البنوك المركزية تعيد تقييم رفع أسعار الفائدة مع عودة أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الحرب

تواجه البنوك المركزية توقعات متغيرة للسياسة النقدية مع عودة أسعار النفط العالمية إلى مستويات ما قبل الحرب بين الولايات المتحدة وإيران. انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى ما دون 70 دولاراً للبرميل، مقتربة من سعر الإغلاق في 27 فبراير البالغ 67.02 دولاراً، بينما انخفض خام برنت إلى 70 دولاراً في أوائل يوليو من أكثر من 126 دولاراً، ليتراجع دون مستوى أواخر فبراير البالغ 72.48 دولاراً. جاء هذا الانخفاض بعد توقيع مذكرة تفاهم لوقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران في منتصف يونيو، مما رفع توقعات زيادة المعروض النفطي، حيث تشير تقديرات السوق إلى أن حركة مرور النفط في مضيق هرمز تجاوزت بالفعل 10 ملايين برميل يومياً. خفضت أسواق العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام من أكثر من 86% بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 يونيو إلى حوالي 75%، بينما ارتفع احتمال الإبقاء على الفائدة من 14% إلى حوالي 24%، مما يعكس انخفاض أسعار النفط وبيانات التوظيف الأمريكية الأضعف من المتوقع.

أسعار خام WTI وبرنت تنخفض إلى مستويات ما قبل الحرب

العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI) التي اقتربت من 120 دولاراً للبرميل بعد اندلاع الحرب الإيرانية في أواخر فبراير، انخفضت إلى ما دون 70 دولاراً، مقتربة من سعر الإغلاق في 27 فبراير البالغ 67.02 دولاراً. العقود الآجلة لخام برنت انخفضت إلى 70 دولاراً في أوائل يوليو من أكثر من 126 دولاراً، لتهبط دون مستوى أواخر فبراير البالغ 72.48 دولاراً. يعزو المشاركون في السوق الانخفاض إلى زيادة توقعات المعروض بعد توقيع مذكرة تفاهم وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران في منتصف يونيو. تشير التقديرات إلى أن حركة مرور النفط في مضيق هرمز تجاوزت بالفعل 10 ملايين برميل يومياً.

احتمال رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ينخفض من 86% إلى 75%

في البداية، سعرت أسواق العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي احتمال رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام بنسبة تزيد عن 86% بعد أول اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة برئاسة كيفن وارش في 16-17 يونيو، والذي فسرته الأسواق على أنه متشدد. لكن هذا الاحتمال تراجع منذ ذلك الحين إلى حوالي 75% مع انخفاض أسعار النفط وبيانات التوظيف الأمريكية الأضعف من المتوقع. وارتفع احتمال الإبقاء على الفائدة، الذي انخفض إلى حوالي 14% فور اجتماع اللجنة، إلى حوالي 24%. أشار بنك باركليز إلى أن وارش "لم يقدم إشارات حول كيفية استجابة السياسة للبيانات في وقت يمر فيه الاقتصاد بنقطة تحول مهمة"، مستشهداً بتقارير التوظيف التي تشير إلى تباطؤ سوق العمل، وخلص إلى أن رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لا يزال غير مؤكد. صرح روبن بروكس، الزميل الأول في مؤسسة بروكينغز والاستراتيجي السابق في أسواق الصرف في جولدمان ساكس، بأن صدمة المعروض النفطي الناجمة عن الحرب الإيرانية قد انتهت إلى حد كبير، وأن "الأسواق تبالغ في تسعير رفع إضافي للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي". توقعت يو بي إس خفض أسعار الفائدة العام المقبل، مجادلة بأن الأسواق تبالغ في تقدير احتمالية تشديد الاحتياطي الفيدرالي.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي وارش يقدم إشارات متباينة في منتدى البنك المركزي الأوروبي

في منتدى البنك المركزي الأوروبي في أوائل يوليو، لم يقدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش توجهاً واضحاً بشأن اتجاه الفائدة. صرح وارش: "إذا نظرت حولك، يمكنك التأكيد على أن الأسعار مرتفعة للغاية"، مضيفاً: "انخفض التضخم المتوقع خلال الأسابيع الأربعة الماضية. كما انخفضت مخاطر التضخم". فسر المحللون التصريحات على أنها توفر توجهاً سياسياً محدوداً على الرغم من التطورات الاقتصادية الهامة.

