ZEC hat sich in drei Monaten verfünfzehnfacht – ist die Erzählung vom „Silber von Bitcoin“ haltbar?

Autor: Rhythm Little Worker, BlockBeats

Der Wunsch der Krypto-Punks nach Privatsphäre lässt sich bis zur Geburt von Bitcoin vor 16 Jahren zurückverfolgen, als in der vollkommen transparenten Ledger-Architektur Privacy-Mechanismen eingebaut wurden, was die gesamte Welt der Kryptowährungen einläutete. Bis heute bleibt Privatsphäre im Krypto-Bereich ein zentrales Thema.

Wenn du in dieser Runde im Krypto-„Vorreiter“-Projekt Mert beim ersten Aufruf ZEC gekauft und bis heute gehalten hast, kannst du in weniger als 3 Monaten eine seltene 20-fache Rendite unter den Altcoins dieses Jahres erzielen.

Als ZEC innerhalb von 40 Tagen von 238 USD auf 580 USD schoss, eine 20-fache Steigerung in drei Monaten erreichte und ein Siebenjahreshoch markierte, erkannte der Kryptomarkt, dass ein lange vergessener Sektor stark zurückkehrt. Der gesamte Privacy-Token-Sektor ist in den letzten 7 Tagen um etwa 80 % gestiegen, wobei alte Projekte wie DASH, DCR, ZEN sogar über 100 % zulegten.

Noch überraschender ist die Wende in der Marktstimmung. Nur wenige Monate zuvor wurden Privacy-Token noch als „Regulierungsflüchtlinge“ abgestempelt, Kraken zog XMR aus dem Angebot, und der EU-Entwurf für ein Verbot im Jahr 2027 ließ Investoren meiden. Jetzt wird „Privatsphäre ist eine Grundvoraussetzung, kein Feature“ zu einem häufig diskutierten Thema auf Twitter, Arthur Hayes ruft öffentlich nach einem Zielpreis von 10.000 USD für ZEC, und Vitalik hat ZKsync mehrfach unterstützt.

Was treibt diese Rallye wirklich an? Ist es die Flucht in Sicherheit unter regulatorischem Druck oder reine Kapitalmanipulation? Und vor allem: Wie lange kann dieser Hype noch anhalten?

Wer führt die Kursgewinne an?

ZEC ist zweifellos der absolute Spitzenreiter dieser Rallye. Vom Start bei 237,84 USD am 23. Oktober bis zum Erreichen von 532,06 USD am 7. November stieg der Kurs in 40 Tagen um 120 %, was im Jahresverlauf eine Gesamtrendite von 700 % ergibt. Dieser Preis ist nicht nur ein neues Hoch seit 2018, sondern bringt ZEC auch wieder in den Fokus der Mainstream-Investoren.

Wenn man die wichtigsten Zeitpunkte betrachtet, lässt sich die Aufstiegskurve von ZEC klar nachvollziehen:

• 1. Oktober: Grayscale kündigt die Wiederaufnahme des ZEC Trust (ZCSH) an, bietet Gebührenreduzierungen und Staking-Funktionen an, woraufhin ZEC an diesem Tag um 22 % explodiert;
• 24. Oktober: Es erscheint ein „Flag-Breakout“-Chartmuster, On-Chain-Indikatoren wie OBV und CMF steigen synchron, was innerhalb von 4 Tagen zu einem Anstieg um 40 % führt;
• 1. November: Das Open Interest bei Futures überschreitet erstmals 770 Mio. USD, Arthur Hayes ruft erneut „Ziel 10.000 USD“, was zu Short-Squeeze führt, mit einem Tagesanstieg von 15 %;
• 7. November: Der Kurs durchbricht 532 USD, das 24-Stunden-Spot-Volumen erreicht 1,75 Mrd. USD, das 1,4-fache des Monatsdurchschnitts.

Besonders bemerkenswert ist die fundamentale Verbesserung: Das Shielded Pool-Guthaben von ZEC überschritt erstmals 5 Millionen Coins, was etwa 30 % des Circulatings entspricht und einem Kapital von rund 2,5 Milliarden USD in vollständig anonymen Speicherformen entspricht. Das tägliche Handelsvolumen stieg von 10.000 auf 12.600 Transaktionen, wobei der Anteil an Shielded-Transaktionen von unter 10 % auf 25-30 % kletterte. Diese Daten deuten darauf hin, dass der Kursanstieg nicht nur Spekulation ist, sondern durch echte Privatsphärenbedürfnisse getragen wird.

