美国证券交易委员会和商品期货交易委员会通过解释性规则对加密货币进行快速监管，以绕过冗长的规则制定流程

美国监管机构正在通过解释性规则加速对加密货币的监管，这表明其政策推出策略更快，优先考虑即时清晰度，而不是传统的制定规则流程。

要点速览：

• 政府责任办公室 (GAO) 强调了加速通道式的加密货币规则，推动各市场势头。
• 美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 以解释性方式迅速推进，降低数字资产扩张的摩擦。
• 加密货币框架释放了对发行人更低的门槛，支持更广泛的采用与可扩展性。

监管机构通过解释性规则加速对加密货币的监管

政府责任办公室 (GAO) 的一份审查澄清了美国监管机构如何推进加密货币政策，同时避免对该规则本身作出判断。GAO 作为国会监督机构，于 4 月 8 日发布了其关于美国商品期货交易委员会 (CFTC) 与美国证券交易委员会 (SEC) 联合规则的报告。该报告确认用于实施该规则的程序路径，为监管策略提供了线索，而非在数字资产市场上评估政策有效性。

文件明确指出，相关机构将该规则界定为解释性措施，而这对于理解其推出方式至关重要。报告称：

“本规则对‘证券’的定义作出解释，并将其适用于加密资产。”

这一分类决定适用哪些法律要求、哪些要求可以绕过。通过记录这种界定方式，GAO 确认监管机构选择了一条更快、摩擦更低的路径，以便在既有证券法框架内引入加密货币指引。

这一选择使 SEC 和 CFTC 能够避免与主要金融规则相关的标准程序。报告指出：“各机构认定，本规则中的解释可根据 5 U.S.C. § 8082 立即生效，因为它是解释性规则，因此豁免于《行政程序法》（APA）的通知与征求意见要求。”第 8082 条是《国会审查法》下的一项规定，允许在机构以正当理由说明可绕过延迟时，对某些规则进行立即实施。GAO 也同时记录：

“在向我们提交的材料中，各机构表示，其未发布拟议规则，也未征求公众意见。”

对于市场参与者而言，这传递出一种信号：相较于延长磋商，监管更偏好速度与清晰度。

GAO 在加密货币规则制定策略中强调速度胜过流程

该报告还强调监管机构如何在未通过正式分析支撑的情况下，对该规则的经济影响进行定位。根据 GAO 的说法，各机构的论点是，该框架“应当降低数字证券及与加密资产相关的证券的发行人的成本。”

与此同时，他们表示不需要进行成本收益分析。这反映了加密货币监管中的更广泛模式：解释性指引在推进政策目标的同时，限制程序性义务。GAO 的作用是为国会的可见性记录这些主张，而不是对其作出验证。

最终，GAO 的审查相当于一个程序性检查点：它在告知国会的同时，也在表明监管机构如何构建其加密货币政策。它指出，各机构将加密资产划分为“基于其特征、用途和功能”的类别。该框架表明了一种将数字资产与证券法相衔接的系统性做法。尽管该报告并未评估有效性，但它确认：美国各机构正在运用解释性权力来加速加密货币规则制定，这一趋势很可能会在未来塑造市场结构。