Südkoreas Nationaler Pensionsdienst (NPS) hat die Portfolio-Neuausrichtung im Juli wieder aufgenommen und dabei Samsung Electronics verkauft sowie SK Hynix gekauft – das waren die größten Nettoverkäufe bzw. Nettokäufe in den ersten Handelstagen des Monats. Vom 1. bis 6. Juli verkaufte der Pensionsfonds netto Samsung Electronics-Aktien im Wert von 201,6 Milliarden Won, während er SK Hynix-Aktien im Wert von 108,1 Milliarden Won netto kaufte. Die Neuausrichtung erfolgt, während SK Hynix sich auf die Börsennotierung seiner American Depositary Receipts (ADR) an der Nasdaq am 10. Juli vorbereitet und Samsung Electronics am 7. Juli seine vorläufigen Quartalszahlen für das zweite Quartal bekannt geben wird. Analysten führen die SK Hynix-Käufe des NPS auf Erwartungen einer steigenden HBM-Nachfrage und eines breiteren globalen Investorenstamms nach der ADR-Notierung zurück. Der Markt beobachtet, ob die Neuausrichtung des Pensionsfonds einen erheblichen Verkaufsdruck auslösen wird, obwohl Wertpapierhäuser die Auswirkungen angesichts der reduzierten Neuausrichtungsgrenzen und des kontrollierten Ausführungstempos des NPS als begrenzt einschätzen.
NPS verkaufte netto Samsung Electronics im Wert von 201,6 Mrd. Won und kaufte netto SK Hynix im Wert von 108,1 Mrd. Won Anfang Juli
Laut Daten der Korea Exchange verkaufte der Pensionsfonds im genannten Zeitraum netto Samsung Electronics für 201,6 Milliarden Won, was den Aktien zum am stärksten verkauften Wertpapier machte. Weitere große Nettoverkäufe waren SK Square (196,7 Milliarden Won), Samsung Electro-Mechanics (124,5 Milliarden Won), Samsung C&T (65,2 Milliarden Won) und Samsung Electronics Vorzugsaktien (36,4 Milliarden Won).
Auf der Kaufseite führte SK Hynix mit Nettozukäufen von 108,1 Milliarden Won. Auf SK Hynix folgten Hanwha Aerospace (56,7 Milliarden Won), Shinhan Financial Group (52,4 Milliarden Won), Celltrion (38,4 Milliarden Won) und Amorepacific (38,3 Milliarden Won).
Das gleichzeitige Positionieren von Samsung Electronics und SK Hynix als größte Nettoverkäufe bzw. Nettokäufe hat die Aufmerksamkeit des Marktes erregt. Beide Unternehmen stehen vor kurzfristigen Ereignissen, die die Anlegerstimmung bei Halbleiter-Schwergewichten beeinflussen könnten.
SK Hynix ADR wird am 10. Juli an der Nasdaq mit einem Bezugsverhältnis von 1:0,1 gelistet
Die ADR von SK Hynix soll am 10. Juli an der US-Nasdaq notiert werden. Die ADR-Struktur verknüpft eine ADR-Aktie mit 0,1 Stammaktien, die in Südkorea gehandelt werden, was bedeutet, dass 10 ADR-Aktien einer inländischen Stammaktie entsprechen.
Die ADR-Bepreisung im Verhältnis zum inländischen Stammaktienkurs dient als Indikator für die Nachfrage US-amerikanischer Anleger. Wenn die ADR bei Umrechnung auf das Äquivalent der Stammaktie mit einem Aufschlag gehandelt wird, deutet dies auf eine stärkere US-Nachfrage im Vergleich zum Inlandsmarkt hin. Ein Abschlag würde entweder darauf hindeuten, dass die Erwartungen vor der Notierung bereits in den Inlandskursen eingepreist waren, oder auf eine schwächere Nachfrage am US-Markt.
Zum Beispiel: Bei einem Schlusskurs von SK Hynix im Inland von 2,425 Millionen Won am 3. Juli und einem Wechselkurs von 1.530 Won pro US-Dollar ergäbe sich ein geschätzter ADR-Kurs von etwa 158,5 US-Dollar pro Aktie. Ein Handel über diesem Niveau würde zeigen, dass US-Investoren SK Hynix höher bewerten als der Inlandsmarkt.