Der starke Aufstieg von ZEC hat den gesamten Privacy-Sektor angefacht, und eine Reihe alter, vom Markt vergessener Projekte erlebt eine Explosion:

Hinter diesem kollektiven Anstieg stehen zwei entscheidende Treiber:

Erstens die verstärkten Listings auf Handelsplattformen. Vom 2. bis 6. November haben Binance, OKX und Bitget gleichzeitig Perpetual Contracts oder neue Spot-Paare für DASH, ZEN und SCRT eingeführt, was nicht nur die Liquidität erhöht, sondern auch den Hebel-Effekt bei Derivaten verstärkt. Beispiel DASH: Das 24-Stunden-Volumen bei Spot und Derivaten überstieg 1,2 Mrd. USD, eine Steigerung um das 2,8-fache im Vergleich zum Vormonat.

Zweitens die substantielle technische oder protocolbezogene Weiterentwicklung. DASH wurde am 2. November zum Native Asset des Maya Protocol, was Cross-Chain-Anonymität ermöglicht; ZEN vollzog den Übergang zu Base Layer 2, mit einer Verdoppelung der zk-SNARK-Effizienz; SCRT und ROSE profitieren von neuen Narrativen, die Privatsphäre mit KI verbinden.

Neben diesen gibt es noch einen besonderen Akteur im Privacy-Sektor: ZKsync (ZK).

Technisch gesehen ist ZK eine Layer-2-Skalierungslösung für Ethereum, bei der Transaktionen auf der Main Chain weiterhin transparent bleiben; durch die optionale ZK-Privacy-Funktion und die Prividium-Enterprise-Blockchain wird es jedoch in Plattformen wie CoinGecko und Santiment als Privacy-Asset eingestuft.

In den letzten 7 Tagen stieg ZK um über 130 %, was es zu einem der stärksten Performer im Privacy-Segment macht. Drei Faktoren katalysierten diese Entwicklung:

• Atlas-Upgrade: Am 1. November wurde das vollständige Atlas-Upgrade aktiviert, das die theoretische TPS von 2.000 auf 15.000-30.000 erhöht, die Finalität von ZK auf 1 Sekunde verkürzt und die Transaktionskosten von 0,0013 USD auf unter 0,0001 USD senkt. Bisher war die Kostenstruktur von ZK deutlich höher als bei OP, doch das Upgrade hat dieses Problem erheblich verbessert.

• Tokenomics-Reform: Das am 4. November veröffentlichte „ZKnomics Part I“-Proposal sieht vor, dass Netzwerk- und Unternehmensgebühren in die Treasury fließen, um „Buy-Back & Burn“ sowie Staking-Dividenden zu finanzieren. Damit wandelt sich ZK von einem reinen Governance-Token zu einem Asset mit Cashflow-Charakter. Die geschätzte Staking-APY liegt bei 8-12 %.

• Unterstützung durch Vitalik: Am 1. November twitterte Vitalik, dass ZKsync „unterschätzt“ werde, was zu einem 30-fachen Anstieg des Handelsvolumens führte. Die Unterstützung einer so bedeutenden Figur wirkt als Katalysator für die Marktstimmung.

Was sind die Aufstiegsszenarien für die Privatsphäre-Story?

„Fluchtwährungs-„Premium“ unter regulatorischem Druck“

Auf den ersten Blick sollte eine Verschärfung der Regulierung Privacy-Token unter Druck setzen, doch die Realität ist genau umgekehrt: Durch den hohen regulatorischen Druck wird die Privatsphäre noch stärker nachgefragt.

Politisch beschleunigt sich die Regulierung. Der Entwurf der EU-„Anti-Geldwäsche-Verordnung“ (AMLR) sieht vor, Privacy-Token bis 2027 vollständig in der EU zu verbieten; auch FinCEN in den USA plant strengere Kontrollen bei „Hochrisiko-Selbstverwahrungsadressen“. Nach der Zulassung von Spot-ETFs für Bitcoin und Ethereum stehen alle On-Chain-Transaktionen unter verstärkter Überwachung.

Regulierte Assets werden transparenter, Privacy-Assets werden rarer.

