صرّح مدير تنفيذي Strategy، فِنگ لَي (Phong Le)، في 11 يونيو/حزيران ضمن برنامج CNBC «Power Lunch» بأن الشركة قامت، منذ نهاية عام 2025، ببيع ما يقارب 50 ألف قطعة من البيتكوين بشكل تراكمي. وأشار إلى أن الهدف ليس تغيير استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأجل، بل تمكين السوق تدريجيًا من التعود على عمليات التعديل التي قد تقوم بها الشركة، والتحقق من سلاسة الإجراءات الداخلية. وقد وصف فِنگ لَي ذلك بـ«التطعيم»، في إشارة إلى تشبيه بناء مناعة السوق عبر تنفيذ عمليات بجرعات صغيرة.
الهدفان لعمليات البيع اللتان أكدهما فِنگ لَي في CNBC
شرح فِنگ لَي بوضوح داخل البرنامج أن عملية البيع الحالية وضعت هدفين:
الهدف الأول: إدارة توقعات السوق: جعل السوق يعتاد مسبقًا على عمليات البيع المحتملة التي قد تقوم بها Strategy، لتجنب إثارة هلع السوق في حال الحاجة لاحقًا إلى عمليات بيع أكبر حجمًا. ويأتي تشبيه «التطعيم» من طرح فِنگ لَي نفسه خلال المقابلة.
الهدف الثاني: اختبار الإجراءات الداخلية: التحقق من أن إجراءات التداول والتصفية الداخلية لدى Strategy يمكن تنفيذها بسلاسة، بما يضمن الكفاءة عند إجراء عمليات كبيرة في المستقبل.
تفسير فِنگ لَي يقدم إطارًا رسميًا يوضح سلوك Strategy المتمثل في أول بيع للبيتكوين منذ نهاية عام 2025.
تأكيد حجم البيع وبيانات الحيازة
وفقًا لبيانات التأكيد التي يستشهد بها المقال:
إجمالي BTC المباعة: منذ نهاية عام 2025 بشكل تراكمي بنحو 50 ألف قطعة
تقدير متوسط سعر البيع: نحو 64 إلى 70 ألف دولار، بما يعادل نحو 3 إلى 4.2 مليار دولار
إجمالي الحيازة الحالية من BTC: أكثر من 845 ألف قطعة
نسبة الحصة من إجمالي المعروض المتداول عالميًا: نحو 4.2%
تحليل BlockTempo: النوايا ذات الطبقات الثلاث خلف شرح فِنگ لَي
يشير تحليل BlockTempo إلى أن المعنى الكامن وراء تصريح فِنگ لَي يتضمن ثلاث طبقات من الدوافع، بخلاف الشرح الحرفي: أولًا، بناء هامش سيولة (تعتمد Strategy في مراحلها المبكرة على التمويل عبر السندات لشراء العملات، ويمكن أن يضمن البيع المعتدل الحفاظ على تدفق نقدي)؛ ثانيًا، اختبار قنوات التصفية (يتطلب بيع BTC بكميات كبيرة تنفيذ صفقات متعددة وموزعة، لذا يُجرى اختبار مبكر على نطاق صغير لقياس كفاءة العملية)؛ ثالثًا، التثبيت النفسي (إدارة توقعات المستثمرين مسبقًا، بحيث يميل رد فعل السوق عند إجراء عمليات بيع أكبر لاحقًا إلى أن يكون أكثر هدوءًا).
كما اقترح BlockTempo تشبيهًا: إن أسلوب «تجربة حرارة الماء بكميات صغيرة أولًا» يشبه نمط اختبار تعديلات السوق مسبقًا قبل إعلان شركة «TSMC» 2025 عن برنامج إعادة شراء أسهم الخزانة.
الأسئلة الشائعة
هل يعني بيع 50 ألف قطعة من BTC عبر Strategy تغييرًا شاملًا في الاستراتيجية؟
استنادًا إلى التصريحات العلنية التي أدلى بها الرئيس التنفيذي فِنگ لَي في برنامج CNBC، فإن هدف البيع هو «جعل السوق يتأقلم» واختبار الإجراءات الداخلية، وليس تغيير استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأجل. وما زالت Strategy تمتلك حاليًا أكثر من 845 ألف قطعة من BTC، بما يعادل نحو 4.2% من إجمالي المعروض المتداول عالميًا.
ماذا تعني تشبيه «التطعيم» لدى فِنگ لَي بشكل محدد؟
استخدم فِنگ لَي تشبيه «التطعيم» في مقابلة CNBC للدلالة على أن تنفيذ عمليات بيع على نطاق صغير يجعل السوق تتأقلم مسبقًا، بحيث لا تؤدي عمليات البيع الأكبر المحتملة لاحقًا إلى قدر مفرط من الذعر. وهو ما يُعد عملية لإدارة توقعات المستثمرين بشكل استباقي.
متى بدأت Strategy لأول مرة في بيع البيتكوين؟
وفقًا لتقرير BlockTempo، بدأت Strategy أول مرة في بيع البيتكوين منذ نهاية عام 2025، وهو أول إجراء بيع يظهر كسجل علني للشركة. وقبل ذلك، كانت Strategy تتبنى موقفًا علنيًا يتمثل في «الشراء دون البيع» باعتباره سياسة البيتكوين لديها.
