ترامب سيعين رئيسًا جديدًا للاحتياطي الفيدرالي (FED) في أقرب وقت في يناير 2026، وعصر باول على وشك الانتهاء.

كشف مصدر مطلع لـ CNBC أن الرئيس الأمريكي ترامب قد يعين رئيسًا جديدًا للاحتياطي الفيدرالي (FED) في الأسبوع الأول من يناير المقبل، مما يعني نهاية حقبة باول. ترامب يدرس حاليًا ثلاثة مرشحين نهائيين، وقد طلب بوضوح أن يكون دعم تخفيض أسعار الفائدة شرطًا أساسيًا للحصول على الترشيح. قال عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران (Stephen Miran) في بداية الأسبوع إنه سيبقى في منصبه حتى يتم تأكيد مرشح ترامب من قبل مجلس الشيوخ، مما يبرز حساسية فترة الانتقال.

اعتبارات استراتيجية لترشيح الأسبوع الأول من يناير

! [الاحتياطي الفيدرالي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-2509475d0b-153d09-6d5686.webp019283746574839201

اختار ترامب ترشيح رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي في الأسبوع الأول من يناير، وقد تم حساب هذا التوقيت بدقة. أولاً، 20 يناير هو يوم تنصيب الرئيس، وإنهاء الترشيح قبل التنصيب يمكن أن يطلق إشارات سياسة واضحة، مما يتجنب تكهنات السوق بشأن موقف السياسة النقدية للحكومة الجديدة. ثانياً، من المقرر أن تعقد الاجتماع المقبل للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في 28 و 29 يناير، وإذا تم الانتهاء من الترشيح قبل الاجتماع، سيكون له تأثير ملموس على أجواء صنع القرار.

الأهم من ذلك، ستنتهي مدة ميلان في 31 يناير، وهو التوقيت المناسب بعد فترة وجيزة من الاجتماع الأول للسياسة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) في عام 2026. وقد صرح ميلان بوضوح، “إذا لم يتم تأكيد أن هناك من سيحل محلي في 31 يناير، أعتقد أنني سأستمر في البقاء في المنصب.” هذه التصريحات تظهر أن حملة ترامب والقوى الحمائمية داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد توصلت إلى تفاهم لضمان عدم وجود فراغ سياسي خلال فترة الانتقال.

من خلال عملية تأكيد مجلس الشيوخ، عادةً ما يستغرق الترشيح حتى التعيين الرسمي من عدة أسابيع إلى عدة أشهر. إذا قام ترامب بالترشيح في الأسبوع الأول من يناير، فقد يكمل مجلس الشيوخ جلسات الاستماع والتصويت في أقرب وقت في فبراير أو مارس. خلال هذه الفترة، سيظل باول يشغل منصب الرئيس، ولكن ستتأثر قوته بشكل كبير. ستبدأ الأسواق في إعادة تسعير وفقًا لمواقف السياسة للرئيس الجديد، وقد تؤدي هذه الحالة “الرئيس القاصر” إلى تقلبات إضافية.

أظهرت خطوة ترامب أيضًا أن استيائه من باول قد بلغ نقطة حرجة. منذ تعيينه من قبل ترامب في عام 2018، كانت العلاقة بينهما متوترة بشكل مستمر. انتقد ترامب باول علنًا عدة مرات بسبب رفع أسعار الفائدة بسرعة، حتى أنه فكر في إقالته. على الرغم من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يتمتع قانونيًا بالاستقلالية، إلا أن ترامب من خلال الإعلان المبكر عن خليفته، قد سلب فعليًا باول السيطرة على السياسات خلال الفترة المتبقية من ولايته.

) كشف موقف حفل الحمام في ميلان عن تفضيلات ترامب للسياسة النقدية

منذ انضمامه إلى الاحتياطي الفيدرالي (FED) في سبتمبر، يُعتبر ميلان أكثر الأعضاء حمائمية في فريق اتخاذ القرار. في ثلاث اجتماعات للسياسة شارك فيها، صوت ميلان ضد كل مرة، مطالباً بأن تكون خفض الفائدة أكبر من 25 نقطة أساس التي تدعمها الأغلبية. تعكس هذه الموقف الحمائمي الثابت بالضبط المطالب الأساسية لترامب بشأن السياسة النقدية.

تولى ميلان منصب عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي بعد استقالة العضو كوغلار (Adriana Kugler) بسبب حادث، وكان هذا المنصب في نهاية فترة 14 عامًا غير بارز في الأصل، لكن أداء ميلان جعله أحد أكثر الشخصيات المثيرة للجدل داخل الاحتياطي الفيدرالي. انتقد بوضوح آراء مسؤولين من الصقور مثل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماكس (Beth Hammack)، ووصفها بأنها “خاطئة”، وهذا النوع من الانتقادات العلنية للزملاء نادر جدًا في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي.

قال ميلان في مقابلة مع تلفزيون بلومبرغ إنه لم يتقرر بعد ما إذا كان سيواصل المطالبة بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. وتحدث قائلاً: “مع استمرارنا في تخفيف السياسات، ستدخل تدريجياً في منطقة تبدأ فيها الإدارة الدقيقة، بدلاً من التعديلات الكبيرة.” تشير هذه التصريحات إلى أنه حتى لو كان ميلان يميل إلى السياسة النقدية التيسيرية، فإنه لن يدعو بشكل غير محدود إلى خفض كبير في أسعار الفائدة، بل سيقوم بتعديل ذلك بناءً على البيانات الاقتصادية.