Daher haben europäische und US-Medien diese Rallye sogar als „Crypto Anti-Surveillance Wave“ bezeichnet. ZEC und XMR gelten wieder als „letzte Verteidigungslinie für On-Chain-Anonymität“. Die Social-Media-Community ist sich einig: „Privatsphäre ist kein Feature, sondern ein Grundrecht.“

On-Chain-Daten bestätigen die wachsende Nachfrage:

Das Shielded Pool-Guthaben von ZEC stieg in 40 Tagen um 25 %, von 4 auf 5,1 Millionen Coins; der Anteil an Shielded-Transaktionen kletterte von unter 10 % auf 25-30 %. Das bedeutet, immer mehr Nutzer wählen vollständig anonyme Transaktionen. Mehr Nutzer bedeuten stärkere Privatsphäre und eine größere Netzwerkeffizienz.

Auch die steigende Aktivität bei ZEC, DASH und ROSE ist ein Beleg: Das tägliche Handelsvolumen von ZEC stieg vom 1. Oktober bei etwa 10.000 Transaktionen auf 12.600 am 7. November (+26 %); bei DASH wuchsen die 30-Tage-Durchschnittstransaktionen um 15 %, von ca. 1.300 auf 1.500; ROSE verzeichnete einen Anstieg um 200 %, von ca. 3.300 auf 10.000 Transaktionen.

Auch der TVL (Total Value Locked) bei ZK ist nach dem Atlas-Upgrade wieder gestiegen: Nach einer Abnahme im gesamten Layer-2-Ökosystem stieg der TVL von ZKsync Era um 20 %, von 500 Mio. USD auf 600 Mio. USD.

Die Daten zu den Plattform-Flow-Investitionen spiegeln ebenfalls den Trend: Innerhalb von 48 Stunden sank der Nettomittelzufluss bei ZEC auf Exchanges von 41,8 Mio. USD auf 3,66 Mio. USD, ein Rückgang um 91 %. Das zeigt, dass die Halter nicht nur kurzfristig spekulieren, sondern langfristig auf die wachsende Privatsphären-Nachfrage setzen.

Der Grayscale-Effekt bei ZEC

Der Rückkehr institutioneller Gelder ist einer der wichtigsten Treiber dieser Rallye.

Die Wiederaufnahme des Grayscale ZEC Trust im Oktober war das bedeutendste Ereignis. Am 1. Oktober kündigte Grayscale die Wiederöffnung des ZCSH Trusts an, inklusive zweier Verbesserungen: keine Managementgebühren und die Einführung von Staking mit 4-5 % Jahresrendite. Dieses Paket erhöht das Risiko-Rendite-Profil erheblich.

Warum ist „Grayscale“ so wertvoll? Weil es in den letzten zehn Jahren die einzige regulierte Brücke für traditionelle Institutionen war, um in Krypto zu investieren, und lange Zeit als Preisindikator galt. Die Trusts in den USA bieten Pensionsfonds, Family Offices und Hedgefonds Zugang zu Krypto, was sie zu führenden Indikatoren für institutionelle Trends macht.

Seit dem ersten Bitcoin-Trust 2013 hat Grayscale über 10 Einzel-Assets wie ETH, SOL, LTC, BCH, ETC, FIL, XLM usw. aufgelegt, bei denen häufig der „Grayscale-Effekt“ beobachtet wurde: Kapitalzuflüsse treiben die Preise, die Prämien steigen, und es entsteht eine kollektive Narrative. Der ZEC Trust (ZCSH) wurde 2017 gegründet und erlebte während des Bullenmarkts 2020–2021 eine Phase extremer Prämien, was ihn zu einem der wichtigsten institutionellen Assets im Privacy-Segment machte.

Mit verschärfter Regulierung und zunehmendem Compliance-Druck bei Privacy-Assets wurde ZCSH 2022 pausiert und 2023 stillgelegt. Das erneute Hochfahren signalisiert, dass Grayscale wieder Privacy-Assets unterstützt, was sogar wichtiger ist als das Kapital selbst.

Daten zeigen, dass das AUM (Assets Under Management) von ZCSH innerhalb eines Monats um 228 % auf 136 Mio. USD stieg, was etwa 1,9 % des ZEC-Circulatings entspricht. Bei einem täglichen Handelsvolumen von mehreren Hundert Millionen USD ist fast 2 % des Angebots langfristig in Trusts gebunden, was die Angebotsverknappung deutlich erhöht.

