انكمش سوق الطروحات العامة الأولية في كوريا الجنوبية بشكل حاد في النصف الأول من عام 2026، حيث انخفضت قيمة جمع الأموال بنسبة 49% على أساس سنوي إلى 1.1327 تريليون وون مع إدراج 17 شركة فقط مقارنة بـ38 شركة في الفترة نفسها من عام 2025، وفقًا لبيانات شركة كي بي للأوراق المالية الصادرة في 5 يوليو. ويعود هذا الانخفاض إلى عدم اليقين التنظيمي بشأن قواعد الإدراج المكرر وإصلاحات الشطب الأكثر تشددًا التي وافقت عليها السلطات المالية في مايو، مما دفع تكتلات كبرى بما في ذلك إسكس سوليوشنز التابعة لمجموعة إل إس و إتش دي هيونداي روبوتيكس إلى سحب أو تأجيل الطروحات المخطط لها. وعلى الرغم من الانتعاش الأوسع في سوق الأسهم الكورية مدفوعًا بأسهم أشباه الموصلات، فقد تم تداول 13 من أصل 17 شركة مدرجة حديثًا بأقل من أسعار طرحها العام الأولي حتى 30 يونيو، مما يعكس عدم كفاية تدفقات رأس المال بعد الإدراج إلى أسهم كوسداك وسط انخفاض السيولة ومحدودية معلومات المستثمرين.
انخفاض جمع أموال الطروحات الأولية بنسبة 49% في النصف الأول من عام 2026
وباستثناء شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، أكملت 17 شركة طروحاتها العامة الأولية في النصف الأول من عام 2026 - واحدة في كوسبي و16 في كوسداك - وجمعت مجتمعة 1.1327 تريليون وون بقيمة سوقية إجمالية بلغت 7.3593 تريليون وون عند الإدراج، حسبما أفادت كي بي للأوراق المالية. وفي النصف الأول من عام 2025، قامت 38 شركة بجمع 2.2095 تريليون وون بقيمة سوقية بلغت 14.0053 تريليون وون عند الإدراج. وانخفض عدد شركات الطرح العام الأولي بنسبة 55%، بينما انخفضت مبالغ جمع الأموال والقيم السوقية للإدراج بنسبة 49% و47% على التوالي.
من بين 17 شركة أُدرجت في النصف الأول من عام 2026، حددت 14 شركة أسعار طرحها العام الأولي عند الحد الأعلى لنطاق السعر أو أعلى منه الذي تم اقتراحه خلال بناء سجل الأوامر المؤسسي.
بنك كاي و12 إدراجًا جديدًا آخر يتم تداولها بأقل من أسعار الطرح الأولي
اعتبارًا من سعر إغلاق 30 يونيو، تم تداول 13 من أصل 17 شركة مدرجة حديثًا بأقل من أسعار طرحها العام الأولي. أغلق بنك كاي، وهو الإدراج الجديد الوحيد في كوسبي خلال النصف الأول، آخر يوم من يونيو منخفضًا بنسبة 31.6% عن سعر طرحه العام الأولي.
أُدرج بنك كاي في 5 مارس بسعر طرح عام أولي قدره 8,300 وون للسهم، وجمع 498 مليار وون بقيمة سوقية تبلغ حوالي 3.4 تريليون وون. وبحلول 30 يونيو، أغلق السهم عند 5,680 وون بقيمة سوقية بلغت 2.3 تريليون وون. وشملت الشركات الأخرى المتداولة بأقل من أسعار طرحها العام الأولي حتى 30 يونيو شركة دوكيانغ إنرجين (المدرجة في 30 يناير، منخفضة بنسبة 13.0%)، وإس-تيم (6 مارس، منخفضة بنسبة 53.1%)، وأكسبيو (9 مارس، منخفضة بنسبة 6.8%)، وكانابثيرا ثيرابيوتكس (16 مارس، منخفضة بنسبة 24.9%)، وآي إم بايولوجيكس (20 مارس، منخفضة بنسبة 14.6%)، وهانباس (25 مارس، منخفضة بنسبة 69.2%)، وميزو (26 مارس، منخفضة بنسبة 33.7%)، وإنفينتيرا (2 أبريل، منخفضة بنسبة 46.7%)، وبوليد (14 مايو، منخفضة بنسبة 28.4%).
