PMI steigt auf 52,6 und erreicht den höchsten Stand seit 40 Monaten! Analysten: Bitcoin profitiert vom Umschwung im Geschäftskreislauf

ISM Manufacturing PMI erreichte 52,6 und übertraf die Erwartungen, was den höchsten Wert seit August 2022 darstellt und die 26-monatige Schrumpfungsphase beendet. Analysten weisen darauf hin, dass Bitcoin in der Vergangenheit nach PMI-Umkehrungen stets gestiegen ist, allerdings wird auch hinterfragt, warum Bitcoin im Jahr 2022 trotz PMI-Stabilität auf 126.080 USD anstieg. Institutionelle Prognosen gehen auseinander: Dragonfly sieht 150.000 USD, Galaxy nennt eine Spanne von 50.000 bis 250.000 USD, beide Szenarien sind möglich.

PMI Überschreitet 50 und beendet 26-monatige Schrumpfungsphase

(Quelle: Trading Economics)

Der Bericht der US-Association of Supply Management (ISM), veröffentlicht am Montag, schockierte den Markt. Der Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI) für Januar lag bei 52,6 und übertraf deutlich die allgemein erwarteten ca. 48,5, womit die 26-monatige Phase der wirtschaftlichen Schrumpfung beendet wurde. Diese Zahl durchbrach nicht nur die Wachstumsschwelle von 50, sondern markierte auch den höchsten Monatswert seit August 2022, was auf eine starke Erholung der US-Industrie hindeutet.

Der PMI ist ein wichtiger Frühindikator für Investoren und die Federal Reserve, um die wirtschaftliche Lage, Inflationsrisiken und die Notwendigkeit einer Straffung oder Lockerung der Geldpolitik zu beurteilen. Ein Wert über 50 zeigt Expansion an, unter 50 eine Kontraktion. Mit 52,6 zeigt der Index eine kräftige Expansionsdynamik, was für den Risikoasset-Markt von großer Bedeutung ist.

Das Ende der 26-monatigen Schrumpfungsphase umfasst den gesamten Zeitraum der aggressiven Zinserhöhungen der Fed, hoher Inflation und Rezessionsängste. Die Umkehr des PMI könnte ein Signal dafür sein, dass die US-Wirtschaft die schwierigste Phase hinter sich lässt und in eine neue Expansionsphase eintritt. Dieser Wendepunkt in der Wirtschaftskonjunktur ist in der Geschichte oft mit bedeutenden Wendungen bei Risikoanlagen verbunden, weshalb Analysten schnell auf diese Daten reagieren.

Aus Sicht der Komponenten zeigt der Anstieg des PMI nicht nur eine Verbesserung einzelner Indikatoren, sondern eine gleichzeitige Erholung bei Auftragslage, Produktion, Beschäftigung und Lagerbeständen. Besonders wichtig ist der Anstieg des Auftragsindex, da er ein Frühindikator für die zukünftige wirtschaftliche Aktivität ist. Wenn Unternehmen mehr Aufträge erhalten, bedeutet das eine steigende Nachfrage, die sich in Produktionssteigerungen, mehr Beschäftigung und Investitionen niederschlägt – ein positiver Kreislauf.

Historische Daten zeigen subtile Verbindung zwischen PMI und Bitcoin

Joe Burnett, Vice President bei Strive Bitcoin Strategy, betont die historische Verbindung zwischen PMI und Bitcoin-Preisen. Er sagt: „Historisch gesehen markieren diese PMI-Umkehrungen eine Risikoaversion-Umkehr im Markt“, und weist darauf hin, dass Bitcoin nach Anstiegen im Manufacturing Output Index in den Jahren 2013, 2016 und 2020 jeweils gestiegen ist.

Das Jahr 2013 ist dabei besonders exemplarisch. Der PMI begann nach einem Tief Ende 2012 zu steigen, und Bitcoin erlebte anschließend zwei große Rallys: von Anfangs 13 USD auf Ende des Jahres 1.100 USD, eine Steigerung um über 8.000 %. Auch 2016 war ähnlich: Nach einem Tief beim PMI begann eine Erholung, und Bitcoin startete 2017 eine epische Hausse, von ca. 1.000 USD auf 20.000 USD. Das Jahr 2020 ist noch deutlicher: Die V-förmige Erholung des PMI nach der Pandemie korrespondierte mit Bitcoins Anstieg von ca. 3.800 USD auf 60.000 USD.

Drei logische Ketten, wie PMI den Bitcoin anheizt

Risikoaversion steigt: Die Erholung der Industrie stärkt das Investorenvertrauen, Kapital fließt von sicheren Anlagen in Risikoassets

Liquiditätsumfeld verbessert sich: Wirtschaftswachstum geht meist mit lockerer Geldpolitik einher, was die Liquidität erhöht und Bitcoin begünstigt

Inflationsschutz gefragt: Die Expansion der Industrie kann Inflationsängste schüren, Bitcoin als Absicherung zieht Kapital an

Von Mitte 2020 bis 2023 korreliert die Entwicklung des Manufacturing Index eng mit Bitcoin- und Kryptowährungspreisen. Diese Korrelation ist kein Zufall, sondern spiegelt die systematische Wirkung makroökonomischer Zyklen auf die Bewertung von Risikoanlagen wider. Bei Industrieexpansion steigen Unternehmensgewinne, der Arbeitsmarkt verbessert sich, das Verbrauchervertrauen wächst – alles Faktoren, die ein Umfeld für riskante Investitionen schaffen. Bitcoin, als eine der volatilsten Risikoanlagen, profitiert in solchen Phasen oft überproportional.