Park Jun-young, Forscher bei Hanwha Investment & Securities, erklärte: "Die ADR-Notierung bietet eine Gelegenheit, im gleichen Markt wie die Vergleichsgruppe an der US-Börse bewertet zu werden. Angesichts der überwältigenden Bewertungsattraktivität, der Gewinnhöhe und der technologischen Überlegenheit könnte dies eine Chance für eine Neubewertung des Unternehmens sein."
Eine mögliche Aufnahme in US-amerikanische börsengehandelte Fonds (ETFs) und wichtige Indizes stellt eine zusätzliche Nachfragevariable dar. Basierend auf der maximal möglichen Listungsgröße der SK Hynix ADR prognostizieren Wertpapierhäuser eine Nachfrage von rund 340 Millionen US-Dollar aus Halbleiterindex-ETFs und rund 450 Millionen US-Dollar aus Nasdaq-Index-ETFs.
Samsung Electronics gibt vorläufige Q2-Ergebnisse am 7. Juli bekannt
Samsung Electronics, das vom NPS stark netto verkauft wurde, wird seine vorläufigen Ergebnisse für das zweite Quartal am 7. Juli bekannt geben. Die Branche erwartet, dass sich die Ertragskraft von Samsung Electronics aufgrund steigender Speicherpreise verbessert hat, wobei das Ausmaß der außerordentlichen Leistungsprämien oder Rückstellungen für Boni im Halbleitersegment (DS) den endgültigen Betriebsgewinn beeinflussen könnte.
Analysten erwarten begrenzte Marktauswirkungen durch NPS-Neuausrichtung
Wertpapierhäuser gehen davon aus, dass die Marktauswirkungen der wiederaufgenommenen NPS-Neuausrichtung begrenzt bleiben. Da der Pensionsfonds die Neuausrichtungsgrenzen reduziert hat und die Ausführungsgeschwindigkeit anpassen kann, ist die Wahrscheinlichkeit, dass Verkaufsvolumen auf einmal den Markt überschwemmt, gering.
Cho Yong-gu, Forscher bei Shinyoung Securities, sagte: "Um die Auswirkungen auf den Markt zu minimieren, wurden die jährlichen, monatlichen und täglichen Neuausrichtungsgrenzen gesenkt, und sowohl der tatsächliche Umfang als auch die Geschwindigkeit der Neuausrichtung bleiben unveröffentlicht. Je länger der Aufwärtstrend der Aktienkurse anhält, desto langsamer wird das Verkaufstempo sein, und es wird auch in Betracht gezogen, den Anteil inländischer Aktien bis zum Jahresende weiter zu erhöhen."
FAQ
F: Welche Aktien hat der südkoreanische Nationale Pensionsdienst Anfang Juli 2024 am meisten gekauft und verkauft?
A: Vom 1. bis 6. Juli verkaufte der Nationale Pensionsdienst netto Samsung Electronics für 201,6 Milliarden Won (größter Nettoverkauf) und kaufte netto SK Hynix für 108,1 Milliarden Won (größter Nettokauf). Weitere bedeutende Nettoverkäufe umfassten SK Square (196,7 Milliarden Won) und Samsung Electro-Mechanics (124,5 Milliarden Won).
F: Wann wird die ADR von SK Hynix an der Nasdaq gelistet und wie ist das Aktienumtauschverhältnis?
A: Die American Depositary Receipts (ADR) von SK Hynix sollen am 10. Juli an der US-Nasdaq notiert werden. Eine ADR-Aktie entspricht 0,1 Stammaktien, die in Südkorea gehandelt werden, d. h. 10 ADR-Aktien entsprechen einer inländischen Stammaktie.
F: Warum erwarten Analysten begrenzte Marktauswirkungen durch die NPS-Neuausrichtung?
A: Analysten erwarten begrenzte Auswirkungen, da der Nationale Pensionsdienst seine jährlichen, monatlichen und täglichen Neuausrichtungsgrenzen reduziert hat und die Ausführungsgeschwindigkeit anpassen kann. Der tatsächliche Umfang und das Tempo der Neuausrichtung sind nicht bekannt, was die Wahrscheinlichkeit großer gleichzeitiger Verkaufsvolumina verringert.