البنك المركزي الأوروبي، بنك الاحتياطي النيوزيلندي، والبنك الاحتياطي الأسترالي يشيرون إلى عدم اليقين في السياسة

أبقى البنك الاحتياطي النيوزيلندي على سعر الفائدة الشهر الماضي مع انقسام التصويت 3-3 بين الأعضاء الذين يفضلون الرفع وأولئك الذين يدعمون الإبقاء، مع صوت محافظ البنك آنا بريمن المرجح لإبقاء الفائدة. فضلت التوقعات الأولية بعد الاجتماع رفع الفائدة في يوليو، لكن انخفاضات أسعار النفط الأخيرة وتقليص مخاطر التضخم دفعت بعض المحللين إلى توقع استمرار الإبقاء. يواجه البنك المركزي الأوروبي إعادة تقييم مماثلة بعد أن أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو نمواً سنوياً 2.8%، وهو أقل من توقعات 3% والشهر السابق 3.2%. صرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في المنتدى في أوائل يوليو: "أعتقد أن المخاطر الصعودية للتضخم والمخاطر الهبوطية للنمو أصبحت أكثر توازناً بشكل عام مما كانت عليه قبل بضعة أسابيع"، مما يشير إلى تقلص المخاطر على التضخم والنمو في منطقة اليورو. ذكر بعض أعضاء مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، بمن فيهم محافظ بنك اليونان، إمكانية الإبقاء على أسعار الفائدة. أبقى البنك الاحتياطي الأسترالي الباب مفتوحاً لمزيد من الرفع نظراً لبقاء التضخم فوق المستهدف، مع الإشارة إلى الحاجة إلى وقت لتقييم آثار تدابير التشديد المطبقة منذ فبراير.

بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة مقررة في 14 و15 يوليو

ينتظر المشاركون في السوق محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو المقرر نشره في 8 يوليو (بالتوقيت المحلي) لتأكيد ما إذا كان موقف رئيس اللجنة وارش متشدداً كما فسرته الأسواق. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة لشهر يونيو، المقرر نشرها في 14 و15 يوليو على التوالي، ستوفر نظرة على مدى انعكاس انخفاض أسعار النفط في مقاييس التضخم. بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في منطقة اليورو مقررة في 17 يوليو، وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين في أستراليا في 29 يوليو. يتوقع المحللون حساسية متزايدة تجاه المؤشرات الاقتصادية حيث تقف البنوك المركزية والأسواق عند نقطة تحول محتملة مدفوعة بانخفاض أسعار النفط.

الأسئلة الشائعة

س: ما الذي تسبب في انخفاض أسعار خام WTI وبرنت في أوائل يوليو؟ ج: انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى ما دون 70 دولاراً للبرميل وانخفض خام برنت إلى 70 دولاراً في أوائل يوليو بعد توقيع مذكرة تفاهم لوقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران في منتصف يونيو، مما رفع توقعات زيادة المعروض النفطي. تشير تقديرات السوق إلى أن حركة مرور النفط في مضيق هرمز تجاوزت بالفعل 10 ملايين برميل يومياً.

س: كيف تغيرت احتمالات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 16-17 يونيو؟ ج: في البداية، سعرت أسواق العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي احتمال رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام بأكثر من 86% بعد اجتماع 16-17 يونيو. تراجع الاحتمال منذ ذلك الحين إلى حوالي 75% مع انخفاض أسعار النفط وبيانات التوظيف الأمريكية الأضعف من المتوقع، بينما ارتفع احتمال الإبقاء على الفائدة من حوالي 14% إلى حوالي 24%.

س: متى سيتم نشر بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة؟ ج: بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة لشهر يونيو مقررة للنشر في 14 و15 يوليو على التوالي. محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو مقرر نشره في 8 يوليو (بالتوقيت المحلي).