% de las reservas en cuentas no remuneradas en el Banco de Inglaterra, con el resto en deuda gubernamental del Reino Unido a corto plazo, específicamente para garantizar una redención rápida.

Enfoque comparativo de EE. UU.

La GENIUS Act, en cambio, exige un respaldo de 100% de reservas y divulgaciones mensuales, pero no obliga a que los tenedores puedan canjear los tokens directamente del emisor sin intermediarios. El presidente Trump firmó la GENIUS Act en ley en julio de 2025, y el FDIC propuso reglas para implementarla en abril. El Comité Bancario del Senado está previsto que marque el avance de la CLARITY Act más amplia después de un compromiso bipartidista sobre el rendimiento de las stablecoins.

Postura de larga data de Bailey

Las declaraciones de Bailey reflejan una postura que ha mantenido durante años. En julio de 2025, advirtió a los mayores bancos del mundo contra emitir sus propias stablecoins, instándolos a que persigan depósitos tokenizados en su lugar. Seis grandes bancos del Reino Unido han lanzado desde entonces un piloto en vivo de depósitos tokenizados en libras esterlinas, alineándose con esa preferencia.

Empuje de rechazo más amplio en Europa

Las declaraciones de Bailey llegaron el mismo día en que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, hizo su argumento más directo aún contra las stablecoins, al sostener que incluso los tokens denominados en euros amenazan la estabilidad financiera y la transmisión de la política monetaria. Juntas, las intervenciones equivalen a un rechazo significativo por parte de los dos banqueros centrales más poderosos de Europa contra un régimen de stablecoins moldeado en gran medida con términos de EE. UU.

Proceso de estándares internacionales

Si el planteamiento de Bailey gana tracción dependerá de cómo evolucione el proceso de establecimiento de estándares del Consejo de Estabilidad Financiera. El organismo ha emitido recomendaciones sobre stablecoins desde 2020, pero esas directrices no son vinculantes, y EE. UU. históricamente ha mostrado un apetito limitado por subordinar su política cripto doméstica a marcos multilaterales.