يتوقع أن تتحدى نيفيديا شركة Cerebras عبر طرحها للاكتتاب العام بتقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وما تزال وراء ذلك شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) بخط 5 نانومتر.

شركة AI للرقائق الجديدة Cerebras Systems ستطرح أسهمها في بورصة ناسداك، وتبلغ رمز السهم CBRS. وذكرت وكالة بلومبرغ أن Cerebras قد بدأت بالفعل جولة ترويج للاكتتاب العام، مع نطاق سعر إصدار مستهدف يتراوح بين 115 و125 دولاراً للسهم. ومن المتوقع أن تصل قيمة التمويل إلى 4 مليارات دولار كحد أقصى، فيما يبلغ التقييم المستهدف نحو 40 مليار دولار، لتصبح واحدة من أكثر الشركات المدرجة المرتقبة هذا العام في مجالي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والرقائق.

تعد شركة TSMC أيضاً أحد شركاء التصنيع الرئيسيين لـ Cerebras. وإذا نجحت Cerebras في إدراج أسهمها بتقييم يبلغ 40 مليار دولار، فقد لا تكون TSMC مستثمراً مالياً، لكنها تمثل واحدة من أهم ركائز التصنيع في الجهة الخلفية لـ"منافس Nvidia".

تتضمن قاعدة عملاء Cerebras OpenAI وAWS

وينظر السوق إلى Cerebras باعتبارها منافساً محتملاً لـ Nvidia في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي. وبخلاف Nvidia التي تركز على وحدات GPU، تتمثل التقنية الأساسية لدى Cerebras في “معالج على مستوى الرقاقة” (Wafer-Scale Engine، WSE)، أي تحويل كامل رقاقة السيليكون مباشرةً إلى معالج ذكاء اصطناعي عملاق، بدل تقطيع الرقاقة إلى عدة شرائح ثم تغليفها كما في الرقائق التقليدية.

تشمل الأنظمة الرئيسية للشركة حالياً CS-2 وCS-3، وتتمثل شريحة الرقاقة الأساسية لأحدث جيل في WSE-3. وتقول Cerebras إن هذا هو “أكبر وأسرع معالجات الذكاء الاصطناعي في العالم”.

ويرتكز سيناريو إدراج Cerebras على أنها لا تبيع الرقائق فحسب، بل تحاول تقديم منصة تشغيل ذكاء اصطناعي متكاملة. ومن جهة، تبيع الشركة للعملاء أنظمة حواسيب عملاقة للذكاء الاصطناعي. ومن جهة أخرى، توفر خدمات استدلال سحابية، ما يتيح للمطورين والشركات استخدام قدرات Cerebras للحوسبة بطريقة الدفع مقابل الاستخدام. وهذا يجعل تموضعها أقرب إلى “مورد بنية تحتية للذكاء الاصطناعي” وليس مجرد شركة لتصميم الرقائق.

أكثر العملاء التي تحظى باهتمام السوق، هو OpenAI. وقد أعلنت Cerebras وOpenAI عن شراكة متعددة السنوات في شهر يناير من هذا العام. وستقوم OpenAI بنشر أنظمة على مستوى رقائق Cerebras بقدرة 750MW، بهدف استدلال ذكاء اصطناعي عالي السرعة ومنخفض زمن الاستجابة. وسيبدأ تنفيذ عمليات النشر بدءاً من 2026 على مراحل. كما أشارت OpenAI رسمياً إلى أن هذه الشراكة ستضيف 750MW من قدرة ذكاء اصطناعي شديدة الانخفاض في زمن الاستجابة إلى منصتها، ما يجعل تطبيقات ذكاء اصطناعي فورية مثل ChatGPT تستجيب بشكل أسرع.

إضافة إلى OpenAI، نجحت Cerebras أيضاً في اختراق Amazon AWS. ووفقاً للتجميعات ذات الصلة بوثائق إدراجها، وقّعت Cerebras مع AWS اتفاقية ملزمة بشروط، وتخطط لدمج عتاد CS-3 من Cerebras ضمن خدمة الاستدلال المُدار من Amazon Bedrock. وهذا يعني أن Cerebras لا تعتمد فقط على دعم الإيرادات من عدد محدود من عملاء الشرق الأوسط، بل بدأت أيضاً في الحصول على تأييد من منصة سحابية كبيرة في الولايات المتحدة.

تظل Cerebras تواجه خسائر، ولم تتحول بعد إلى أرباح مستقرة

لكن أكثر ما يشكك به المستثمرون في Cerebras يتمثل في تركّز العملاء. وتُظهر وثائق الإدراج أن إيرادات Cerebras في 2025 بلغت 510 ملايين دولار، مرتفعة من 290.3 مليون دولار في 2024؛ إلا أن G42 للذكاء الاصطناعي في أبوظبي ساهمت بنسبة 24%، بينما ساهم عميل آخر في أبوظبي، MBZUAI، بنسبة 62%، ليتجمع الطرفان معاً على نحو 86% من إيرادات 2025. ويدل ذلك على أنه حتى مع انخفاض حصة G42 من 85% في 2024، ما زالت إيرادات Cerebras تعتمد بشكل كبير على عدد قليل من العملاء الكبار.

وعلى المستوى المالي، فإن وتيرة نمو Cerebras تبدو لافتة. إذ أفادت Reuters بأن إيرادات Cerebras في 2025 ارتفعت إلى 510 ملايين دولار، مقارنة بـ 290.3 مليون دولار في العام السابق، بينما تحولت ربحية السهم من خسارة قدرها 9.90 دولار للسهم في 2024 إلى ربح قدره 1.38 دولار للسهم في 2025.

لكن عند تفصيل الصورة، ما زال يتعين مراقبة جودة أرباح Cerebras. فقد أشار موقع Tom’s Hardware، استناداً إلى وثائق الإدراج، إلى أن Cerebras ما تزال تسجل خسارة تشغيلية قدرها 145.9 مليون دولار في 2025، وكانت الأرباح المحاسبية في ذلك العام هي التي تساهم أساساً بحوالي 363 مليون دولار، وليست التحول إلى ربح مستقر عبر التشغيل الأساسي نفسه. وبعبارة أخرى، فإن نمو إيرادات Cerebras السريع حقيقي، لكن لا تزال هناك مسافة حتى تصبح تحقق أرباحاً مستقرة من صلب عملها.

هذه المقالة: منافس Nvidia Cerebras يسعى لإدراج أسهمه بتقييم 40 مليار دولار، وما تزال TSMC هي الخلفية، ظهرت أولاً في Chain News ABMedia.