Der Bitcoin-Analyst unter dem Pseudonym Plan C warnt zudem: „Wenn du nicht schnell dein Verständnis für Bitcoin-Zyklen vom Halving-Mythos auf eine makroökonomische/Business-Cycle-Perspektive hebst… wirst du die zweite starke Bitcoin-Bullenphase komplett verpassen!“ Diese Sichtweise stellt die langjährige Lehre der Krypto-Community in Frage, wonach das Halving alle vier Jahre den Kurs treibt. Stattdessen wird die makroökonomische Entwicklung als Haupttreiber für den langfristigen Bitcoin-Trend gesehen.

Kritische Stimmen: Entkopplung von PMI und Bitcoin

Nicht alle Analysten sehen eine zwingende Verbindung zwischen PMI und Bitcoin. Benjamin Cowen, Gründer und CEO von Into The Cryptoverse, weist darauf hin, dass Bitcoin nicht immer mit dem Manufacturing Index synchron läuft, und ergänzt: „Bitcoin ist kein Wirtschaftsindikator.“ Das stärkste Gegenbeispiel ist das Jahr 2025.

Im vergangenen Jahr zeigte der ISM Manufacturing PMI mehrere Monate lang Schwäche oder Seitwärtsbewegung, was auf eine anhaltende Schwäche der Industrie hindeutete. Nach der Logik, dass Bitcoin positiv mit PMI korreliert, hätte der Kurs schwach bleiben oder fallen sollen. Tatsächlich stieg Bitcoin jedoch im Jahr 2025 stark an, von etwa 40.000 USD zu Beginn des Jahres auf den Höchststand von 126.080 USD im Oktober, eine Steigerung von über 200 %. Dieses Entkoppeln zeigt, dass die Preisdynamik von Bitcoin viel komplexer ist als nur ein einzelner makroökonomischer Indikator.

Cowen vertritt eine andere Sicht: Der Bitcoin-Preis wird vor allem durch native Krypto-Faktoren bestimmt, darunter Halving-Zyklen, On-Chain-Daten, ETF-Flows, regulatorische Entwicklungen und technologische Innovationen. Makroökonomische Faktoren haben zwar Einfluss, sind aber nicht entscheidend. Das starke Jahr 2025 wird vor allem durch die Einführung von Spot-ETFs, die pro-krypto Politik der Trump-Regierung und die beschleunigte institutionelle Adoption getrieben, nicht durch PMI.

Diese Meinungsverschiedenheit zeigt die Komplexität des Bitcoin-Marktes. Als eine neuartige Assetklasse wird Bitcoin sowohl von traditionellen makroökonomischen Faktoren beeinflusst als auch durch eigene Angebot-Nachfrage-Logik. In manchen Phasen verhält es sich wie ein Risikoasset, das mit Tech-Aktien und Konjunkturdaten schwankt, in anderen zeigt es eine Unabhängigkeit, die vollständig von Krypto-internen Narrativen getrieben wird. Investoren sollten sowohl makroökonomische Indikatoren als auch On-Chain-Daten beobachten, um eine umfassende Einschätzung zu gewinnen.

Tiefe Gründe für die extremen Prognosen der Institutionen

Seit dem Liquidationsereignis am 10. Oktober hat Bitcoin mehrere turbulente Monate erlebt, nachdem Positionen im Krypto-Leverage im Wert von über 19 Milliarden USD abrupt liquidiert wurden. Derzeit liegt der Bitcoin-Preis fast 38 % unter dem Höchststand im Oktober, während Edelmetalle und Aktien größtenteils steigen, was die Marktstimmung bei Bitcoin drückt. Institutionelle Investoren sind sich uneins über die Entwicklung von Bitcoin bis 2026.

In einem Prognosebericht für 2026 prognostiziert die Krypto-Venture-Firma Dragonfly, dass Bitcoin bis Ende 2026 über 150.000 USD handeln wird. Tom Lee, Leiter der Research bei Fundstrat, erwartet am 20. Januar eine weitere Korrektur, bevor Bitcoin eine späte Erholung und neue Höchststände erreicht. Am extremsten ist Galaxy Digital, das keine konkreten Prognosen abgibt, sondern sagt, dass 2026 „zu chaotisch“ sei, um eine genaue Vorhersage zu treffen, und dass der endgültige Preis zwischen 50.000 USD und 250.000 USD liegen könnte.

Diese Spanne von 50.000 bis 250.000 USD spiegelt die enorme Unsicherheit wider. Optimistische Faktoren sind: die historische Erholung des PMI, die anhaltende ETF-Adoption, die pro-krypto Politik der Trump-Regierung und die Angebotsverknappung nach Halving. Pessimistische Faktoren umfassen: angespannte makroökonomische Liquidität, geopolitische Risiken, die hohe Korrelation zu traditionellen Risikoanlagen und technische Abwärtstrends.