وفقًا لتقرير صادر عن بلومبرغ في 25 يونيو نقلاً عن تحليل أجرته شركة الأبحاث Exponential View لمجموعة بيانات تضم أكثر من 1,000 شركة حول إنفاقها على الذكاء الاصطناعي، خلصت الدراسة إلى أنه في الربع الأول من عام 2026، بلغت إيرادات الذكاء الاصطناعي العالمية (باستثناء الصين) 25 مليار دولار، متجاوزةً لأول مرة تكاليف الاستهلاك والإطفاء البالغة 21 مليار دولار في الفترة نفسها. لكن التزامات البنية التحتية البالغة 850 مليار دولار تنتظر استرداد استثماراتها.
هشاشة افتراض الاستهلاك لمدة ست سنوات: إذا انخفض عمر وحدات معالجة الرسومات، فإن خط الأساس البالغ 21 مليار دولار سيرتفع
يقوم عمالقة التكنولوجيا وشركات الحوسبة السحابية حاليًا بتوزيع تكلفة معدات مثل رقائق الذكاء الاصطناعي على دورة استخدام مدتها حوالي ست سنوات، وهو ما يحدد مباشرة رقم مصروف الاستهلاك الفصلي. يعتمد خط الأساس البالغ 21 مليار دولار الذي وضعته Exponential View بالكامل على هذا الافتراض البالغ ست سنوات.
إذا كان العمر الفعلي لمجموعات وحدات معالجة الرسومات أقل من ست سنوات - على سبيل المثال، بسبب التقادم المبكر للمعدات الحالية نتيجة للقفزة في أداء الجيل التالي من الرقائق - فسوف يتسارع الاستهلاك والإطفاء، وسيرتفع خط الأساس البالغ 21 مليار دولار، مما يعيد الإيرادات الفصلية البالغة 25 مليار دولار من "التجاوز" إلى "عدم اللحاق".
يشير المقال إلى أن رقاقة Jalapeno للذكاء الاصطناعي التي طورتها OpenAI بالتعاون مع Broadcom، والتي يُزعم أنها توفر حوالي 50٪ من التكلفة مقارنة بحلول وحدات معالجة الرسومات الحالية، يُتوقع أن تدخل مراكز البيانات التابعة لشركاء مثل Microsoft في وقت لاحق من هذا العام؛ هذا النوع من المنافسة على التكلفة من جانب العرض قد بدأ للتو.
التأثير المحتمل لنماذج منخفضة التكلفة مثل DeepSeek على تسعير خدمات الذكاء الاصطناعي
على جانب الإيرادات، بدأ بعض المستخدمين بالفعل في التحول إلى نماذج صينية أرخص أو حتى مجانية مثل DeepSeek. إذا انتقلت الشركات على نطاق واسع إلى نماذج منخفضة السعر، فسيضطر عمالقة الحوسبة السحابية فائقة النطاق إلى خفض أسعار خدمات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم وفقًا لذلك: حتى لو استمر نمو عدد المستخدمين، فقد تتراجع الإيرادات لكل مستخدم في الوقت نفسه، مما يجعل خط الاستهلاك الذي تم تجاوزه بالكاد يصعب الحفاظ عليه مرة أخرى.
مقارنة التزامات البنية التحتية البالغة 850 مليار دولار مع الإيرادات الفصلية البالغة 25 مليار دولار
تظهر بيانات بلومبرغ同期 أن شركة Meta لديها التزامات لعقود مراكز بيانات جديدة تصل إلى 79 مليار دولار؛ ومايكروسوفت تصل إلى 41 مليار دولار؛ وتبلغ الالتزامات التراكمية لعقود تأجير مراكز البيانات المستقبلية لصناعة الحوسبة السحابية بأكملها 850 مليار دولار.
يقابل التزامات البنية التحتية البالغة 850 مليار دولار إيرادات فصلية قدرها 25 مليار دولار؛ فقط خط الاستهلاك بمفرده يتطلب تجاوزًا مستقرًا لعدة سنوات متتالية حتى تدخل موجة البناء هذه مرحلة الاسترداد الحقيقية. خلاصة المقال: "تجاوز خط الاستهلاك هو حقيقة، لكن ما إذا كانت نقطة بداية لعصر جديد أم مجرد رقم مؤقت يتوهمه هذا الموجة من البناء، سيتعين على البيانات من الأرباع القليلة القادمة أن تحسم الأمر."
أسئلة شائعة
ما معنى "تكلفة الاستهلاك والإطفاء" ولماذا هذه المقارنة مهمة؟
الاستهلاك والإطفاء (depreciation/amortization) هو أسلوب محاسبي يتم فيه توزيع النفقات الرأسمالية الكبيرة (مثل شراء وحدات معالجة الرسومات) على مدى عمرها الإنتاجي في كل فترة محاسبية. استخدام تكلفة الاستهلاك بدلاً من مبلغ الشراء الفعلي للمقارنة هو لأنه يقترب أكثر من "استهلاك" رأس المال الفعلي في كل فترة، وهو أيضًا الطريقة القياسية التي تقيم بها الشركات ما إذا كان الاستثمار قد بدأ في تحقيق عائد. تجاوز الإيرادات الفصلية للذكاء الاصطناعي لتكلفة الاستهلاك يعني أنه من الناحية المحاسبية، بدأ نشاط الذكاء الاصطناعي في "تغطية" استهلاك تكاليف البنية التحتية المستثمرة.
هل افتراض الاستهلاك لمدة ست سنوات معقول؟
وفقًا لشرح المقال، ست سنوات هو العمر الإنتاجي لاستهلاك معدات الذكاء الاصطناعي الذي تتبعه عادة شركات التكنولوجيا والحوسبة السحابية حاليًا، وهو عرف صناعي. لكن أجهزة الذكاء الاصطناعي تتطور بسرعة كبيرة، فإذا تفوق الجيل التالي من الرقائق بشكل كبير على وحدات معالجة الرسومات الحالية في غضون ثلاث إلى أربع سنوات، فقد يكون العمر الفعلي للمعدات الحالية أقصر من ست سنوات، مما يؤدي إلى ارتفاع تكلفة الاستهلاك الفعلية. لذلك، فإن افتراض الست سنوات هو معيار صناعي حالي وأيضًا أكبر متغير غير مؤكد في نتائج التحليل.
كيف تؤثر رقاقة Jalapeno من OpenAI على هذه المعادلة؟
وفقًا للمقال، فإن Jalapeno هي رقاقة ذكاء اصطناعي مطورة ذاتيًا من OpenAI بالتعاون مع Broadcom، ويُزعم أنها توفر حوالي 50٪ من التكلفة مقارنة بحلول وحدات معالجة الرسومات الحالية، ومن المتوقع أن تدخل مراكز بيانات شركاء مثل Microsoft في وقت لاحق من هذا العام. إذا تم نشر رقائق أكثر كفاءة وأقل تكلفة على نطاق واسع، فمن ناحية قد يؤدي ذلك إلى خفض أساس الاستهلاك المستقبلي (مفيد لجانب الإيرادات)، ومن ناحية أخرى قد يسرع التقادم المبكر لوحدات معالجة الرسومات الحالية، مما يزيد من ضغط الاستهلاك على المدى القصير.