ويُعزو محللو قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية هذا الأداء الضعيف إلى الإهمال العام لسوق كوسداك بسبب انخفاض السيولة، وتعدد الأسهم ضعيفة الأداء، وعدم كفاية معلومات الاستثمار، وذلك على النقيض من الطفرة في أسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في كوسبي.
عدم اليقين التنظيمي أخر طروحات التكتلات الكبرى
يرتبط انكماش سوق الطرح العام الأولي بتأجيل التكتلات الكبرى لإدراجاتها وسط الأنظمة الحكومية المتعلقة بالإدراج المكرر. استمر نهج الانتظار والترقب منذ بداية العام بسبب قضايا تشمل جمع الآراء حول لوائح الإدراج المكرر (من المتوقع الإعلان عن المبادئ التوجيهية هذا الشهر) وتعديلات لوائح الإدراج مثل "خطة الإصلاح للشطب السريع والصارم للشركات المعسرة" التي وافقت عليها هيئة الخدمات المالية في 13 مايو.
في يناير، أعلنت شركة إسكس سوليوشنز التابعة لمجموعة إل إس سحب إدراجها. كما سحبت شركات أخرى تُوصف بأنها من كبار الطروحات - بما في ذلك إتش دي هيونداي روبوتيكس، وإس كيه إيكوبلانت، وهانوا إنرجي، وسي جيه أوليف يونغ - إدراجاتها أو دخلت في مرحلة إعادة النظر وسط جدل حول الإدراج المكرر.
سونو إنترناشونال تقدم أول طلب إدراج في كوسبي لعام 2026
قدمت شركة سونو إنترناشونال، التي تدير سونو هوتيلز آند ريزورتس (المعروفة سابقًا باسم داي ميونغ ريزورت)، طلبًا لمراجعة الإدراج الأولي في كوسبي لدى بورصة كوريا في 26 يونيو. وهي أول شركة تقدم طلب مراجعة أولية في كوسبي في عام 2026. كانت سونو إنترناشونال قد سعت إلى الإدراج في عام 2019 ولكنها علقت الجداول الزمنية ذات الصلة بسبب كوفيد-19، وأوقفت جهود الإدراج في العام الماضي بسبب مشاكل انخفاض رأس المال في الشركة التابعة ترينيتي إير (المعروفة سابقًا باسم تي واي إير). استأنفت الشركة جهود الإدراج بعد حل مشكلة انخفاض رأس المال من خلال زيادة رأس المال المدفوع. من المقرر أن تعمل ميراي أسيت سكيوريتيز وديشين سكيوريتيز كمكتتبين رئيسيين مشتركين.
الأسئلة الشائعة
كم انخفض جمع الأموال في الطروحات العامة الأولية الكورية في النصف الأول من عام 2026؟
انخفض جمع الأموال في الطروحات العامة الأولية الكورية بنسبة 49% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2026 إلى 1.1327 تريليون وون، انخفاضًا من 2.2095 تريليون وون في الفترة نفسها من عام 2025، مع انخفاض عدد الشركات المدرجة من 38 إلى 17.
لماذا انخفض سهم بنك كاي دون سعر طرحه العام الأولي؟
بنك كاي، الذي أُدرج في كوسبي في 5 مارس بسعر 8,300 وون للسهم، أغلق عند 5,680 وون في 30 يونيو - منخفضًا بنسبة 31.6% عن سعر طرحه العام الأولي - مما يعكس عدم كفاية تدفقات رأس المال بعد الإدراج وإهمال المستثمرين الأوسع للأسهم المدرجة حديثًا على الرغم من الانتعاش الذي تقوده أسهم أشباه الموصلات في الأسهم الكورية.
ما التغييرات التنظيمية التي أثرت على نشاط الطروحات العامة الأولية في كوريا في عام 2026؟
نشأ عدم اليقين التنظيمي من المبادئ التوجيهية المعلقة بشأن قواعد الإدراج المكرر وموافقة هيئة الخدمات المالية على إصلاحات الشطب الأكثر تشددًا في 13 مايو، مما دفع التكتلات الكبرى بما في ذلك إسكس سوليوشنز التابعة لمجموعة إل إس و إتش دي هيونداي روبوتيكس إلى سحب أو تأجيل الطروحات المخطط لها.
