Morgan Stanley deckt $3T in verborgenen KI-Verbindlichkeiten auf: Kaufverpflichtungen, nicht genehmigte Mietverträge, verzögerte Zahlungen

Laut der neuesten Forschung von Morgan Stanley hat sich der globale Boom bei Investitionen in die KI-Infrastruktur bis Ende Mai 2026 zu über 3 Billionen US-Dollar an außerbilanziellen Verbindlichkeiten summiert, die in traditionellen Finanzberichten nicht erfasst werden, und birgt Risiken, die mit der Subprime-Hypothekenkrise vergleichbar sind.

Zu den drei wichtigsten verborgenen Verbindlichkeiten zählen: rund 1 Billion US-Dollar an langfristigen Einkaufsverpflichtungen gegenüber Nvidia; mehr als 822 Milliarden US-Dollar an unterzeichneten, aber noch nicht genehmigten Leasingverpflichtungen; sowie ungefähr 110 Milliarden US-Dollar an nicht bezahlten Investitionsausgaben, die in den Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen eingebettet sind. Morgan Stanley schätzt, dass sich die Investitionsausgaben von Microsoft als Anteil am Umsatz bei Einbezug von Finanzierungsleasing im Fiskaljahr 2026/2027 von 33%/50% auf 44%/64% erhöhen könnten, während die Werte von Oracle von 76%/115% auf 101%/189% ansteigen könnten.

Die Emission von KI-bezogenen Schuldtiteln hat im Jahresvergleich um 357% zugelegt und erreichte bis Mai 2026 236 Milliarden US-Dollar; Morgan Stanley prognostiziert, dass die Emission im Gesamtjahr 570 Milliarden US-Dollar übertreffen wird. Die Brutto-Leverage-Quote von Hyperscale-Cloud-Anbietern ist von 0,9x im Q3 2025 auf derzeit 1,8x gestiegen und liegt damit über den Leverage-Werten des Energiesektors.