تقييم ميلان لبول مثير للاهتمام. لقد أشاد بول ب"نجاحه في جعل هؤلاء الأشخاص يوافقون على خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية، وهذا يكاد يكون مثل رعاية القطط". هذه العبارة التي تبدو كمدح لكنها في الحقيقة تحمل تلميحاً سلبياً، تكشف عن خطورة الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي. وفقاً للتوقعات التي تم نشرها بعد اجتماع ديسمبر، يعتقد حوالي ثلث صانعي السياسة من بين 19 شخصاً أن خفض أسعار الفائدة ليس ضرورياً. في ظل بيئة منقسمة إلى هذا الحد، فإن قدرة بول على دفع خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية تُظهر حقاً مهاراته السياسية.

شروط المرشحين الثلاثة: دعم خفض الفائدة هو عائق صارم

ترامب حالياً يفكر في المرشحين النهائيين الثلاثة لرئاسة مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، والذين يدعمون جميعهم خفض أسعار الفائدة. كما أن ترامب قد أوضح أن دعم خفض أسعار الفائدة هو أحد الشروط الأساسية للحصول على الترشيح. هذه الممارسة المتمثلة في تحديد عتبات أيديولوجية علنية نادراً ما تحدث في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي، وتحد بشكل كبير من مبدأ استقلالية البنك المركزي.

الأولوية لموقف الحمائم

دعم خفض أسعار الفائدة هو شرط أساسي للحصول على الترشيح، وقد أعرب المرشحون الثلاثة جميعًا عن دعمهم للسياسة النقدية التوسعية، وهو ما يتماشى بشكل كبير مع فكرة ترامب “أسعار الفائدة المنخفضة تحفز الاقتصاد”.

اعتبارات الولاء

تعود العلاقات المتوترة بين ترامب وباول إلى استقلالية الأخير، حيث يجب على الرئيس الجديد أن يظهر استعداده للتعاون مع سياسات ترامب، وتجنب تكرار أخطاء باول.

قدرة التواصل في السوق

رئيس الاحتياطي الفيدرالي ليس فقط صانع قرار، بل هو أيضًا شكل من أشكال توقعات السوق. يجب أن يتمتع المرشحون بالقدرة على توجيه السوق من خلال التصريحات العامة، وتجنب إحداث تقلبات غير متوقعة في السياسة.

على الرغم من أن هوية المرشحين الثلاثة لم تُكشف بالكامل بعد، إلا أن السوق يتكهن عموماً بأنهم قد يشملون اقتصاديين، أو موظفين سابقين في وزارة المالية، أو مستشارين اقتصاديين خلال ولاية ترامب الأولى. وتتميز هذه الأسماء المشتركة بعلاقات وثيقة مع ترامب، وقد عبروا في مناسبات علنية عديدة عن دعمهم لسياسة الفائدة المنخفضة.

دعم خفض الفائدة كشرط مسبق للاقتراح يعكس التركيز الشديد لترمب على نمو الاقتصاد. إنه يعتقد أن ارتفاع أسعار الفائدة يعيق استثمار الشركات والاستهلاك، وهو أكبر عائق أمام النمو الاقتصادي. ومع ذلك، فإن هذا الموقف يتعارض مع بيئة التضخم الحالية. بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، وصل نطاق سعر الفائدة القياسي المستهدف إلى 3.50% إلى 3.75%، وهو عند الحد العلوي لمعدل الفائدة المحايد الذي يقدره صانعو القرار. إذا استمر الرئيس الجديد في خفض الفائدة بعد توليه المنصب، فقد يؤدي ذلك إلى تجديد ضغوط التضخم.

باول vs ترامب المواجهة الأخيرة

يواجه باول خيارًا صعبًا خلال فترة ولايته المتبقية. إذا استمر في التمسك بنموذج اتخاذ القرار القائم على البيانات، فقد يتعارض ذلك بشكل مباشر مع مطالب ترامب بخفض أسعار الفائدة، مما يسرع من تهميشه. إذا تعاون بشكل مفرط مع ترامب، فسيؤدي ذلك إلى الإضرار باستقلال الاحتياطي الفيدرالي (FED)، وقد يترك تقييمًا سلبيًا في التاريخ.

قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، لوريتا ميستر، خلال مقابلة يوم الأحد مع صحيفة وول ستريت جورنال: “السيناريو الأساسي لدي هو أننا يمكن أن نبقى عند هذا المستوى من الفائدة لبعض الوقت، حتى نحصل على أدلة أوضح تشير إلى أن التضخم يتراجع نحو الهدف.” واعتبرت أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر نوفمبر بنسبة 2.7% قد يكون قد قلل من الزيادة الحقيقية السنوية بسبب تشويه البيانات. هذا الموقف المتشدد يتعارض تمامًا مع دعوات ترامب لخفض أسعار الفائدة، مما يشير إلى صراع شديد داخل الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.