Seit Anfang 2025 ist die Miner Supply Ratio von CryptoQuant kontinuierlich gesunken, was darauf hindeutet, dass die Menge an BTC, die von Minern an Binance gesendet wird, abnimmt. Dennoch zeigt der BTC-Preis zunächst einen Aufwärtstrend, gefolgt von einem Rückgang. Dies deutet darauf hin, dass der Preis auch dann fallen könnte, wenn der Verkaufsdruck der Miner nachlässt.
Die Hauptkosten der Miner umfassen Strom, Hardware, Betrieb und Finanzierung, deren Break-even-Niveau je nach Marktlage variiert. Nach der Halbierung sind diese Kosten deutlich gestiegen. Bis 2026 liegen die Betriebskosten großer, effizienter Miner bei etwa 34.000 bis 43.000 USD, während der branchendurchschnitt bei 75.000 bis 87.000 USD liegt. Das bedeutet, dass die meisten Miner derzeit am Rande der Gewinnschwelle operieren oder sogar Verluste machen.
Miner sind die einzigen Marktteilnehmer, die kontinuierlich neues BTC-Angebot schaffen. Eine Verringerung ihrer Verkaufsaktivitäten würde den natürlichen Angebotsdruck auf den Spot-Markt verringern und kurzfristig die Liquidität einschränken. Allerdings zeigt die Grafik, dass der Preis trotz sinkender Miner Supply Ratio weiter fällt. Dies deutet klar darauf hin, dass der aktuelle Verkaufsdruck nicht von Minern ausgeht, sondern von Spot-Investoren, ETF-Fonds, Whales und breiteren makroökonomischen Risikofaktoren getrieben wird.
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