Tether-CEO Paolo Ardoino erklärte am 2. Juli öffentlich, warum USDT keinen Antrag auf eine EMT-Lizenz (E-Geld-Token) nach der EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA) gestellt hat. Er bezeichnete MiCA als „sehr gefährlich für Stablecoins“ und sagte, die MiCA-Vorschriften könnten Emittenten zwingen, 60 % ihrer Reserven als ungesicherte Bareinlagen bei kleinen europäischen Banken zu halten, was bei Massenrücknahmen ein systemisches Risiko darstelle.
Ardoinos Erklärung: MiCAs 60-%-Bankreserve-Anforderung steht im Konflikt mit Tethers Modell
Paolo Ardoino stellte klar, dass MiCA von Stablecoin-Emittenten verlangt, 60 % ihrer Reserven als ungesicherte Bareinlagen bei europäischen Banken zu halten. Bei massenhaften Rücknahmen durch Inhaber könnten diese kleinen Banken überfordert sein, was ein systemisches Risiko berge. Tethers Reservenmodell basiert auf US-Staatsanleihen und globalen Vermögenswerten; die Bindung eines Großteils der Mittel an EU-regulierte Banken stehe in direktem Konflikt mit seiner bestehenden Struktur.
Ardoino bezeichnete die Gesetzgebung als „sehr unüberlegt“ und sagte, der Verzicht auf den MiCA-Antragsprozess diene dem Schutz von über 400 Millionen USDT-Nutzern. Zudem hatte Tether bereits 2024 nach der Einführung des an den Euro gekoppelten Stablecoins EURT den europäischen Markt leise verlassen, was die Entscheidung bereits frühzeitig angedeutet hatte.
Zeitplan für die USDT-Delistings in der EU: Coinbase, Crypto.com, Binance, Kraken führten die Maßnahmen gestaffelt durch
Vor und nach dem MiCA-Stichtag führten die lizenzierten Plattformen die Delistings von USDT schrittweise durch:
Dezember 2024: Coinbase Europe delistete USDT als Erste.
Januar 2025: Crypto.com zog nach.
März 2025: Binance schränkte die USDT-Handelspaare in der EU ein.
Vor dem 1. Juli 2026: Kraken änderte zunächst auf „nur Verkauf“ und stellte dann die Unterstützung ganz ein; Coinbase, Kraken und Crypto.com entfernten USDT bis zum endgültigen MiCA-Stichtag aus den EU-Orderbüchern.
Bis zum 1. Juli 2026 war USDT nicht mehr über eine der EU-MiCA-konformen lizenzierten Plattformen handelbar.
Circle USDCs MiCA-Compliance-Vorteil: Französische EMI-Lizenz und bevorzugte Stellung auf EU-lizenzierten Plattformen
Circle verfolgte eine gegensätzliche Strategie zu Tether und erwarb eine Elektronische-Geld-Institut-Lizenz (EMI) in Frankreich, die in allen 27 EU-Mitgliedstaaten gültig ist. Dies macht USDC und Circles EURC zu den einzigen beiden Stablecoins unter den Top 10, die vollständig MiCA-konform sind, und zur bevorzugten USD-Zahlungsmethode auf nahezu allen EU-lizenzierten Plattformen.
Die EU-Beschränkungen für USDT haben dazu geführt, dass Market Maker, die in Europa USDT-Handelspaare betreiben, ihre Orderbücher um USDC herum neu aufbauen; die Marktliquidität wurde kurzfristig umstrukturiert.
Tethers alternative Präsenz in der EU: Hadron-Plattform, StablR, Oobit und das Qivalis-Projekt
Obwohl Tether das direkte EU-Regulierungssystem verlassen hat, bleibt sein Ökosystem indirekt in Europa präsent. StablR und Oobit haben auf Tethers Hadron-Tokenisierungsplattform MiCA-konforme Token (EURR und USDR) eingeführt.
Darüber hinaus entwickelt ein Konsortium aus 37 EU-Banken, darunter BNP Paribas und ING, gemeinsam den einheitlichen Euro-Stablecoin Qivalis, mit dem Ziel, die Abhängigkeit von an den USD gekoppelten alternativen Stablecoins zu verringern. Bis zum 1. Juli 2026 wurden in der EU 244 MiCA-Lizenzen ausgestellt; einige Krypto-Unternehmen haben ihren Geschäftsschwerpunkt bereits auf alternative Zentren wie Dubai verlagert.
Häufig gestellte Fragen
Warum beantragt Tether keine MiCA-Lizenz?
Laut öffentlicher Erklärung von Tether-CEO Paolo Ardoino liegt der Hauptgrund darin, dass MiCA verlangt, 60 % der Reserven als ungesicherte Bareinlagen bei kleinen europäischen Banken zu halten. Dies steht in direktem Konflikt mit Tethers auf US-Staatsanleihen und globalen Vermögenswerten basierendem Reservenmodell und birgt bei Massenrücknahmen ein systemisches Risiko. Ardoino erklärte, der Verzicht auf den Antrag diene „dem Schutz von über 400 Millionen Nutzern“.
Welche konformen Stablecoins haben die Marktlücke nach USDTs EU-Austritt gefüllt?
Circles USDC und EURC sind die einzigen beiden Stablecoins unter den Top 10, die vollständig MiCA-konform sind. Die in Frankreich erworbene EMI-Lizenz deckt alle 27 EU-Mitgliedstaaten ab, und sie sind zur bevorzugten USD-Stablecoin auf EU-lizenzierten Plattformen geworden. StablR und Oobit haben über Tethers Hadron-Plattform ebenfalls zwei MiCA-konforme Token eingeführt: EURR und USDR.
Was ist Qivalis, das von 37 EU-Banken gemeinsam entwickelt wird?
Qivalis ist ein Projekt für einen einheitlichen Euro-Stablecoin, das von einem Konsortium aus 37 EU-Banken, darunter BNP Paribas und ING, entwickelt wird. Ziel ist es, die Abhängigkeit des EU-Marktes von an den USD gekoppelten alternativen Stablecoins zu verringern. Konkrete Emissionszeitpläne und technische Architektur richten sich nach den offiziellen Ankündigungen der teilnehmenden Institute.
