تواجه شركات تكرير النفط الكورية الجنوبية انخفاضاً حاداً في أرباحها في الربع الثاني من عام 2026 بعد انهيار أسعار النفط الخام إثر ارتفاع مدفوع بحرب في الشرق الأوسط، حيث تحولت بعض الشركات إلى الخسائر منذ أواخر مايو. يبلغ إجماع توقعات أرباح التشغيل لشركة S-Oil في الربع الثاني 1.0966 تريليون وون، منخفضاً بنحو 11% عن 1.2311 تريليون وون في الربع الأول، بينما من المتوقع أن يحقق نشاط النفط في SK Innovation أرباحاً قدرها 1.255 تريليون وون في الربع الثاني، بانخفاض يقارب 35% عن 1.93 تريليون وون المقدرة في الربع الأول، وفقاً لتجميع توقعات شركات الأوراق المالية من قبل Yonhap Infomax على مدار الشهر الماضي. ينبع الانخفاض من قيام شركات التكرير بمعالجة النفط الخام الذي تم شراؤه بعلاوات حرب مرتفعة - عندما تجاوزت أسعار خام دبي 120 دولاراً للبرميل - وتحويله إلى منتجات تباع الآن بأسعار منخفضة قرب 70 دولاراً للبرميل، مما أدى إلى خسائر في المخزون وتأثيرات تأخر سلبية. يلاحظ مراقبو الصناعة أن إجمالي أرباح التشغيل للربع الأول والبالغ 6 تريليونات وون لأكبر أربع شركات تكرير تضمن نحو 3 تريليونات وون من مكاسب مؤقتة في المخزون وتأثيرات تأخر مرتبطة بارتفاع الأسعار. على الرغم من وقف إطلاق النار، لا تزال ضغوط التكلفة قائمة: بلغ متوسط علاوة سعر البيع الرسمي (OSP) لأرامكو السعودية لآسيا 14.8 دولاراً للبرميل على مدى الأشهر الثلاثة الأخيرة مقارنة بـ 1.26 دولار للبرميل في الفترة نفسها من العام الماضي، ولا تزال علاوات المخاطر أعلى من 20 دولاراً للبرميل مقابل المعتاد البالغ 0.5 دولار للبرميل، وفقاً لوزير التجارة والصناعة والطاقة كيم جونغ كوان.
S-Oil و SK Innovation تعلنان انخفاض أرباح الربع الثاني
يُظهر تجميع Yonhap Infomax لتوقعات شركات الأوراق المالية على مدار الشهر الماضي أن إجماع أرباح التشغيل لشركة S-Oil في الربع الثاني يبلغ 1.0966 تريليون وون، منخفضاً بنحو 11% عن 1.2311 تريليون وون في الربع الأول. حقق نشاط النفط في SK Innovation أرباحاً تشغيلية تقدر بـ 1.93 تريليون وون في الربع الأول، لكن من المتوقع أن يحقق 1.255 تريليون وون في الربع الثاني، بانخفاض يقارب 35%. يعكس الانكماش التراجع السريع لأسعار النفط الخام الدولية هذا الشهر، حيث انخفض خام دبي من أكثر من 120 دولاراً للبرميل بعد الحرب إلى حوالي 70 دولاراً للبرميل مؤخراً بفضل توقعات وقف إطلاق النار.
بعض شركات التكرير تتحول إلى الخسائر منذ أواخر مايو
بدأت شركات التكرير في تغذية النفط الخام المشتراة بعلاوات مخاطر حرب مرتفعة إلى مرافق المعالجة منذ أواخر الربع الثاني. يجب الآن بيع المنتجات الناتجة بأسعار تتماشى مع سوق النفط الخام المنهارة، مما يؤدي إلى خسائر مرتبطة بالمخزون وتأثيرات تأخر سلبية. تحولت بعض الشركات ذات المخزون المحدود من النفط الخام قبل الحرب إلى خسائر في عمليات التكرير لديها منذ أواخر مايو، وفقاً لمصادر صناعية.