Noch wichtiger ist die indirekte Wirkung auf ETFs: Die Zulassung von Spot-ETFs für Bitcoin und Ethereum hat diese Assets in einen streng regulierten Rahmen gebracht, bei dem jede Transaktion nachvollziehbar ist. Einige Institutionen und vermögende Privatpersonen versuchen, diese Transparenz zu umgehen, indem sie in anonyme Assets investieren. Der ZEC Trust von Grayscale bietet eine legale Möglichkeit: Zugang zu Privacy-Assets, aber über traditionelle Finanzkanäle.

Die gemeinsame Position der Krypto-„Version-Kinder“

Soziale Medien spielen eine zentrale Rolle bei der Verstärkung dieses Trends.

Beim ZEC-Anstieg war Mert (@0xMert_) – bekannt als „Version-Kind“ des Solana-Ökosystems und CEO von Helius, einer Kerninfrastruktur für Solana – eine der wichtigsten Stimmen hinter den Kursbewegungen. Bereits bei 30 USD begann Mert, ZEC stark zu empfehlen, und kommentierte fast täglich auf X, in Livestreams und Podcasts. Dadurch überschneidet sich die Community von ZEC stark mit der von Solana.

Noch katalytischer wirkt Arthur Hayes’ kontinuierliche Kaufempfehlung. Der Mitgründer von BitMEX ist bekannt als einer der besten Prognostiker im letzten Bullenmarkt. Am 31. Oktober twitterte er erstmals „ZEC Ziel 1.000 USD“, was schon beeindruckend war; am 1. November erhöhte er das Ziel auf 10.000 USD und bezeichnete ZEC als „Krisen-Asset im Kryptomarkt“. Dieser Tweet erreichte über 200.000 Interaktionen am Tag, was zu einem massiven Anstieg des Handelsvolumens und einem kurzfristigen Kursanstieg um 15 % führte.

Später brachte Naval Ravikant mit seiner Aussage eine weitere Perspektive: Er hob ZEC aus der Nische der Spekulations-Assets heraus und positionierte es als „Streit um Werte und technologische Richtung“. Naval betonte: „Privatsphäre ist ein Grundrecht, kein Verbrechenswerkzeug“, was die fundamentale Wertbasis von Privacy-Assets neu definierte.

Als „ZK-Experte“ und Vitalik-Fan twitterte dieser am 1. November, dass ZKsync „unterschätzt“ werde, was den Handel mit ZK-bezogenen Assets um das 30-fache anheizte. Das „ZK-Season“ ist hiermit offiziell eröffnet.

Ist ZEC wirklich „Silber zu Bitcoins Gold“?

Im Zuge des Kursanstiegs von ZEC wurde im Community-Umfeld die Erzählung vom „Silber zu Bitcoins Gold“ populär. Doch ist diese Einordnung wirklich stichhaltig?

Optimisten argumentieren, dass ZECs Aufstieg nicht nur auf Privatsphäre-Storys basiert. Ein Beweis ist die Divergenz im Markt: Wenn ZEC nur wegen Privatsphäre steigt, sollte RAIL, das zentrale Privacy-Protokoll im Ethereum-Ökosystem, parallel profitieren.

RAIL ist ein Privacy-Protokoll auf Ethereum, das ETH, ERC-20-Token und NFTs anonymisieren kann. Noch wichtiger: Vitalik selbst nutzt RAIL, um Millionen USD an ETH zu anonymisieren, und integriert es nativ in sein neues Projekt Kohaku (ein Wallet SDK). MetaMask und OKX Wallet sind Partner. Fundamentale Daten zeigen, dass RAIL für Transaktionen in Privacy-Pools 0,25 % Gebühren erhebt, und 77 % der Token sind für 30 Tage gestaked, was den tatsächlichen Circulating Supply deutlich reduziert. Das Projekt verfügt über ein klares Geschäftsmodell und eine ausgearbeitete Token-Ökonomie, es ist kein reiner Spekulations-Token.

Doch ab Mitte Oktober zeigte sich ein entscheidendes Signal: Während ZEC weiter stark stieg, stagnierte RAIL. Das könnte bedeuten, dass der ZEC-Anstieg nicht nur auf Privatsphäre basiert, sondern auf einer Neubewertung seiner Funktion als Wertspeicher und Zahlungsmittel. Mit anderen Worten: Privatsphäre ist nur der Katalysator, die eigentliche Erzählung lautet: „Kann ZEC das Silber zu Bitcoins Gold werden?“ – eine Erzählung mit noch höherem Potenzial.

