SEC verschiebt 24 Krypto-ETF-Vorhersagemarkt-Entscheidungen: Nachforderungen erforderlich, Rolle von Trump Jr.-Berater im Fokus

Die US-Börsenaufsicht SEC hat Anfang Mai die Prüfung von 24 geplanten ETFs für Ereignismärkte nach hinten verschoben, die Tracking auf Kalshi, Polymarket und ähnliche Plattformen anbieten. Dabei geht es um ETF-Gebilde für Prognosemärkte. Die SEC verlangte von den Emittenten, Produktmechanismen zu ergänzen und weitere Details offenzulegen. CNBC ordnet die Vorgänge ein: Die Verzögerung betrifft die 24 eingereichten ETFs, die unter anderem von Bitwise, Roundhill und GraniteShares eingereicht wurden; Analysten stellen die Verzögerung in einen Vergleich mit dem mehrjährigen Hürdenlauf der damaligen Spot-BTC-ETFs. Der Kern der SEC-Fragen lautet: „Wie wird ein Preisalgorithmus in den ETF-Aktienkurs übertragen“ und „wie wird die Veränderung von Wahrscheinlichkeiten in Echtzeit überwacht“ – also konkrete operative Details.

Die verzögerten 24 ETFs: Bitwise, Roundhill, GraniteShares als wichtigste Emittenten

Die ETF-Struktur, die in dieser Runde von der SEC verzögert wurde:

Ziel: Ereignisverträge (event contracts), die Ereignisse auf Prognosemarkt-Plattformen wie Kalshi, Polymarket und weitere nachbilden

Vertragsstruktur: Binäres Tool, Zahlung von 1 US-Dollar bei Eintritt eines bestimmten Ergebnisses, sonst 0

Themenbereich: Wahlen, Wirtschaftskrise, Tech-Betriebsbedingte Entlassungen, Ölpreise, Kursentwicklung von Kryptowährungen

Emittent: Bitwise Asset Management, Roundhill Investments, GraniteShares

Größe: Insgesamt 24 ETFs wurden im Stadium der Einreichungsprüfung vorerst ausgesetzt

Der Kernwert dieser ETFs ist „Privatanlegern den Zugang zu Ereignisvertrags-Exposures zu ermöglichen, ohne dass sie sich direkt bei Kalshi oder Polymarket einloggen und dort ein Konto eröffnen müssen“. Für institutionelle Anleger bietet die ETF-Struktur zudem einen vertrauteren steuerlichen und Verwahrungsrahmen.

Schwerpunkte der SEC-Fragen: Preisalgorithmus, Echtzeitüberwachung von Wahrscheinlichkeiten, Offenlegungsmechanismus

Konkrete Anforderungen, die die SEC an die Emittenten stellt:

Erläutern, wie der Preisalgorithmus die Ereignismarktkontrakte in den ETF-Aktienkurs überführt

Erklären, wie sich die Veränderung der Wahrscheinlichkeiten in Echtzeit überwachen und in den NAV einpreisen lässt

Zusätzlich offenlegen, wie das Produkt funktioniert, damit Anleger es besser verstehen

Klarstellen, wie Marketing des Produkts und die tatsächlichen Risiken zueinander in Beziehung stehen

Die SEC hat diese ETFs nicht abgelehnt, sondern lediglich die Prüfungsfrist verlängert. ETF-Experten gehen davon aus, dass die Verzögerung vorübergehend ist: Die SEC will lediglich mehr Informationen; eine endgültige Genehmigung sei weiterhin die grundlegende Ausgangslage, aber der Zeitplan dürfte sich gegenüber den Erwartungen verlängern.

Hintergrund: Beziehungen der Trump-Familie zu Prognosemarkt-Plattformen

Politisch-wirtschaftlicher Hintergrund der Verzögerung:

Donald Trump Jr., der Sohn von US-Präsident Donald Trump, ist Berater von Kalshi und Polymarket

Trump Jr. hält über einen Fonds gleichzeitig Investment-Positionen in Polymarket

Die SEC muss im Prüfprozess die Beziehung zwischen „Interessen der Trump-Familie“ und „regulatorischer Unabhängigkeit“ behandeln

Diese Struktur deckt sich mit den von abmedia berichteten CLARITY Act-Bestimmungen zu Interessenkonflikten in dieser Woche – das Weiße Haus argumentiert, die Regelung sollte „für alle Amtsträger gelten“ und nicht für eine einzelne Person. Die Kryptointeressen und Prognosemarktinteressen der Trump-Familie sind damit ein konkreter Streitpunkt in der aktuellen US-Gesetzgebung zur Finanzaufsicht.

Die ETF-Verzögerung ähnelt in der Sache dem Ablauf der damaligen jahrelangen Hürden bei den Spot-BTC-ETFs: 2023 durchlief der Spot-BTC-ETF ebenfalls mehrere Runden mit Verzögerungen und erhielt schließlich erst im Januar 2024 die Genehmigung. Der Prüfzeitplan für Prognosemarkt-ETFs könnte ähnlich verlaufen, aber konkrete Abschlussdaten sind nicht veröffentlicht. Zu den später verfolgbaren konkreten Punkten gehören: die Frist, in der die Emittenten auf die SEC-Ergänzungsanfragen antworten müssen, die Zeitpunkte, wann Bitwise/Roundhill/GraniteShares nach den Überarbeitungen erneut einreichen, sowie ob die Beziehung von Trump Jr. zu den relevanten Plattformen während der Prüfung zu einem öffentlich diskutierten Thema wird.

Der Artikel „SEC verzögert 24 Prognosemarkt-ETFs: verlangt Nachbesserungen, Trump Jr. Beraterrolle rückt in den Fokus“ erschien zuerst bei 鏈新聞 ABMedia.