علاوات OSP لأرامكو السعودية وتكاليف النقل لا تزال مرتفعة
بلغ متوسط علاوة سعر البيع الرسمي (OSP) لأرامكو السعودية لآسيا - المضافة إلى أسعار النفط الخام القياسية - 14.8 دولاراً للبرميل على مدى الأشهر الثلاثة الأخيرة، مقارنة بـ 1.26 دولار للبرميل خلال الفترة نفسها من العام الماضي، بزيادة تزيد عن عشرة أضعاف. يضيف عدم اليقين بشأن المرور الحر عبر مضيق هرمز بعد فترة وقف إطلاق النار واستمرار ارتفاع تكاليف الشحن والتأمين إلى عبء التكاليف على شركات التكرير. صرح الوزير كيم جونغ كوان أن علاوات المخاطر، التي تبلغ عادة حوالي 0.5 دولار للبرميل، لا تزال تتجاوز 20 دولاراً للبرميل، مما يعني أن أسعار استيراد النفط الخام الفعلية تظل قرب 95 دولاراً للبرميل حتى عندما تبلغ الأسعار الدولية 75 دولاراً للبرميل.
الصناعة تتوقع خسائر في الربع الثالث وتأخر تطبيع التكاليف
يتوقع مراقبو الصناعة أن تتفاقم الخسائر المرتبطة بالمخزون وتأثيرات التأخر السلبية في الربع الثالث، مما يجعل خسائر التكرير لا مفر منها. أشار مسؤول في الصناعة إلى أن جزءاً كبيراً من أرباح الربع الأول جاء من مكاسب تقييم مؤقتة مرتبطة بارتفاع الأسعار، وأن انخفاض الأسعار في الربع الثالث سيزيد من ضغط الأرباح. تتوقع الصناعة بضعة أشهر أخرى قبل أن تعود تكاليف استيراد النفط الخام الفعلية إلى مستويات ما قبل الحصار، مع احتمال وصول تخفيف التكاليف في حوالي أواخر الربع الثالث عندما تبدأ العقود الطويلة الأجل الموقعة بعد وقف إطلاق النار في تسليم النفط الخام.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفضت أرباح شركات تكرير النفط الكورية الجنوبية في الربع الثاني بعد ربع أول قوي؟
قامت شركات التكرير بمعالجة النفط الخام المشترى بأسعار تضخمت بسبب الحرب - عندما تجاوز خام دبي 120 دولاراً للبرميل - إلى منتجات بيعت بأسعار منهارة قرب 70 دولاراً للبرميل، مما أدى إلى خسائر في المخزون وتأثيرات تأخر سلبية. اعتمد الأداء القوي في الربع الأول بشكل كبير على مكاسب مؤقتة في المخزون وتأثيرات تأخر من ارتفاع الأسعار.
ما هي ضغوط التكلفة التي لا تزال قائمة على الرغم من وقف إطلاق النار؟
بلغ متوسط علاوة OSP لأرامكو السعودية لآسيا 14.8 دولاراً للبرميل على مدى الأشهر الثلاثة الأخيرة مقابل 1.26 دولار للبرميل العام الماضي. لا تزال علاوات المخاطر أعلى من 20 دولاراً للبرميل مقارنة بالمعتاد البالغ 0.5 دولار للبرميل، وتظل تكاليف الشحن والتأمين مرتفعة، وفقاً للوزير كيم جونغ كوان.
متى ستعود تكاليف شركات التكرير إلى طبيعتها؟
تتوقع مصادر صناعية بضعة أشهر أخرى قبل أن تعود تكاليف استيراد النفط الخام الفعلية إلى مستويات ما قبل الحصار، مع احتمال تخفيف في حوالي أواخر الربع الثالث عندما تبدأ العقود الطويلة الأجل الموقعة بعد وقف إطلاق النار في تسليم النفط الخام.