Optimisten sehen in ZEC alle Voraussetzungen, um „Silber zu Bitcoins Gold“ zu werden. Technisch basiert ZEC auf Proof-of-Work (PoW), ähnlich wie Bitcoin, durch das Mining sichern die Miner das Netzwerk. Das entspricht dem Prinzip der „Geldneutralität“ – niemand kann durch Besitz das Netzwerk kontrollieren. Die maximale Versorgung ist auf 21 Millionen Coins festgelegt, was es zu einem klassischen Wertspeicher macht, der Inflation vermeidet. Besonders die Privatsphäre-Funktion ist kein Nachteil, sondern ein Vorteil: In einer Welt, in der Regulierung immer strenger wird und Transaktionen transparent sind, wird Privatsphäre zur Notwendigkeit. Wenn Bitcoin jede Transaktion nachvollziehbar macht, bietet ZEC mit seinen Shielded-Transaktionen eine echte Alternative – eine der wichtigsten Eigenschaften von Geld.

Was die Bewertung betrifft, so weisen Optimisten darauf hin, dass ZECs Marktkapitalisierung im Vergleich zu Bitcoin noch extrem niedrig ist, was enormes Aufwärtspotenzial bedeutet. Wenn ZEC nur einen Bruchteil des Wertes von Bitcoin erreicht, ergibt sich ein Mehrfaches an Steigerung. Historisch schwankt das Verhältnis von Silber zu Gold zwischen 1:50 und 1:80, was auf eine große Bewertungsdifferenz bei ZEC im Vergleich zu Bitcoin hindeutet.

Doch Pessimisten vertreten eine ganz andere Ansicht.

Sie argumentieren, dass, wenn ZEC wirklich als „Wertspeicher“ fungieren soll, Ethereum eher das echte Gegenstück zu Bitcoin ist.

Ethereum besitzt nicht nur Smart Contracts und eine riesige DeFi-Ökonomie, sondern wird faktisch auch als „programmierbare Währung“ genutzt – Hunderte Milliarden USD an Stablecoins laufen auf Ethereum, und Tausende von Milliarden USD sind in DeFi-Protokollen gebunden. Im Vergleich dazu ist ZEC zwar auf Privatsphäre und eine feste Versorgung ausgelegt, aber es fehlt an einer tiefen Ökosystem- und Anwendungsbasis. Es wirkt eher wie ein „Funktions-Tool“ als eine vollwertige Währung.

In diesem Szenario setzen Pessimisten auf Projekte wie Railgun. RAIL verbessert die Privatsphäre von Ethereum, was die Währungseigenschaften von ETH stärkt. Damit profitieren RAIL und Ethereum gleichzeitig von der Privatsphäre-Story und der Wertspeicher-Story – sie bauen auf einem größeren, reifen Ökosystem auf, anstatt von Grund auf eine neue Währung zu schaffen.

Aus Bewertungssicht besteht hier ein erhebliches Differenzierungspotenzial: Wenn RAIL um das 20-Fache steigt, würde die vollverwässerte Marktkapitalisierung (FDV) bei 4 Milliarden USD liegen, was im Rahmen vergleichbarer Top-Projekte im Ethereum-Ökosystem liegt und vom Markt gut akzeptiert wird. Steigt ZEC um das 20-Fache, würde die FDV bei 1,6 Billionen USD liegen – damit wäre ZEC die drittgrößte Krypto-Asset nach Marktkapitalisierung, nur hinter Bitcoin und Ethereum. Das setzt voraus, dass der Markt ZEC wirklich auf Augenhöhe mit Bitcoin und Ethereum sieht – eine extrem hohe Hürde.

Das ist kein Thema, das man nur mit Theorien lösen kann. Es braucht die Marktteilnehmer, die in den nächsten 12–24 Monaten aktiv entscheiden: Kann das Shielded Pool-Guthaben von ZEC weiter wachsen? Werden institutionelle Investoren wie Grayscale ZEC in ihre Portfolios aufnehmen? Wird der regulatorische Druck ZEC ausbremsen oder seine Knappheit noch verstärken?

Antworten auf diese Fragen bestimmen, ob das „Silber zu Bitcoins Gold“-Narrativ für ZEC Bestand hat und wie nachhaltig und tief die Privatsphäre-Rallye in diesem Zyklus sein wird.